保险行业周报（20260803-20260807）：关注保险板块防御配置价值

保险Ⅲ2026年08月10日 保险行业周报（20260803-20260807） 推荐 （维持） 关注保险板块防御配置价值 本周行情复盘：保险指数下跌2.64%，跑输大盘4.96pct。个股表现分化，众安+0.18%，新华-0.65%，国寿-2.40%，财险-2.74%，太保-2.75%，平安-2.77%，太平-3.54%，人保-3.80%，阳光-3.81%，友邦-6.44%。十年期国债到期收益率1.71%，与上周末持平。 华创证券研究所 证券分析师：陈海椰邮箱：chenhaiye@hcyjs.com执业编号：S0360525070004 人身险标的PEV估值： A股：国寿0.74x、平安0.64x、新华0.66x、太保0.49x。H股：平安0.60x、国寿0.48x、新华0.45x、太保0.40x、太平0.36x、阳光0.29x、友邦1.23x、保诚0.92x。 证券分析师：徐康邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 财险标的PB估值：财险1.12x、人保A0.98x、人保H0.65x、众安0.66x、中国再保险0.44x。 证券分析师：曾广荣邮箱：zengguangrong@hcyjs.com执业编号：S0360526040001 本周动态： （1）慧保天下：天眼查工商信息显示，近日，北京汇珩一期私募投资基金合伙企业（有限合伙）正式成立，注册资本7亿元，其中新华保险出资4.9亿元，持股70%。（2）格隆汇：根据联交所最新权益披露资料显示，2026年8月5日，中国人民保险集团获Wellington Management Group LLP增持985.56万股，涉资约5304.9万港元。增持后，Wellington Management Group LLP最新持股数目为436,928,437股，持股比例由4.89%上升至5.01%。（3）格隆汇：根据联交所最新权益披露资料显示，2026年7月30日，新华保险获JPMorgan Chase & Co.增持125.68万股，涉资约6077.37万港元。增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持仓数目为5270.14万股，持仓比例由4.97%上升至5.09%。（4）人保寿险：国家金融监督管理总局发布《关于中国人民人寿保险股份有限公司发行无固定期限资本债券的批复》，同意人保寿险在全国银行间债券市场公开发行不超过100亿元（含100亿元）的无固定期限资本债券。（5）财新：据记者向税务律师、商业银行、香港保险行业人士多方了解，有个别省市存在向港险收益征税的案例，目前境外保险收益征税的适用税率为20%。（6）上海证券报：社保基金会8月1日发布的《基本养老保险基金受托运营年度报告（2025年度）》显示，2025年地方养老基金投资收益额1420.71亿元，投资收益率5.76%。（7）上海证券报：据披露公告统计，五大上市险企2025年全年累计现金分红（含中期与末期分红）总额达1023.94亿元，同比增长12.8%。 行业基本数据 占比%股票家数(只)50.00总市值(亿元)28,622.882.22流通市值(亿元)19,657.931.97 相关研究报告 投资建议：近期市场波动调整，保险资产端或与市场共振，高OCI标的具备一定防御能力。从K型分化到再均衡，我们建议关注保险板块内部股息率具备吸引力且有持续稳定分红预期的标的。长期来看，寿险成本持续优化，利差有望企稳回升，财险COR预计随着风险管理能力提升而优化。建议关注中国平安、中国太保、中国财险。 《保险行业深度研究报告：新准则保险报表拆分：如何把握业绩波动？》2026-08-04《保险行业周报（20260727-20260731）：上半年分 红险接近翻倍增长》2026-08-03《保险行业周报（20260720-20260724）：预定利率连续两个季度回升》2026-07-27 风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期 金融组团队介绍 组长、高级分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围。 副所长、金融业研究主管、金融组组长、首席分析师：徐康 英国纽卡斯尔大学经济学硕士。2016年加入华创证券研究所，长期深入跟踪研究中国保险业、证券业、金融科技发展。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名、第十九届卖方分析师水晶球总榜单第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第三名、choice最佳非银分析师第一名、21世纪金牌分析师非银类第三名。2024年新财富最佳分析师非银行业入围、第十八届卖方分析师水晶球总榜单和公募榜单第四名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、choice最佳非银分析师。2023年新财富最佳分析师非银行业入围、21世纪金牌分析师第二名、Wind金牌分析师第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、Choice非银最佳分析师、《Institutional Investors》中国行业分析最佳进步团队。 联席首席研究员：曾广荣 南开大学精算学硕士，湖南大学保险学学士，7年非银行业研究经验，曾任职于平安人寿、国泰君安、招商证券、国联证券、平安集团，具备产业和研究的复合背景，2026年4月加入华创证券研究所。作为团队核心成员，获得2020年新财富最佳分析师第5名、2020年水晶球奖第5名；2021年新财富最佳分析师第4名。 高级分析师：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖保险行业及养老金领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 分析师：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创研究所，主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 分析师：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究，曾任职于长城证券。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及多元金融研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所