首席证券内参

【本期主编】： 当前A股处于震荡修复阶段，科技板块经历前期调整后迎来阶段性反弹，但第二波趋势行情的启动条件尚未完全成熟，短期市场大概率维持震荡博弈的格局，结构性机会仍是市场主线。 配置上，可均衡关注三条主线：一是产业趋势明确、政策持续支持的科技成长领域，留意算力硬件、半导体、AI应用等板块内部低位扩散机会；二是盈利稳定、股息属性较强的红利类资产，比如电力、公用事业、交运等；三是基本面边际改善的医药、高端制造等板块。 博 览 视 点 科技超跌反弹！第二波行情的信号在哪？ 【研究员】： 当前A股处于震荡修复阶段，科技板块经历前期调整后迎来阶段性反弹，但第二波趋势行情的启动条件尚未完全成熟，短期市场大概率维持震荡博弈的格局，结构性机会仍是市场主线。 配置上，可均衡关注三条主线：一是产业趋势明确、政策持续支持的科技成长领域，留意算力硬件、半导体、AI应用等板块内部低位扩散机会；二是盈利稳定、股息属性较强的红利类资产，比如电力、公用事业、交运等；三是基本面边际改善的医药、高端制造等板块。 【趋势展望】 *影响中国政策* 关口；深成指上涨5.39%，创业板指上涨6.55%。 板块层面，电子、通信、有色金属、医药生物等板块涨幅居前；银行、非银金融、食品饮料等低估值蓝筹板块表现相对平淡，市场风格由前期的防御避险阶段性转向成长修复。 科技新一轮趋势行情仍需等待 当前市场的关注焦点，集中于科技板块调整是否到位，以及第二波趋势行情的启动时点。经历前期快速回调后，近期科技板块迎来阶段性反弹，但行情性质与持续性仍存分歧。 从产业基本面来看，AI产业的中长期成长逻辑并未发生根本改变。海外云厂商二季度资本开支持续高增，算力需求的扩张趋势仍在延续；国内算力基础设施建设政策持续落地，国产算力产业链的需求确定性较强。但与此同时，市场对云厂商资本开支的长期可持续性、现金流压力下的投入节奏仍存疑虑，产业链各环节的盈利传导与兑现节奏也存在不确定性。 参考历史高景气行业的运行规律，科技板块第二轮行情的启动通常需要两个前提：一是产业层面的担忧逐步消解，或出现新的技术、需求催化，带动市场盈利预期重新上修；二是交易结构回归均衡，前期拥挤的持仓完成充分出清。 当前来看，上述条件正处于逐步累积的过程中，短期行情更多是超跌后的震荡修复，新一轮趋势性上涨行情的开启，仍需等待产业与资金面的明确信号。 震荡仍是主基调，多重因素托底市场 从中期维度来看，A股整体震荡上行的大格局并未发生改变，7月以来的回调属于市场运行过程中的正常休整，尚未出现趋势逆转的核心信号。 宏观基本面上，外需维持较强韧性，成为经济运行的重要支撑；内需处于稳步修复通道，基建投资在财政政策发力下有望逐步企稳，暑期消费旺季带动服务消费边际改善，企业盈利整体有望延续修复态势。 政策层面，7月政治局会议明确加大逆周期调节力度，对科技创新、未来产业的支持基调清晰，算力基建配套政策陆续落地，为产业发展提供政策保障；资本市场层面持续引 *影响中国政策* 的压制边际缓解，有利于成长板块的情绪修复。 立足震荡环境，多主线均衡布局 综合来看，当前A股处于震荡修复阶段，科技板块经历前期调整后迎来阶段性反弹，但第二波趋势行情的启动条件尚未完全成熟，短期市场大概率维持震荡博弈的格局，结构性机会仍是市场主线。 配置上，可均衡关注三条主线：一是产业趋势明确、政策持续支持的科技成长领域，留意算力硬件、半导体、AI应用等板块内部低位扩散机会；二是盈利稳定、股息属性较强的红利类资产，比如电力、公用事业、交运等；三是基本面边际改善的医药、高端制造等板块。 【机会前瞻】 上海具身智能机器人产业大会召开，或催化相关概念表现 本周潜力题材 1、题材：具身智能（人形机器人） 关注周期：中短 市 场 催 化：8 月 12-14 日 ， 上 海 具 身 智 能 机 器 人 产 业 大 会 召开，集中发布核心零部件新品与量产落地方案。 核心逻辑：具身智能是AI技术落地物理世界的核心载体，人形机器人正从实验室技术验证加速迈向规模化商用阶段。8月10日，宇树科技申购为A股产业链提供全新估值锚，叠加上海产业大会与北京世界机器人大会双重事件催化，板块情绪持续上行。 产业端，特斯拉Optimus小批量量产稳步推进，国内工业人形机器人批量订单持续落地，汽车制造、仓储物流、3C电子等场景试点持续扩容。 政 策 端 ， 工 信 部 人 形 机 器 人 与 具 身 智 能 揭 榜 挂 帅 项 目 正 式 启动 ， 北 京 、 上 海 等 地 出 台 专 项 产 业 扶 持 方 案 ， 核 心 零 部 件 攻 关纳入新质生产力重点培育方向。 第4104期 2026-08-10 关 注 方 向 ： 谐 波 减 速 器 、 力 矩 电 机 、3D 视 觉 传 感 器 、 人 形机器人整机、精密结构件。 2、题材：聚氨酯新材料 关注周期：中短 市 场 催 化：8月以来万华化学、巴斯夫、亨斯迈等全球化工巨头密集上调MDI、TDI报价，欧洲、东南亚区域涨幅最高达250欧元/吨。 核 心 逻 辑：MDI、TDI是聚氨酯产业链核心原料，广泛应用于建筑保温、汽车、家电、新能源等领域。本轮涨价由海外装置集中检修、出口需求回暖、上游成本抬升共同驱动，行业供需格局持续改善。 产业端，海外多套MDI装置进入夏季检修期，全球供给阶段性收缩；国内地产后周期需求边际修复，叠加新能源汽车、储能等新兴领域需求增长，行业整体库存维持低位。当年产品涨价将直接增厚三季度业绩。 政 策 端 ， 化 工 行 业 高 质 量 发 展 政 策 持 续 推 进 ， 落 后 产 能 加 速 出清 ， 行 业 集 中 度 持 续 提 升 ； 新 材 料 国 产 化 专 项 政 策 支 持 高 性 能聚氨酯材料研发与应用推广。 机构认为，本轮化工品涨价具备较强持续性，具备一体化产能与规模优势的龙头企业业绩修复弹性最大。 关注方向：MDI/TDI龙头、聚氨酯新材料、合成树脂、聚醚多元醇、化工一体化企业。 3、题材：商业航天 关注周期：短期 市 场 催 化：8月中旬，朱雀三号遥二运载火箭将于酒泉卫星发 射 中 心 执 行 发 射 任 务 ， 挑 战 一 子 级 陆 地 垂 直 回 收 技 术 验证。 温。 产 业 端 ， 国 内 商 业 火 箭 发 射 频 次 持 续 提 升 ， 可 回 收 火 箭 技 术 逐步 成 熟 ， 发 射 成 本 下 降 带 动 卫 星 组 网 门 槛 持 续 降 低 ； 低 轨 卫 星批 量 制 造 模 式 落 地 ， 卫 星 载 荷 、 相 控 阵 天 线 、 地 面 终 端 订 单 稳步增长，卫星物联网、航天遥感等商业化场景持续拓展。 政 策 端 ， 商 业 航 天 市 场 准 入 持 续 放 开 ， 多 地 建 设 航 天 产 业 园区，配套研发补贴与发射支持政策落地。 机构预测，2026年中国商业航天市场规模超500亿元，火箭制造、卫星制造、地面设备环节率先受益。 关 注 方 向： 可 回 收 火 箭 、 卫 星 制 造 、 相 控 阵 天 线 、 航 天 电 子 、地面测控终端。 4、题材：电子布 关注周期：中短 市 场 催 化：电子级玻璃纤维布开启年内第六轮涨价，8月主流型号单月涨幅达17%-18%，全规格同步上行，全行业库存压缩至3-7天历史低位。 核心逻辑：电子布是PCB覆铜板的核心增强材料，AI算力建设加速带动高端PCB需求井喷，而电子布产能扩张受环保审批与工艺壁垒限制，供给刚性较强，供需错配推动价格持续上行，行业进入量价齐升的强景气周期。 产业端，下游覆铜板厂商以预付款形式锁定产能，高端低介电 电 子 布 订 单 直 接 排 产 至2027 年 ； 国 内 龙 头 企 业 技 术 突 破加速，高端电子布逐步替代海外进口，产品结构持续升级，盈利能力大幅提升。 政 策 端 ， 电 子 信 息 制 造 业 稳 增 长 政 策 持 续 落 地 ， 鼓 励 上 游 基 础材料国产化突破，保障算力产业链供应链安全。 机 构 测 算 ，2026 年 全 球 高 端 电 子 布 市 场 规 模 同 比 增 长 超40%，具备高端产能与技术壁垒的企业将充分受益本轮量价齐升红利。 第4104期 2026-08-10 5、题材：智能电网 关注周期：中短 市场催化：8月11-13日2026能源行业科技创新融合发展大会召开，聚焦新型电力系统、智能电网、能源数字化转型。 核 心 逻 辑： 新 型 电 力 系 统 建 设 持 续 推 进 ， 风 电 、 光 伏 大 规 模 并网对电网智能化、数字化提出更高要求。 产 业 端 ， 国 网 、 南 网 下 半 年 设 备 招 标 批 次 密 集 释 放 ， 智 能 断 路器 、 柔 性 直 流 设 备 需 求 稳 步 增 长 ； 海 外 新 兴 市 场 电 网 改 造 订 单持续增长，国内设备企业出口提速。 政策端，可再生能源消纳责任权重制度8月正式实施，倒逼电网加快智能化改造与跨区输电通道建设；“十五五”电力规划明确加大智能电网投资力度。 机构预测2026年国内电网投资规模保持高位增长，具备核心技术与渠道优势的设备与信息化企业业绩确定性强。 关 注 方 向： 智 能 电 网 设 备 、 柔 性 直 流 、 电 力 信 息 化 、 虚 拟 电厂、输配电设备。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。