早6点速递 大众品经营企稳 推荐底部价值 周期成长

玫瑰1、#经营情况跟踪：7月份大众品底部企稳、环比略改善。我们建立了宏观-中观-微观观测体系。#宏观指标： 改善不明显（7月数据还未出）；#中观行业，7月食品CPI同比下降1.5%，环比企稳（同比变动0.0%）；#微观企业，跟踪反证7月份需求环比6月份底部企稳、略改善。 #安井7月主业增速11-12%（环比6月10-11%略改善）； #海天7月动销增长10%（6月份大个位数）、发货增速10%+； #中炬 调味品收入7月增长接近20%（内生增长10%+）； #青啤6+7月份销量下滑10%左右（合计剔除6月份压货影响，5月份下滑9%+）； #蒙牛 液奶收入7月增长10%+（环比Q2明显改善，主要是基数+发货节奏影响）； #伊利 液奶收入7月增长1-2%（环比Q2稳定、弱改善）。 玫瑰2、#预计大众品股价曲折上涨、但上涨趋势非常明确。主要源于市场均衡风格下，筹码慢慢回落。 玫瑰3、#两条推荐思路：底部价值+周期成长。 （1）#底部价值：不考虑β改善拔估值（期权），4%+股息率保护叠加10%+业绩增速，保障年化收益率15%的白马龙头标的。推荐池（按推荐顺序排序）：蒙牛、天味、颐海、 宝立、巴比、海天港股、安井、伊利。 （2）#成长型公司： 行业有增长+公司市占率提升+公司净利率有望持续提升，推荐妙可蓝多、西麦食品、H&H国际控股、新乳业。#周期型公司（乳业产业链）： 上游牧场优然现代+乳制品小公司。