7月CPI同比涨幅回落,环比超季下跌。CPI同比0.5%(前值1.0%),低于市场预期和前期预测(Wind一致预期及前期预测均为0.8%);环比增速-0.1%(前值-0.3%),为同期20年来首次负值。CPI同比和环比涨幅回落主因是国际市场石油价格继续回落,汽油价格下降10.7%,直接影响CPI同环比转弱。核心CPI同比上涨0.9%(前值1.0%),环比0.3%(前值-0.1%),处于历史平均水平,显示消费动能温和修复。研究结论表明,输入性通胀压力减弱,但消费修复仍显温和。