铅周度数据点评：供应恢复预期较强，铅价承压

铅周度数据点评2025年9月29日 国贸期货研究院有色金属研究中心方富强助理分析师林静妍从业资格证号：F3043701从业资格证号：F03131200投资咨询证号：Z0015300 01 目录 02 03 库存04 05价差 01周度评估 PART ONE 周 度 要 点 小 结 铅 价 格 走 势 ◼铅供应恢复预期较强，价格震荡下行。截至2025年9月29日，沪铅收于17110元/吨，较上周涨跌-0.23%，伦铅收于2001.5美元/吨，较上周涨跌-0.07%。 产 业 链 02供应端 PART TWO 铅 矿 产 量 ◼2025年8月中国铅精矿产量15.61万金属吨，同比13.94%，环比0.97%；◼2025年7月全球铅矿产量379.9万吨，同比1.77%，环比-3.09%。 中 国 铅 精 矿 进 口 ◼2025年8月中国铅精矿进口量13.47万金属吨，同比15.22%，环比10.23 %，铅精矿进口盈利窗口阶段性开启。 中 国 原 生 铅 产 量 ： 近 年 高 位 ◼2025年8月中国原生铅产量32.47万吨，环比0.31%，同比2.92%，产量处于近五年高位。8月原生铅开工率为71.08%，原生开工处于近年高位。 中 国 原 生 铅 加 工 费 ： 进 口 加 工 费 下 调1 0美 元/干 吨 ◼2025年9月26日，Pb50国产铅精矿加工费维持在350元/金属吨，Pb60进口加工费再度下调10美元至-110美元/干吨。 中 国 铅 废 料 价 格 和 供 应 ◼2025年9月29日，废电动车电池价格10000元/吨，较上周上调25元/吨，废电价格仍较为坚挺。 中 国 再 生 铅 产 量 和 开 工 率 ◼2025年9月25日，再生铅产量为4.06万吨，环比22.25%，再生产量大幅回升。 中 国 再 生 铅 利 润 ◼2025年9月26日，SMM测算再生铅毛利润-562元/吨，近期再生生产亏损有所修复。 中 国 再 生 铅 炼 厂 库 存 ◼2025年9月25日，再生铅企业周度原料库存回升至13.5万吨，原料库存天数降至14.2天；再生铅企业周度成品库存持续下滑至0.77万吨。 中 国 铅 锭 净 出 口 ◼2025年8月，中国铅锭出口量为2752吨，进口量为1821吨，净出口931吨，从进口盈利窗口来看，近期进口窗口开启，预计10月进口铅锭到港。 03需求端 PART THREE 中 国 铅 蓄 电 池 开 工 率 和 出 口 ◼2025年9月25日，中国铅蓄电池开工率为71.62%，开工降低0.56个百分点；2025年8月，中国铅蓄电池出口量为1815.7万个，环比-14.7%，同比-19.1%。 中 国 铅 蓄 电 池 成 品 库 存 天 数 ◼2025年8月，铅蓄电池企业成品库存天数20.5天；铅蓄电池经销商成品库存天数42.03天，经销商成品库存累计较多，存在库存压力。 铅 蓄 电 池 终 端 下 游 ◼2025年8月，中国摩托车产量188.1万辆，同比6.28%，环比0.51%； ◼2025年8月，中国移动基站建设量42万信道，同比50%，环比-21.3%； ◼2025年8月，中国汽车产量281.5万辆，同比12.94%，环比8.65%。 04库存 PART FOUR 数据来源：Wind，SMM 05价差 PART FIVE 铅 精 废 价 差 和 升 贴 水 ◼2025年9月29日，铅精废价差为-25元/吨，较上周收窄；上海铅现货升贴水为-10元/吨，较上周上调5元/吨。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。