铅周度数据点评：供应扰动刺激，铅价见底反弹

周度评估

• 铅价走势：宏观风险偏好改善，供应扰动刺激下，铅价见底反弹。截至2026年8月7日，沪铅收于15730元/吨，涨1.16%；伦铅收于1885美元/吨，涨0.24%。

供应端

• 铅矿产量：
  • 中国铅精矿产量：2026年7月为14.28万吨，同比-7.63%，环比-3.84%。
  • 全球铅矿产量：2026年5月为387.9万吨，同比+3.27%，环比+3.63%。
• 铅精矿进口：2026年6月为11.6万吨，环比+3.58%，但近期进口盈利窗口关闭，不利散单流入。
• 原生铅产量：2026年7月为35.94万吨，环比+7.44%，同比+11.03%，开工率75.01%，较6月下滑6.2个百分点。
• 原生铅加工费：Pb50国产铅精矿加工费150元/金属吨，Pb60进口加工费-170美元/干吨，冶炼端主要靠副产品盈利。
• 铅废料价格和供应：废电动车电池价格9250元/吨，较上周下滑-0.27%，供需博弈下价格持稳。
• 再生铅产量和开工率：2026年8月7日产量为3.45万吨，周环比-5.48%，开工率维持低迷状态。
• 再生铅利润：2026年8月7日SMM测算毛利润-643元/吨，铅价反弹后亏损收窄。
• 再生铅库存：2026年8月6日原料库存天数20.5天，成品库存小幅降至2.75万吨。
• 铅锭净出口：月度净进口10921吨，环比大幅下滑-561.6%；近日精铅现货进口窗口再度开启。

需求端

• 铅蓄电池开工率和出口：2026年8月6日开工率为61.15%，小幅改善；2026年6月出口量为2051万个，环比-0.67%，同比+9.44%，出口订单有所改善。
• 铅蓄电池成品库存天数：企业库存下滑，但主要传导至经销商库存，企业库存天数25.6天，经销商库存天数40.3天。
• 铅蓄电池终端下游：
  • 摩托车产量：2026年6月为226.4万辆，同比+21.28%，环比+2.06%。
  • 移动基站建设量：2026年6月为51.7万信道，同比+33.24%。
  • 汽车产量：2026年6月为276万辆，同比-1.22%，环比+5.5%。

库存

• 具体库存数据未详细展开。

价差

• 铅精废价差：2026年8月7日为-25元/吨，较上周持平。
• 上海铅现货升贴水：2026年8月7日为50元/吨，较上周上调25元/吨。

研究结论

• 铅价在宏观风险偏好改善和供应扰动刺激下反弹，但供应端仍显宽松，再生铅开工率低迷，需求端开工率小幅改善，库存传导至经销商，整体市场仍需关注供需平衡和宏观环境变化。