长江证券液冷行业会议纪要

发布时间：2026-08-11 一、核心背景 1. 本次会议为长江证券研究所白名单客户专属电话会，主题为液冷行业投资机会复盘与最新判断，分析师为长安证券张永琴 二、核心要点 1. 液冷交易节奏符合之前预判：3月机会源于英伟达大会、谷歌数据中心边际变化；7月迎来产业拐点，为贝塔性机会 2. 时间节点判断：7月是谷歌V7芯片量产与良率爬坡期，8月为关键布局窗口期，9月将迎来液冷产业放量，订单与出货量将急剧上升 3. 全球需求端：谷歌V7/V8/V9、英伟达Rubin/Blackwell、Meta、亚马逊等大厂迭代液冷方案，国内华为升腾系列、英伟达采购芯片也配套液冷，需求确定性高 4. 市场空间：今年液冷市场空间约170亿美元，同比增长7-8倍，增量集中在9月前后；明年、后年将延续翻倍式增长，核心驱动为芯片出货量增长与单芯片功耗提升5. 核心零部件分为CDU、冷板、快接头、管路、水泵、板换等环节 三、投资线索 1. 选股思路：优先选十倍PE区间内标的，聚焦确定性：一是二季度已实现业绩兑现的标的（如金富、五阳、玉童、博文馆等）；二是获海外大厂订单确定性高的标的2. 核心优质标的：水泵环节有技术壁垒、格局好，内资可量产且稀缺，如分股份；板换环节外资扩产慢、供给格局好，盈轮股份已进入谷歌供应链，预期获30%份额四、风险与关注 1. 海外大厂液冷项目良率爬坡或订单释放不及预期，影响产业放量节奏2. 液冷行业竞争加剧，或导致相关标的估值与盈利预期低于市场判断 五、后续服务 1. 如需了解液冷行业各环节市场空间测算逻辑、个股详细情况，可联系长江证券研究所长期团队