保险行业双周报第十三期：26Q2险资股票基金配置创新高，建议关注优质保险个股

——保险行业双周报第十三期 本报告导读： 26Q2险资配置股票基金创新高，预计上市险企持续优化资产配置推动盈利改善；交易性因素仍是短期股价波动主因，建议关注股息率具有优势的优质龙头个股。 保险《25年分红险实现率亮眼，资负联动强化龙头优势》2026.08.15保险《股票基金配置创新高，债券仍是压舱石》2026.08.15保险《新能源车险市场持续扩容，盈利修复可期》2026.08.12保险《低估值修复进行时，风格切换下推荐保险板块》2026.08.02保险《26年6月人身险受基数影响放缓，车险增速延续改善趋势》2026.07.25 投资要点： 26Q2险资配置股票基金创新高，多层次养老保障体系持续完善利好保险发展空间。1）民政部、全国老龄办发布《2025年度国家老龄事业发展公报》，我国多层次养老保障体系加速完善，基本养老保险参保达到10.76亿人；2）国家金融监管总局披露保险业应对近期重大自然灾害理赔进展。截至8月11日12时，针对台风“白海豚”，浙江、上海、江苏、江西、宁波等5地区辖内保险机构共接报案近10万件，估损12亿元；3）宇树科技披露科创板IPO网下配售结果，37家保险机构以2617个有效报价对象参与申购，最 终获配682.97万股，按150.80元/股计算合计金额10.30亿元；4）2026年二季度保险资金运用余额达40.8万亿元，较年初增长6.1%，“股票+基金”资产配置6.39万亿元，占比较年初提升0.8个百分点。 新华保险H、人保集团H获外资机构增持，人保寿险拟发行无固定期限资本债券，暖哇科技发布AI理赔新品“罗布泊2.0”。1）7月27日摩根大通增持新华保险H股，持股比例升至5%，8月5日威灵顿增持人保集团H股，持股达5.01%；2）金融监管总局发布行政许可信息，同意人保寿险在全国银行间债券市场公开发行不超过100亿元的无固定期限资本债券；3）中国人保发布公告，谭炯获委任为公司第五届董事会执行董事、董事长；4）证监会披露最新行政许可进度，太保寿险申请公募基金代销资格获接收；5）暖哇科技发布AI理赔新品“罗布泊2.0”，搭载动态逻辑引擎，打通理赔全流程智能审核链路。投资建议：预计短期交易性因素影响保险股表现，长期估值中枢仍 受利率以及资负匹配水平影响，预计上市险企持续优化资产配置，稳健增配权益资产，提升综合投资收益，稳定公司利润与股东回报，看好估值低位修复，维持行业“增持”评级。个股方面，推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团。 风险提示：负债成本改善不及预期；客户保险储蓄需求持续性不及预期：长端利率下行；权益市场波动。 目录 1.交易性因素仍是短期股价波动主因，建议关注优质龙头个股.................32.行业事件跟踪.......................................................................................53.公司事件跟踪.......................................................................................64.投资建议：推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团.................................................................................................75.风险提示..............................................................................................8 1.交易性因素仍是短期股价波动主因，建议关注优质龙头个股 7月31日至8月14日，申万保险指数（801194.SI）由1218.35下跌至1142.31，区间跌幅-6.24%。同期沪深300涨跌幅+1.69%，上证指数+2.48%，恒生指数-2.97%。预计资金偏好等交易性因素仍是保险股价波动主因，看好头部险企稳健配置权益资产推动盈利改善，持续优化股东回报政策，建议关注股息率具有优势的优质龙头个股。 数据来源：Choice，国泰海通证券研究 个股方面，7月31日至8月14日A股保险股价整体下跌，分别为：中国平安A（-5.74%）/中国人寿A（-6.78%）/中国人保A（-6.92%）/中国太保A（-7.54%）/新华保险A（-8.49%）。H股保险股价整体下跌，分别为：众安在线H（-4.96%）/新华保险（-6.08%）/中国平安（-6.91%）/中国太保（-7.20%）/中国人保（-7.33%）/中国太平H（-7.90%）/中国人寿H（-8.22%）/阳光保险（-8.58%）/保诚H（-9.95%）/友邦保险H（-11.17%）/中国再保险（-12.41%）。 数据来源：Choice，国泰海通证券研究 数据来源：Choice，国泰海通证券研究 股息率方面，截至8月14日，A股保险股息率普遍位于1.6%-3.9%，由高 至低分别为：中国太保A（3.84%）/新华保险A（3.57%）/中国平安A（3.38%）/中国人保A（2.11%）/中国人寿（1.68%）。H股保险股息率普遍位于1.9%-6.7%，分别为：新华保险H（6.64%）/中国再保险（6.38%）/阳光保险（6.27%）/中国太平（6.07%）/中国平安H（5.46%）/中国财险（4.90%）/中国人保H（4.80%）/中国太保H（4.49%）/中国人寿H（3.53%）/友邦保险（2.74%）/保诚（1.94%）。 数据来源：Choice，国泰海通证券研究 数据来源：Choice，国泰海通证券研究 各寿险公司万能险产品26年7月平均年化结算利率位于2.5%-2.9%，分别为：友邦保险（2.88%）/中国太保（2.82%）/新华保险（2.75%）/阳光人寿（2.73%）/中国人保（2.63%）/中国人寿（2.63%）/中国太平（2.61%）/中国平安（2.59%）。 数据来源：各公司官网，国泰海通证券研究 截至26年8月15日，头部险企中已有七家公布2026年分红险分红实现率，分红实现率均值分别为平安人寿（49.3%）/太平洋人寿-现金红利（64.5%）/太平洋人寿-增额红利（70.0%）/阳光人寿（70.7%）/中国人寿（62.8%）/新华人寿-现金分红（91.8%）/新华人寿-保额分红（151.6%）/太平人寿-现金分 红（80.1%）/太平人寿-保额分红（48.7%）/人保人寿-保额分红（69.0%）。 2.行业事件跟踪 8月5日消息，近日，民政部、全国老龄办发布《2025年度国家老龄事业发展公报》。《公报》显示，截至2025年年末，全国60周岁及以上老年人口达32,338万，占总人口的23.0%；65周岁及以上老年人口达22,365万，占总人口的15.9%。老年人口总量较上年末增加1307万，老龄化进程持续加快。在此背景下，我国社会保障体系不断完善，保障能力稳步增强。截至2025年年末，全国参加基本养老保险107,591万人；企业年金投资运营规模达4.2万亿元，个人养老金累计缴存1,452亿元，多层次养老保障格局加快形成。（来源：https://www.mca.gov.cn/n152/n166/c1662004999980012304/content.html） 8月11日消息，国家金融监管总局披露保险业应对近期重大自然灾害理赔进展。截至8月11日12时，针对今年第13号台风“白海豚”，浙江、上海、江苏、江西、宁波等5地区辖内保险机构共接报案近10万件，估损12亿元，已赔付（含预赔付）3409万元。截至8月11日12时，针对近期多地区出现的强降雨、台风、地震、山洪等重大自然灾害，广西等22省份保险业累计接报案67万件，估损132亿元，已赔付76亿元，赔付进度57%，有力补偿重大自然灾害损失。 （来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1873226776873784763&wfr=spider&for=pc） 8月12日，宇树科技披露科创板IPO网下配售结果，37家保险机构以2617个有效报价对象参与申购，最终获配682.97万股（占网下发行量的30.15%），按150.80元/股计算合计金额10.30亿元。参与机构涵盖21家保险资管机构、5家养老险、9家寿险、1家财险和1家保险集团，其中保险资管与养老险公司分别获配6.20亿和3.78亿，合计贡献保险机构总获配金额的近97%，单家机构中泰康资产以2.74亿元居首，国寿养老、平安养老和华泰资管分别获配1.41亿、1.27亿和1.22亿元。 （来源：https://mp.weixin.qq.com/s/SEga5nGHqIuhrsJVwFU8_Q） 8月14日，金融监管总局发布2026年二季度保险公司资金运用情况。截至2026年二季度，保险行业资金运用余额40.8万亿元，较年初+6.1%；其中人身险36.9万亿元，较年初+6.4%；财险2.5万亿元，较年初+4.9%。保险行业（“人身险+财险”口径）配置“股票+基金”资产合计6.39万亿元，较年初提升0.69万亿元，占比为16.2%，较年初提升0.8pt。 （来源：https://www.nfra.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1268117&itemId=954） 3.公司事件跟踪 7月30日，金融监管总局发布行政许可信息，同意人保寿险在全国银行间债券市场公开发行不超过100亿元（含100亿元）的无固定期限资本债券。（来源：https://www.nfra.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1267333&itemId=4110&generaltype=1） 7月31日消息，根据联交所最新权益披露资料显示，7月27日，新华保险(01336.HK)获JPMorgan Chase & Co.以每股均价48.1783港元增持52.57万股，涉资约2532.7万港元。增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持仓数目为5174.56万股，比例由4.95%上升至5.00%。 （来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1872239917037403901&wfr=spider&for=pc） 8月3日消息，近期暖哇科技发布AI理赔产品“罗布泊2.0”，新版本在行业内首次引入“动态逻辑引擎”，让AI能够根据案件进展实时调整审核重点，在复杂情况下高效、准确地完成理赔服务；同时升级理赔信息采集与业务系统对接能力，进一步打通从系统对接、资料采集、智能审核、风险识别到结果回传的理赔全流程。 （来源：https://finance.eastmoney.com/a/202608033829864526.html） 根据联交所最新权益披露资料显示，8月5日，中国人民保险集团(01339.HK)获Wellington Management Group LLP在场内以每股均价5.3826港元增持985.56万股，涉资约5304.9万港元。增持后，Wellington Management GroupLLP最新持股数目为436,928,437股，持股比例由4.89%上升至5.01%。 （来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1872872160138389115&wfr=spider&for=pc） 8月11日，证监会披露最新行政许可进度，太保寿险申请公募基金代销资格获接收。公开信息显示，目前平安人寿、国寿寿险、泰康人寿等已获得代销资格。 （来源：https://mp.w