铅周度数据点评：宏观情绪好转，铅价震荡

铅周度数据点评2025年8月25日 国贸期货研究院有色金属研究中心方富强助理分析师林静妍从业资格证号：F3043701从业资格证号：F03131200投资咨询证号：Z0015300 01 目录 02 03 库存04 05价差 01周度评估 PART ONE 周 度 要 点 小 结 铅 价 格 走 势 ◼上周铅价延续震荡，周末受宏观情绪改善影响有所反弹。截至2025年8月22日，沪铅收于16780元/吨，较上周涨跌-0.42%，伦铅收于1995美元/吨，较上周涨跌0.71%。 产 业 链 02供应端 PART TWO 铅 矿 产 量 ◼2025年7月中国铅精矿预计产量15.46万金属吨，同比3.69%，环比0.98%；◼2025年5月全球铅矿产量382.8万吨，同比-0.05%，环比1.46%。 中 国 铅 精 矿 进 口 ◼2025年7月中国铅精矿进口量12.20万金属吨，同比28.35%，环比3.59%，铅精矿进口盈利窗口关闭。 中 国 原 生 铅 产 量 ： 近 年 高 位 ◼2025年7月中国原生铅产量32.17万吨，环比-2.1%，同比4.79%，产量处于近五年高位。7月原生铅开工率为70.95%，原生开工处于近年高位。 中 国 原 生 铅 加 工 费 ： 进 口 加 工 费 继 续 下 调1 0美 元/吨 ◼2025年8月22日，Pb50国产铅精矿加工费维持在500元/金属吨，Pb60进口加工费降至-90美元/干吨，据SMM测算，副产品收益较好，原生铅冶炼利润较为不错。 中 国 铅 废 料 价 格 和 供 应 ◼2025年8月22日，废电动车电池价格10125元/吨，较上周下调50元/吨，废电报废旺季迟迟未至。 中 国 再 生 铅 产 量 和 开 工 率 ◼2025年8月22日，再生铅产量为4.29万吨，环比-7.74%，再生亏损格局难改，产量再度下滑。 中 国 再 生 铅 利 润 ◼2025年8月22日，SMM测算再生铅毛利润-1014元/吨，亏损近期有所修复，但仍较大。 中 国 再 生 铅 炼 厂 库 存 ◼2025年8月22日，再生铅企业周度原料库存降至12.9万吨，原料库存天数升至12.8天；再生铅企业周度成品库存1.37万吨。 数据来源：Wind，SMM 中 国 铅 锭 净 出 口 ◼2025年7月，中国铅锭出口量为1795吨，进口量为3417吨，净出口-1622吨，从进口盈利窗口来看，近期进口窗口持续关闭，后续进口流入量或较有限。 03需求端 PART THREE 中 国 铅 蓄 电 池 开 工 率 和 出 口 ◼2025年8月22日，中国铅蓄电池开工率为71.6%，高温假期后开工逐步恢复；2025年7月，中国铅蓄电池出口量为2128.7万个，环比13.56%，同比-3.79%。 中 国 铅 蓄 电 池 成 品 库 存 天 数 ◼2025年7月，铅蓄电池企业成品库存天数21.8天；铅蓄电池经销商成品库存天数44.59天，经销商成品库存累计较多，存在库存压力。 铅 蓄 电 池 终 端 下 游 ◼2025年7月，中国摩托车产量187.1万辆，同比24.34%，环比0.24%； ◼2025年7月，中国移动基站建设量53.4万信道，同比84.14%； ◼2025年7月，中国汽车产量251.9万辆，同比13.34%，环比-7.27%。 04库存 PART FOUR 数据来源：Wind，SMM 05价差 PART FIVE 铅 精 废 价 差 和 升 贴 水 ◼2025年8月22日，铅精废价差为0元/吨；上海铅现货升贴水为-25元/吨，较上周持平。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。