焦煤焦炭周报：第三轮提涨或开启，价格震荡偏强运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 冬季煤矿生产安检力度趋严，目前叠加帮扶工作组进驻，短期供应存在进一步缩量的预期，焦煤供应端偏紧格局难改。近期焦化厂开工率小幅下滑，焦煤价格偏强走势，炼焦煤成本持续抬升，导致虽然焦炭第二轮提涨落地，但盈利空间依旧有限，所以第三轮提涨预期走强，下周或开启第三轮提涨通道。需求方面，上周日均铁水依旧维持高位水平，原料需求具有较强支撑，所以短期双焦有望继续呈现震荡偏强走势。 核心观点 ■ 市场分析 本周，焦炭第二轮提涨落地。周四钢联公布了五大材产销存情况，其中钢材产量周度环比仍有增加，总库存持续去库，铁水产量周度止跌企稳，同比仍处于高位水平。双焦产量继续回落，库存均有增加，焦炭的大升水给价格带来压制，本周盘面价格高位有所回落，至本周五收盘，焦炭主力2401合约收于2658元/吨，周度环比持平，焦煤价格表现依旧坚挺，2401收于2116.5元/吨，周度环比上涨89.5元/吨。 从供给端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.71% 增0.72%；焦炭日均产量53.98万吨较上周增加0.05万吨；独立焦企全样本：产能利用率为75.02%，增0.41%；焦炭日均产量66.66万吨增0.11万吨。 从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.86%，环比上周增加0.74个百分点，同比去年增加5.25个百分点；高炉炼铁产能利用率87.63%，环比下降0.33个百分点，同比增加5.01个百分点；日均铁水产量234.45万吨，环比略有下降，基本企稳，铁水产量仍处于高位，对焦炭需求有一定的支撑。 从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存885.9万吨，增加6.5万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存45.5万吨，减少5.7万吨，本周焦炭总库存略有所回升，整体仍处于历史同期低位。 焦煤方面，从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.7% 增0.7%；焦炭日均产量54万吨较上周增0.1万吨； 从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存884.4万吨，增33万吨，焦煤可用天数12.3天，环比增0.4天。独立焦企全样本：炼焦煤总库2570.5万吨增73.2万吨。 综合来看：冬季煤矿生产安检力度趋严，目前叠加帮扶工作组进驻，短期供应存在进一步缩量的预期，焦煤供应端偏紧格局难改。近期焦化厂开工率小幅下滑，焦煤价格偏强期货研究报告|焦煤焦炭周报2023-12-03 第三轮提涨或开启，价格震荡偏强运行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 焦煤焦炭周报丨2023-12-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 走势，炼焦煤成本持续抬升，导致虽然焦炭第二轮提涨落地，但盈利空间依旧有限，所以第三轮提涨预期走强，下周或开启第三轮提涨通道。需求方面，上周日均铁水依旧维持高位水平，原料需求具有较强支撑，所以短期双焦有望继续呈现震荡偏强走势。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。 ■ 策略 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■ 风险 钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 焦煤焦炭周报丨2023-12-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 主流市场焦炭价格丨单位：元/吨 图 2: 日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 焦炭5-9合约价差丨单位：元/吨 图 4: 主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 图 5: 蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨 图 6: 焦煤5-9合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 15002500350045002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07吕梁准一级临汾准一级晋中准一级长治准一级唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫-200020040060080010001200140012141618110112114116118120122124120192020202120222023-200-1000100200300400500600700121416181101121141161j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109j2205-j2209j2305-j2309100015002000250030003500400045002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07晋中低硫主焦煤晋中中硫主焦煤晋中高硫主焦煤澳洲中等挥发焦煤（美元）蒙煤5#-200020040060080010001200140012141618110112114116118120122124120192020202120222023-200-1000100200300400500600121416181101121141161jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm2309 焦煤焦炭周报丨2023-12-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 图 7: 独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：% 图 8: 高炉开工率丨单位：% 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：钢联 华泰期货研究院 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 图 10: 三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 11: 四环节焦煤合计库存丨单位：万吨 图 12: 焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 657075808590951591317212529333741454953201920202021202220236368737883889398159131721252933374145495320192020202120222023-400-2000200400600800100012001591317212529333741454953201920202021202220236007008009001000110012001300140015001600159131721252933374145495320192020202120222023 1,800 2,300 2,800 3,300 3,800 4,300 4,800 5,300159131721252933374145495320192020202120222023320034003600380040004200440001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 焦煤焦炭周报丨2023-12-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 6 图 13: 中国生铁产量丨单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 550060006500700075008000850001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 焦煤焦炭周报丨2023-12-03 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com