煤炭行业周报：炼焦煤偏强运行，焦炭第三轮提降落地

核心观点与关键数据

• 动力煤：价格上涨，库存下降。截至8月7日，环渤海动力煤现货参考价849元/吨（周涨+2.66%），秦皇岛港动力煤平仓价726元/吨（周涨+0.14%），港口库存2668.6万吨（周降-5.15%）。生产供应平稳，高温提升用电负荷，非电行业需求平缓。
• 冶金煤：价格大涨，市场偏强。安检常态，供应偏紧，下游补库需求释放。截至8月7日，京唐港主焦煤库提价2240元/吨（周涨+7.18%），1/3焦煤库提价1560元/吨（周持平），喷吹煤1420元/吨（周持平）。独立焦化厂炼焦煤库存768.13万吨（周增+0.3%），样本钢厂炼焦煤库存742.84万吨（周降-1.67%），喷吹煤库存431.89万吨（周增+0.38%）。

投资建议

• 焦炭：本周第三轮降价全面落地，关注铁水复产及焦化厂开工情况。
• 煤炭股：安监严格约束供给，山西事故后安监或升级，焦煤受益减产逻辑。动力煤关注【中国神华】、【陕西煤业】等；炼焦煤关注【山西焦煤】、【潞安环能】等。

研究结论

• 动力煤价格上涨主要受高温用电需求支撑，库存持续下降。
• 冶金煤价格大涨因安检常态导致供应偏紧，下游补库需求逐步释放。
• 中报季关注业绩兑现，终端电厂高温补库及下游化工用煤增长。
• 煤炭股后续上攻动力来自价格，关注安监升级对焦煤的利好。

风险提示

• 反内卷政策效果温和，需求大幅回落，进口煤大幅增加等。