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铅周度数据点评:基本面压力显现,铅价承压
2025-12-22
方富强、林静妍
国贸期货
话***
AI智能总结
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周度评估
宏观方面
:日本央行加息,市场风险偏好转好,提振有色板块。
供应端
:铅精矿加工费低位,冬季北方矿山减产,铅矿供应紧缺;废电回收量紧张,铅价回落带动废电价格下跌;原生铅库存紧张,火烧云铅锭出品增量预期兑现;再生铅开工下滑,冶炼利润倒挂。
需求端
:新国标执行后消费未好转,终端适应期消费下滑,部分电池厂减产;汽车配套订单旺季表现较好。
库存
:截至12月18日,铅锭社库2.05万吨,与上周持平,原生年底检修增多,可交割货源紧张,社库低位格局难改。
总体观点
:受供应增量预期、需求走弱影响,铅价承压;再生铅成本支撑较强,铅价于成本线附近可关注低多机会,反弹空间有限。
供应端
铅精矿
:11月中国产量13.66万金属吨,同比增11.54%,环比降6.57%;进口量10.98万金属吨,同比增25.8%,环比增11.7%,近期进口盈利窗口关闭。
原生铅
:11月产量32.76万吨,环比增0.49%,同比降1.59%,开工率71.22%;加工费Pb50国产300元/金属吨,Pb60进口-135美元/干吨。
废电回收
:12月19日废电瓶价格9825元/吨,较上周降100元/吨。
再生铅
:12月18日产量4.97万吨,周环比降7.03%,开工下滑;利润-384元/吨,成本支撑较强;原料库存13.4万吨,成品库存0.2万吨。
铅锭净出口
:11月净出口-7508吨,近期进口窗口开启,利于后续进口流入。
需求端
铅蓄电池
:12月12日开工率74.64%,出口量1661.5万个,环比降2.75%,同比降14.2%。
库存天数
:铅蓄电池企业成品库存天数24.5天,经销商41天,建库表现好于往年,经销商库存存在去化压力。
终端下游
:10月中国摩托车产量175.43万辆,同比增9.63%;移动基站建设量45.1万信道,同比增63.4%;汽车产量353.2万辆,同比增12.12%。
库存
社会库存
:铅锭社库近五年新低,12月18日为2.05万吨,与上周持平。
交割品牌厂库
:12月18日为10000吨,较上周降23.37%。
价差
铅精废价差
:12月19日-25元/吨,与上周持平。
升贴水
:上海铅现货升贴水60元/吨,较上周增35元/吨;LME铅0-3月升贴水-43.93美元/吨,较上周增5.69美元/吨。
分析师观点
短期
:铅价承压,反弹空间有限,成本线附近可关注低多机会。
中期
:关注基本面变化,供需关系将影响价格走势。
长期
:铅价走势取决于宏观经济和行业需求变化。
关键数据
LME3个月铅
:12月19日收于1984.5美元/吨,涨0.94%。
沪铅主力
:12月19日收于16880元/吨,跌1.43%。
再生铅产量
:12月18日为4.97万吨,周环比降7.03%。
铅蓄电池开工率
:12月12日为74.64%。
铅锭社库
:12月18日为2.05万吨。
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