首席证券内参

当前A股处于震荡修复阶段，科技板块经历前期调整后迎来阶段性反弹，但第二波趋势行情的启动条件尚未完全成熟，短期市场大概率维持震荡博弈的格局，结构性机会仍是市场主线。

核心观点：

1. 科技板块： 经历调整后的阶段性反弹，但新一轮趋势行情需等待产业与资金面的明确信号。AI产业中长期逻辑未变，但市场仍存疑虑，产业链盈利传导存在不确定性。
2. 市场环境： A股整体震荡上行格局未变，外需韧性、内需修复、政策支持等多重因素托底市场。7月以来回调属正常休整，无趋势逆转信号。
3. 配置策略： 均衡关注三条主线：
   • 科技成长领域（算力硬件、半导体、AI应用等）的低位扩散机会；
   • 红利类资产（电力、公用事业、交运等）；
   • 基本面边际改善的医药、高端制造板块。

关键数据：

• 深成指上涨5.39%，创业板指上涨6.55%。
• 2026年中国商业航天市场规模预计超500亿元。
• 2026年全球高端电子布市场规模同比增长超40%。

机会前瞻：

1. 具身智能（人形机器人）： 上海产业大会催化，人形机器人加速商用，政策支持力度加大，关注谐波减速器、力矩电机等。
2. 聚氨酯新材料： 海外装置检修、出口需求回暖推动MDI/TDI涨价，行业供需改善，关注MDI/TDI龙头、化工一体化企业。
3. 商业航天： 朱雀三号遥二火箭发射催化，国内商业火箭发射频率提升，关注可回收火箭、卫星制造等。
4. 电子布： AI算力建设带动高端PCB需求，电子布供给刚性，价格持续上行，关注高端电子布龙头企业。
5. 智能电网： 新型电力系统建设推动智能电网投资，关注智能电网设备、柔性直流等。

研究结论： 短期市场以震荡修复为主，结构性机会突出，建议多主线均衡布局，把握科技成长、红利资产及基本面改善板块的机会。