铅周度数据点评：市场情绪改善，铅价反弹

铅周度数据点评2026年5月25日 国贸期货研究院有色金属研究中心方富强助理林静妍从业资格证号：F3043701从业资格证号：F03131200投资咨询证号：Z0015300 周度评估供应端需求端库存0102030405价差 目录 01周度评估 PART ONE 周 度 要 点 小 结 铅 价 格 走 势 ◼上周初特朗普访华消息等刺激下资金风险偏好好转带动有色板块大幅走强，但周末因长债利率抬升、沃什即将上任，资金风险偏好回落，流动性收紧下有色板块承压。截至2026年5月15日，沪铅收于16510元/吨，较上周涨跌-1.2%，伦铅收于19845美元/吨，较上周涨跌0.33%，内外价差修复。 产 业 链 供应端 PART TWO 铅 矿 产 量 ◼2026年4月中国铅精矿产量14.02万金属吨，同比-1.75%；◼2026年3月全球铅矿产量377.7万吨，同比-0.47%，环比18.48%。 数据来源：Wind，SMM 中 国 铅 精 矿 进 口 ◼2026年3月中国铅精矿进口量10.8万金属吨，环比-15.97%，近期铅精矿进口盈利窗口持续关闭，不利好散单铅精矿流入。 中 国 原 生 铅 产 量 ： 近 年 高 位 ◼2026年4月中国原生铅产量33.32万吨，环比1.22%，同比3.03%。4月原生铅开工率为69.7%，4月原生开工小幅下滑。 中 国 原 生 铅 加 工 费： 国 产 加 工 费下 调5 0元/金 属 吨 ◼2026年5月22日，Pb50国产铅精矿加工费为250元/金属吨，较上周下调50元/金属吨，Pb60进口加工费为-135美元/干吨，加工费仍倒挂但持稳，冶炼端主要靠副产品盈利。 中 国 铅 废 料 价 格 和 供 应 ◼2026年5月22日，废电动车电池价格9850元/吨，较上周上调75元/吨，低于前两年同期。 数据来源：Wind，SMM 中 国 再 生 铅 产 量 和 开 工 率 ◼2026年5月22日，再生铅产量为4.09万吨，周环比8.02%，再生复产积极性一般，供应偏紧。 中 国 再 生 铅 利 润 ◼2026年5月22日，SMM测算再生铅毛利润-751元/吨，再生亏损仍较大。 数据来源：Wind，SMM 中 国 再 生 铅 炼 厂 库 存 ◼2026年5月14日，再生铅企业周度原料库存增至21.4万，处于近几年高位；此外，再生铅企业周度成品库存小幅减少至2.13万吨。 中 国 铅 锭 净 出 口 ◼2026年3月，中国铅锭出口量为927吨，进口量为36928吨，净进口36001吨，近期海外基本面好转，精铅进口窗口关闭，后续进口补充预计有所减少。 数据来源：Wind，SMM 需求端 PART THREE 中 国 铅 蓄 电 池 开 工 率 和 出 口 ◼2026年5月21日，中国铅蓄电池开工率为66.87%，较上周回升0.24个百分点，开工表现不及往年；2026年4月，中国铅蓄电池出口量为1917万个，环比59.01%，同比-6.3%，出口订单有所恢复。 中 国 铅 蓄 电 池 成 品 库 存 天 数 ◼2026年4月，铅蓄电池企业成品库存天数25.9天；铅蓄电池经销商成品库存天数36.41天，整体社会库存有所累增。 铅 蓄 电 池 终 端 下 游 ◼2026年4月，中国摩托车产量227.9万辆，同比12.5%，环比8.3%； ◼2026年4月，中国移动基站建设量38.27万信道，同比-14.4%；◼2026年4月，中国汽车产量257.5万辆，同比-1.68%，环比-11.72%。 数据来源：Wind，SMM 04库存 PART FOUR 数据来源：Wind，SMM 05价差 PART FIVE 铅 精 废 价 差 和 升 贴 水 ◼2026年5月21日，铅精废价差为-25元/吨，较上周上调25元/吨；上海铅现货升贴水为0元/吨，较上周上调25元/吨，LME铅升水走强。 分 析 师 介 绍 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士。专注于铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种研究，熟悉品种产业链逻辑，善于捕捉基本面供需矛盾，为客户提供专业的市场分析及套期保值方案。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。