2023年7月物价数据点评：7月CPI暂入通缩区间，稳增长政策发力下PPI同比筑底回升

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7月份CPI同比暂入通缩区间，PPI同比筑底回升。根据国家统计局公布的数据，2023年7月，CPI同比为-0.3%，涨幅较上月回落0.3个百分点；PPI同比下降4.4%，降幅较上月收窄1.0个百分点。7月CPI同比由平转降，主要原因是当月猪肉、蔬菜价格同比下行幅度加大，带动食品CPI同比由正转负，这抵消了暑假服务价格上涨、成品油价格上调带来的影响，推动整体CPI涨幅进一步降至通缩区间。我们认为，当前需要宏观政策适度发力，着力刺激居民消费，打破负向循环。在需求旺季来临的情况下，宏观基本面向好、原油供给趋紧等因素提振，7月原油、铜等国际定价大宗商品价格上行，国内定价的煤炭、钢材等商品价格也出现触底企稳或反弹的势头，带动PPI环比降幅收窄。展望未来，7月CPI进入通缩很可能是一种短暂现象，8月食品价格下跌对整体物价的拖累效应有望缓和，加之服务价格涨幅有可能进一步扩大，8月CPI同比有回归正增长势头。