铅周度数据点评：宏观扰动加大，铅价震荡

铅周度数据点评2025年7月28日 国贸期货研究院有色金属研究中心方富强助理分析师林静妍从业资格证号：F3043701从业资格证号：F03131200投资咨询证号：Z0015300 01 目录 02 03 库存04 05价差 01周度评估 PART ONE 周 度 要 点 小 结 铅 价 格 走 势 ◼上周铅价震荡偏强，走势与有色板块之间出现一定分化。截至2025年7月25日，沪铅收于16955元/吨，较上周涨跌-0.8%，伦铅收于2020.5美元/吨，较上周涨跌0.45%。 产 业 链 02供应端 PART TWO 铅 矿 产 量 ◼2025年6月中国铅精矿预计产量15.31万金属吨，同比14.94%，环比2.55 %；◼2025年4月全球铅矿产量380.1万吨，同比5.29%，环比-0.03%。 数据来源：Wind，SMM ◼2025年6月中国铅精矿进口量11.80万金属吨，同比26.9%，环比13.54%，此外铅精矿进口盈利窗口再次关闭。 数据来源：Wind，SMM 中 国 原 生 铅 产 量 ： 近 年 高 位 ◼2025年6月中国原生铅产量32.86万吨，环比-0.79%，同比16.24%，产量处于近五年高位。6月原生铅开工率为72.76%，原生开工处于近年高位。 数据来源：Wind，SMM 中 国 原 生 铅 加 工 费： 进 口 加 工 费下 调5美 元/吨 ◼2025年7月18日，Pb50国产铅精矿加工费维持在500元/金属吨，Pb60进口加工费下调5美元至-60美元/干吨，据SMM测算，因铅价反弹以及副产品价格较高，原生铅冶炼利润回正。 数据来源：Wind，SMM 中 国 铅 废 料 价 格 和 供 应 ◼2025年7月28日，废电动车电池价格10250元/吨，较上周持平，废电价格居高不下。 数据来源：Wind，SMM 中 国 再 生 铅 产 量 和 开 工 率 ◼2025年7月25日，再生铅产量为4.23万吨，环比7.07%，再生产量持续恢复。 数据来源：Wind，SMM 中 国 再 生 铅 利 润 ◼2025年7月25日，SMM测算再生铅毛利润-1124元/吨，亏损仍较大。 数据来源：Wind，SMM 中 国 再 生 铅 炼 厂 库 存 ◼2025年7月25日，再生铅企业周度原料库存小幅降至14.43万吨，原料库存天数降至14.5天；再生铅企业周度成品库存1.77万吨。 数据来源：Wind，SMM 中 国 铅 锭 净 出 口 ◼2025年6月，中国铅锭出口量为3183吨，进口量为817吨，净出口2366吨，从进口盈利窗口来看，近期进口窗口持续关闭，后续进口流入量或较有限。 数据来源：Wind，SMM 03需求端 PART THREE 中 国 铅 蓄 电 池 开 工 率 和 出 口 ◼2025年7月24日，中国铅蓄电池开工率为71.86%，开工小幅回升；2025年5月，中国铅蓄电池出口量为2008.9万个，环比-1.83%，同比-18.27%。 数据来源：Wind，SMM 中 国 铅 蓄 电 池 成 品 库 存 天 数 ◼2025年6月，铅蓄电池企业成品库存天数26天；铅蓄电池经销商成品库存天数39.88天，经销商成品库存累计较多，存在库存压力。 数据来源：Wind，SMM ◼2025年6月，中国摩托车产量186.66万辆，同比4.79%，环比1.03%； ◼2025年6月，中国移动基站建设量47万信道，同比-35.08%； ◼2025年6月，中国汽车产量279.4万辆，同比11.45%，环比5.47%。 04库存 PART FOUR 数据来源：Wind，SMM 05价差 PART FIVE 铅 精 废 价 差 和 升 贴 水 ◼2025年7月25日，铅精废价差为-25元/吨；上海铅现货升贴水为-35元/吨，较上周下调10元/吨。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。