保险行业周报（20260302-20260306）：保险板块持续调整，配置性价比或显现

保险Ⅲ2026年03月08日 保险行业周报（20260302-20260306） 推荐 （维持） 保险板块持续调整，配置性价比或显现 ❑保险周观点：本周保险板块持续调整，预计主要受伊以冲突影响、市场避险情绪升温和短期资金面扰动。着眼短期，上市险企2025年年报即将迎来披露期，预计部分险企归母净利润增速或有望达到30%-50%，主要受2025Q3投资端带动。2026Q1来看，负债端或构成业绩增长的核心驱动，银保承接挪储流量新单预计增速在高两位数区间；权益市场波动、亦演绎主题性机会，长端利率维持在1.8%附近，预计投资端同比小幅改善。放眼长远，险企利差损压力持续缓释，头部险企PEV估值或有望向1x修复。板块持续调整后当前估值处于相对低位，具备配置性价比。 华创证券研究所 证券分析师：陈海椰邮箱：chenhaiye@hcyjs.com执业编号：S0360525070004 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 ❑推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿H、中国财险。 ❑本周行情复盘：保险指数下降1.48%，跑输大盘0.41pct。个股表现有所分化，人保+0.23%，平安-0.67%，友邦-1.38%，财险-2.53%，新华-2.91%，太平-3.59%，太保-3.85%，国寿-4.02%，众安-7.18%，阳光-7.65%。十年期国债到期收益率1.78%，较上周末基本持平。 行业基本数据 占比%股票家数(只)50.00总市值(亿元)33,277.872.59流通市值(亿元)22,836.192.21 人身险标的PEV估值： A股：国寿0.82x、新华0.82x、平安0.76x、太保0.64x。 H股：平安0.73x、新华0.55x、太保0.52x、国寿0.51x、太平0.42x、阳光0.34x、友邦1.56x、保诚1.06x。 财险标的PB估值：财险1.15x、人保A1.21x、人保H0.82x、众安1.01x、中国再保险0.60x。 %1M6M12M绝对表现-7.4%8.7%26.7%相对表现-7.8%4.2%8.9% ❑本周动态： （1）财新网；行业交流数据显示，2026年2月，银保全市场新单实现690亿元，同比增长6.9%，在1月强劲增长的高基数下，环比下滑67.6%；1-2月累计新单2814亿元，同比增长21.7%。其中，2月单月期缴新单同比下滑9.7%至300亿元，1-2月累计期缴新单同比增长21%至1331亿元。 （2）中国网财经：今年政府工作报告提及保险12次，涵盖农业保险、巨灾保险、职工保险、商业健康保险、长期护理保险等多个领域，展现了保险业在服务国家大局、促进经济发展、增进民生福祉中的重要作用与责任担当。 （3）金融时报：据企查查信息，2月26日，中保投智星安（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）正式成立，经营范围涵盖股权投资、创业投资等领域，其合伙人为永安财险与中保投资；2月6日，天津兰沁股权投资合伙企业（有限合伙）成立，合伙人阵容包括长城人寿、泰康人寿、泰康养老、友邦人寿、中宏人寿、中美联泰大都会人寿、中意人寿7家保险机构，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。 相关研究报告 《保险行业深度研究报告：挪储背景下的分红险变革》2026-03-04 《保险行业周报（20260224-20260227）：板块受短期因素影响有所调整，预定利率1.25%分红险面市》2026-03-02《保险行业周报（20260209-20260213）：25Q4险资运用：权益配置维持历史高位》2026-02-25 （4）险企高参：人保寿险副总裁胡占民或到龄退休，由集团战略部总张海军接任寿险副总裁。 ❑风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期 金融组团队介绍 副所长、金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队；2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队；2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名；2020年水晶球非银研究公募榜单入围；2021年金牛奖非银金融第五名，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。 高级分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。 高级分析师：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。 研究员：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。 分析师：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所