华鑫电子 周观点 聚焦国产算力反转机会 HBM缺货情况下算力租赁板块持续利好

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推荐方向第一位：国产核心fab厂 核心逻辑： 国产算力板块最大空头已经离场，且核心几个标的（华虹smic等上周反弹力度相对较小），之后的反弹空间较大，核心fab厂的Q2业绩大概率是不错的，9月底访美是一个大事件，对国产算力板块来说也是重要催化因素，华为“韬芯片”有概率成为筹码出现，这是国产算力板块里程碑的意义，DUV光刻机的限制下另辟蹊径；另外国产AI芯片很缺HBM，长鑫科技今年HBM进展不错明年起量，明年国产AI芯片的量一部分会依靠长鑫HBM的放量，Dram核心逻辑还是成长，最近北美HBM谈判带来的板块下杀就是机会。 核心推荐：华虹宏力、长鑫科技、中芯国际 2️⃣
推荐方向第二位：国产AI芯片 核心逻辑： 寒武纪周末放了Q2业绩，确实miss了，但是市场之前也提前下杀了一波，等着业绩利空逻辑抄底的资金还是不少的，最悲观情况明年的业绩能够支撑起6000多亿的寒武纪，Q3但凡产业链验证到出货量大增，暴力反弹就只是时间问题，三季度国产AI芯片的出货量预期是不错的，核心的工艺在逐步改善放量，比如先进封装等，并且寒武纪海光信息等是指数权重股，指数修复创新高得一荣俱荣。总结来说就是目前赔率很合适。 核心推荐：寒武纪、海光信息、天数智芯、盛科通信 3️⃣
推荐方向第三位：msap类载板及IC载板。 核心逻辑： 周末有产业信息说的素之味开始缩减对外的ABF膜供给，我们可以看到Ibiden十年来首次大规模扩产，对行业如此谨慎的全球龙头已经坐不住了，行业需求是在 太好了，BT载板、ABF载板、MSAP，并且价格每个季度都在涨，供给格局方面全球范围相对集中，扩产壁垒高主要是海外设备交期长，因此msap类载板和IC载板至少未来一年供应格局不会发生显著变化。 核心推荐：兴森科技 4️⃣
推荐方向第四位：算力租赁。本周美股CoreWeave累计涨幅26.33%，Nebius累计涨幅17.8%，映射到国内，国内目前HBM紧缺，字节阿里腾讯对于算力需求紧迫，B300价格从年初400万+已经突破1300万，行业景气度高。 核心推荐：行云科技