有色金属行业周报（2026.8.3-2026.8.9）：美国非农不及预期，加息预期大幅下降

行业周报|有色金属 证券研究报告2026年08月09日 美国非农不及预期，加息预期大幅下降 有色金属行业周报（2026.8.3-2026.8.9） 核心结论 分析师 本周核心关注一：美国7月非农就业人数意外减少2.3万，前两月就业下修10.3万人 刘博S080052309000118811311450liubo@research.xbmail.com.cn 美国7月就业市场遭遇重创，非农就业人数意外大幅萎缩，彻底颠覆市场预期，令投资者重新评估美联储货币政策路径。据美国劳工统计局（BLS）周五公布的数据，非农数据创年内新低，前期数据下修。7月非农就业人数减少2.3万，为今年2月非农就业人数减少15.6万以来的最差单月数据，据彭博报道，此次偏差幅度约达5个标准差，远超过往常见的预测误差范围。 李柔璇S080052410000318217234343lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 本周核心关注二：美国7月ISM服务业PMI持续扩张，需求韧性犹存但滞胀风险升温 有色金属：美国经济数据不佳+通胀回落，美联 储 继 续 按 兵 不 动—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.7.27-2026.8.2）2026-08-02有色金属：油价受地缘走强，短期金属板块承压，关注下周联储会议—有色金属行业周报（2026.7.20-2026.7.26）2026-07-27有色金属：短期受鹰派压制，中期看通胀下行驱动，坚定看好金属行情—有色金属行业周报（2026.7.13-2026.7.19）2026-07-20 美国服务业7月继续保持扩张态势，新订单增长加快、商业活动升至数月高位，显示消费者需求仍具韧性。不过，成本压力重新抬头、企业招聘意愿走弱，也令市场对美国经济增长前景产生新的担忧。美国供应管理协会（ISM）周三公布的数据显示，7月ISM服务业指数升至54.1，较6月小幅上升0.1点，低于预期的54.5。该指数高于50说明服务业处于扩张区间。 本周核心关注三：海关总署表示，前7个月我国货物贸易进出口增17.3%，出口机电产品同比增21.2% 据海关统计，2026年前7个月，我国货物贸易进出口总值30.13万亿元人民币，同比（下同）增长17.3%。其中，出口17.44万亿元，增长14%；进口12.69万亿元，增长22%。7月份，我国货物贸易进出口总值4.66万亿元，增长19.2%。其中，出口2.71万亿元，增长17.8%；进口1.95万亿元，增长21.2%。 本周核心关注四：美国拟投30亿美元扶持关键矿产 8月7日（周五），美国总统特朗普周五宣布，美国政府将向多个关键矿产和电池项目投资30亿美元，以提高国内生产能力并服务于国家安全和产业政策目标。特朗普在美国国务院举行的一场圆桌会议上向200多名矿业高管、投资者、学者及政府官员表示，美国近年来对矿业领域关注不足，而关键矿产对于美国经济和国家安全至关重要。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 内容目录 一、本周行情回顾：有色板块行业涨幅第二..........................................................................3二、本周核心关注&金属价格&库存变化................................................................................42.1工业金属：美经济数据持续降温，工业金属价格普涨.................................................52.2贵金属：美国非农数据不及预期，贵金属上涨............................................................72.3能源金属：展望后市，短期碳酸锂价格或维持区间震荡偏弱运行...............................82.4战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会............................................................9三、核心观点更新和重点个股追踪.......................................................................................10四、风险提示.......................................................................................................................12 图表目录 图1：2026.8.3-2026.8.9申万一级行业周涨跌幅....................................................................3图2：2026.8.3-2026.8.9申万有色二级行业周涨跌幅（%）..................................................3图3：2026.8.3-2026.8.9行业领涨和涨幅靠后标的（%）......................................................3图4：2023-2026年（截至6月）铜精矿加工费情况（美元/干吨）.......................................6图5：铜和铝的LME库存情况（单位：吨）...........................................................................6图6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨）.................................................................7图7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%）.......................7图8：2022-2026年上期所锌价（元/吨）、LME锌（美元/吨）............................................7图9：上期所及LME锌库存变化情况（吨）...........................................................................7图10：COMEX黄金价格与美国实际利率走势（美元/盎司、%）..........................................8图11：2014年至今COMEX金银比和COMEX金铜比的情况...............................................8图12：本周碳酸锂价格出现明显回调（单位：万元/吨）........................................................9图13：本周电解钴小幅回调（单位：元/吨）..........................................................................9图14：2014-2026年氧化镨的价格走势（单位：元/吨）.......................................................9图15：2020-2026年中国钼价格走势（单位：元/千克）.......................................................9图16：2023-2026年钨价格走势（元/千克）.......................................................................10图17：中国锑(1#)价格走势（单位：元/吨）........................................................................10 表1：2026.8.3-2026.8.9工业金属价格变化表........................................................................5表2：2026.8.3-2026.8.9工业金属库存变化表........................................................................6表3：2026.8.3-2026.8.9贵金属价格变化表...........................................................................7表4：已覆盖的重点公司盈利预测和估值一览表（对应2026年8月7日股价）.................11 一、本周行情回顾：有色板块行业涨幅第二 本周行情回顾：本周（2026.8.3-2026.8.9）上证指数涨幅为2.81%，申万29个行业及上证指数、深证指数、创业板及综合共33个行业中，领涨行业为电子（12.62%）、有色金属（10.95%）、机械设备（9.70%）、通信（9.69%）、建筑材料（9.13%）；有色金属行业本期上涨10.95%，跑赢上证指数8.13个百分点。申万二级行业中，有色金属内小金属（20.35%）、金属新材料（15.14%）、贵金属（11.41%）、能源金属（9.38%）、工业金属（7.70%），小金属板块涨幅最大。 个股方面，本周领涨前五名分别为云南锗业（49.48%）、斯瑞新材（36.87%）、盛达资源（35.55%）、中钨高新（35.35%）、浩通科技（30.92%）；跌幅居前的个股为永杉锂业（-0.39%）、鼎胜新材（-1.34%）、华峰铝业（-1.59%）、中孚实业（-1.78%）、宏桥控股（-4.86%）。 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年8月7日收盘，涨幅为同比2026年7月31日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年8月7日收盘，涨幅为同比2026年7月31日数据 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 本周核心关注一：美国7月非农就业人数意外减少2.3万，前两月就业下修10.3万人 美国7月就业市场遭遇重创，非农就业人数意外大幅萎缩，彻底颠覆市场预期，令投资者重新评估美联储货币政策路径。据美国劳工统计局（BLS）周五公布的数据，非农数据创年内新低，前期数据下修。7月非农就业人数减少2.3万，为今年2月非农就业人数减少15.6万以来的最差单月数据，据彭博报道，此次偏差幅度约达5个标准差，远超过往常见的预测误差范围。前期数据的修正同样引人关注。BLS将5月非农就业人数由+12.9万下修至+6.3万，下调6.6万；将6月数据由+5.7万下修至+2万，下调3.7万。两个月合计下修10.3万人，进一步削弱了此前劳动力市场表现的可信度。数据公布后，交易员迅速下调对美联储2026年加息的押注。美股股指期货随即拉升，美债收益率同步走低。 本周核心关注二：美国7月ISM服务业PMI持续扩张，需求韧性犹存但滞胀风险升温 美国服务业7月继续保持扩张态势，新订单增长加快、商业活动升至数月高位，显示消费者需求仍具韧性。不过，成本压力重新抬头、企业招聘意愿走弱，也令市场对美国经济增长前景产生新的担忧。美国供应管理协会（ISM）周三公布的数据显示，7月ISM服务业指数升至54.1，较6月小幅上升