贵金属周报

上周回顾与总结

核心观点

• 上周美伊局势缓和，美国就业数据全线下行，推动加息预期降温，风险偏好回升，金银价格大幅拉升。
• 美伊谈判进展及霍尔木兹海峡重开预期升温，缓解市场紧张情绪。
• 美国就业数据回落，9月加息预期降至54%，非农就业人数意外减少2.3万，劳动力市场降温。
• 美国PMI数据表现良好，但滞胀风险升温，7月ISM制造业PMI升至四年最高，服务业PMI显示成本上升与就业收缩。

关键数据

• 金银价格：沪金收涨5.03%，最高达937.66元/克；COMEX金收涨7.17%，最高达4432.3美元/盎司；沪银收涨9.43%，最高达15650元/千克；COMEX银收涨10.41%，最高达65.48美元/盎司。
• 美元指数：收跌0.19%，收于99.5996；人民币升值0.14%。
• 美国就业数据：6月JOLTS职位空缺降至736万；7月ADP就业仅增4.4万人；7月非农就业人数减少2.3万。
• 美国PMI数据：7月ISM制造业PMI升至55.6；7月ISM服务业PMI升至54.1。

研究结论

• 美伊局势缓和及就业数据回落推动金银价格大幅上涨，大单增仓到位，金价上升趋势或将开启。
• 本周关注美国7月CPI与PPI数据，通胀大概率回升，但恐难以达到确定加息的程度，金银价格或有小幅调整。
• 维持逢低做多策略，澳联储利率决议同周落地，需关注其政策动向。

市场动态

• 贝森特抛欧元、指示美联储“借钱”，让日本“别抛美债”，引发市场对“套利交易逆转”的担忧。
• 美日联手干预汇市，美财长贝森特罕见出手抛售欧元买入日元，引发市场关注。
• 美国总统特朗普签署行政令，对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外关税措施，支持美国国内供应链。

持仓数据

• CFTC金净持仓转为增加，多增空减；CFTC银净多继续减少，多增空减。

总结

美伊局势缓和及美国就业数据回落推动金银价格大幅上涨，市场风险偏好回升，大单增仓到位，金价上升趋势或将开启。本周需关注美国通胀数据及澳联储利率决议，金银价格或有小幅调整，维持逢低做多策略。