东吴商社26年1月底金价大跌之下如何看待黄金珠宝的投资机会

1金价大跌（非破位）不影响黄金珠宝长期逻辑——黄金珠宝的业态收取的是每年与销售额比例相关的品牌费用，是稳定且强的品牌现金流模式，这个优秀的品牌模式并不以金价短期变化而影响。 沪金价在2025年4月达到一次新高的800元，到2026年1月达到二次新高的1250元，而26年1月底回落到约1050元，若金价没有跌破800 【东吴商社】26年1月底金价大跌之下，如何看待黄金珠宝的投资机会？ 1金价大跌（非破位）不影响黄金珠宝长期逻辑——黄金珠宝的业态收取的是每年与销售额比例相关的品牌费用，是稳定且强的品牌现金流模式，这个优秀的品牌模式并不以金价短期变化而影响。 沪金价在2025年4月达到一次新高的800元，到2026年1月达到二次新高的1250元，而26年1月底回落到约1050元，若金价没有跌破800元的话，黄金珠宝的长期逻辑是并没有收到实质上的破坏的，重点关注波动带来的回调机会！ 2黄金珠宝，直营和加盟不同的模式的反映——- 直营模式的如【菜百股份】【老铺黄金】【六福集团】【周生生】，会更直接的反映金价的变化，短期动销会带来利润上的变化，2025年菜百股份的业绩预告超预期就反映了该情况（25年底沪金价995元），直营模式黄金珠宝公司在金价不显著跌破1000元，缓涨回升的情况下会显著体现业绩受益。 -加盟模式的如【周大福】【周大生】【老凤祥】【萃华珠宝】【潮宏基】【周六福】，反映的是消费者习惯金价后的需求回补，对金价的反映通常需要3-5个季度的时间，2025Q4周大福同店回复也反应了需求回补的进程，目前加盟模式的黄金珠宝公司都还处于较低的股价位置，机会更为确定。 加盟模式的黄金珠宝公司在金价不显著跌破800元，缓涨或震荡的情况下会逐渐体现业绩受益。 3黄金珠宝公司比金矿公司的优势——①现金流显著更好（反映长期商业模式优势）：金矿公司山东黄金/赤峰黄金/湖南黄金上市以来分红率仅21%/5%/19%，黄金珠宝公司周大福/周大生/菜百股份上市以来的分红率高达88%/58%/60%。 ②预期时间差：金矿公司的股价，会实时反映黄金上涨的变化，而黄金珠宝公司的股价反映，会对金价上涨有延迟，有预期时间差。 4周一市场反馈的应对——金价大跌对周一可能会带来恐慌性下跌，商业模式优势和逻辑长期未变，重视调整带来的机会！黄金珠宝直营模式品牌，金价不显著跌破1000元，缓涨回升下体现受益，【菜百股份】【老铺黄金】【六福集团】【周生生】等。 黄金珠宝加盟模式品牌，金价不显著跌破800元，只要震荡即可体现受益（缓涨也可）【周大福】【周大生】【老凤祥】【萃华珠宝】【潮宏基】【周六福】等。