生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 ICE原糖10月合约上周五单日上涨5.65%至16.45美分/磅，周涨幅超12%创10个月新高。市场再度交易天气题材，印度季风降雨减少存减产忧虑、欧盟持续炎热影响作物产量，且巴西制糖比目前仍处于低位，供应端存收紧预期，近期多家机构上调2026/27榨季食糖供需缺口。资金再度交易天气溢价，为远月合约提供支撑，关注原糖在快速上涨后在16美分位置能否站稳。国内方面，制糖集团和流通商今日报价全面上调，现货情绪显著回暖。但需注意广西、云南两省工业库存远超去年同期，近月SR2609合约面临库存及仓单压力，且现货价格反弹后下游采购意愿减弱，因此上涨力度有所不足；远月SR2701受进口管控预期、天气升水和印度题材支撑涨幅更大，9-1反套逻辑持续演绎。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 外盘上涨驱动郑糖突破5200关口，短期情绪偏多但近月高库存制约上行空间。SR2609不建议追高，SR2701多单持有，9-1反套继续持有。SR2609支撑5000-5050，压力5230-5260；SR2701支撑5150-5200，压力5350-5400。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年08月10日星期一 纸浆： 【市场逻辑】 根据市场消息，盘面走弱拖累7月中国进口NBSK商谈气氛，部分供应商将BSK报价下调10美元/吨，报620-630美元/吨，打压进口采购意愿，现货和国产针叶价格偏低，买家对采购进口针叶抱持谨慎态度，供应商表示报价持稳，市场商谈仍在持续，目前加拿大和北欧产的针叶浆价格持稳于630-650美元/吨，随着巴西生产商将南美货源报价下调20美元/吨，进口阔叶浆也面临压力，部分订单传以550美元成交。国内市场，7月以来成品纸价格稳中偏弱，下游需求弱稳，纸厂维持按需采购。综合看，前期北木关停标志着海外浆厂开始反应利润回落，针叶浆也处于估值低位，并可能接近长期底部，不过因目前停产幅度对供应的实际影响较小，外加阔叶浆供应偏高，使减产对价格提振有限，关注美元报价走势，一旦再次下调，则内盘支撑也将走弱。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 前期北木停产标志针叶浆进入估值低位，不过对实际供应影响有限，使针叶浆反弹驱动仍偏弱，需要关注美金报价走势。2609合约压力4950-5000元，支撑4600-4650元。操作上，区间逢高空。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，近期双胶纸企业开工率环比稳中略增，库存则延续回落态势，下游刚需采购为主，出版社提货放缓，现货价格低位持 期货研究院 稳，成本端海外针叶浆现货价格跟随纸浆盘面冲高回落，国内港口现货跟随，对双胶纸成本有一定利多影响，不过在双胶纸自身产能宽松下，利润承压，同时阔叶浆尚未企稳回升，需要关注针叶浆上涨持续性，短期低位区间整理。 【交易策略】 双胶纸现货价格持稳，库存回落使短期供给压力下降，同时木浆上行从成本端形成利多，不过产能宽松下，自身上涨驱动仍偏弱，跟随成本为主。2609合约关注3750-3800元支撑，压力4000-4100元。操作上，方向偏空、不过需注意木浆走势。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，近期期价呈现平台突破的走势。短期市场聚焦于USDA8月报告调整，市场预期可能会下调部分主产国的产量，对盘面构成支撑。整体影响因素来看，北半球棉花仍处于生长关键期，天气逻辑没有走完，不过现在天气也没有达到强利多驱动的情况，短期美棉或继续震荡偏强预期。国内棉花市场来看，市场聚焦于宏观、抛储与新季天气情况，宏观面扰动，以及抛储成交表现较好，确实会对期价上行空间形成制约，不过也不认为大幅利空影响，此外，新疆持续高温天气对棉花单产的制约仍存，短期国内棉价仍然存在支撑。 【交易策略】 外盘价格震荡偏强，国内期价跟随偏强震荡。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15500-15600，压力区间预估16500-16600。棉花11合约支撑区间15750-15850，压力区间17200-17300。棉花2701合约支撑区间16000-16200，压力区间17400-17500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一期价波动比较剧烈，基本面变化比较有限。消息面来看，合阳地区纸袋嘎啦订货价格稍有下滑。目前市场主逻辑继续围绕增产预期差波动。新季明显增产对价格的长期压制仍在，叠加早熟苹果开秤价同比下降，构成市场的主要压力，不过利空情绪也有一定消化，产区天气扰动，可能会带来一定的预期差，期价下破前期运行区间下沿的动力也有所不足，短期期价预期先扬后抑的区间波动。 【交易策略】 嘎啦行情表现偏弱，短期期价预计继续震荡反复。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。 红枣：本周红枣期价经历连续大跌后近期延续超跌反弹，近端估值水平存在修复空间，农产品指数减仓反弹，红枣9月期价增仓大跌创出新低后空头减仓换月。红枣基本面暂时弱势格局难改，但继续下跌空间也相对有限。旧作高库存+消费淡季+产地天气正常丰产预 期上升是压制价格的主要因素。当前7000-7400元/吨为主要成本区间，对应新疆低成本产区物化成本约7000元/吨，通货收购成本约7500-8000元/吨，加工成基准交割品仓单成本约9000元/吨，当前盘面已大幅低于此水平。当前处于红枣消费的季节性淡季，走货几乎处于停滞状态，有效成交及报价并不多，9月份红枣消费才会慢慢过渡至旺季。新季红枣暂时并未遇到不利天气，整体坐果状态良好，但红枣距离下树仍然2-3个月，天气风险并未完全解除。当前新季新疆产量预计在50-5万吨+30万吨旧作结转库存约80-88万吨总供给，而年消费量55-60万吨仍明显供过于求。部分调研机构对新作开秤价预估5-6元/公斤，与2025年的5.65元基本持平或略低。仓单本周注册仓单8431手，环比增-5，同比-783手。现货好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面7600元/吨左右，环比上周持平，期货端目前远月01合约对现货升水较大。交易上，持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8000-8300点左右，压力位置9000-9400点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................9第五部分月间价差情况...........................................................................................................................11