煤炭行业周报：港口库存持续释放，焦炭开启第三轮提降

核心观点

• 动力煤：港口库存持续走低，产地煤价继续反弹受阻。高温天气增多，需求边际改善，价格有望止跌企稳，但供需关系仍宽松，价格以弱稳运行为主。
• 炼焦煤：焦煤价格稳中有降，焦钢总库存持续走低。基本面未改善，市场预期悲观，焦炭第三轮提降落地，价格受压制，但安全生产月或缓解供过于求局面。
• 权益市场：科技领域展现韧性，煤炭板块跑输大盘指数。美国对华芯片出口管制升级，国产替代获扶持，618促销启动，市场情绪稳定，板块轮动加剧。
• 投资建议：建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

关键数据

• 动力煤：100家动力煤矿产能利用率93.4%，环比下降0.2%；进口煤Q5500到岸价环比上涨3元/吨，Q4700环比下跌12元/吨；北方港口库存2965.42万吨，周环比下降136.11万吨；电厂日耗169.30万吨，环比下降18.20万吨；库存煤可用天数20天。
• 炼焦煤：88家样本炼焦煤矿产能利用率86.4%，周环比下降1.3%；澳洲峰景矿硬焦煤到岸价报196.5美元/吨，周环比下降5.76%；230家独立焦企炼焦煤库存690.72万吨，周环比下降25.92万吨；247家钢厂炼焦煤库存771.11万吨，周环比下降15.51万吨；247家钢厂高炉开工率83.54%，周度环比下降0.35%；日均铁水产量241.74万吨，周度环比下降0.11万吨。

研究结论

• 动力煤：需求边际改善，价格有望止跌企稳，但供需关系仍宽松，价格以弱稳运行为主。
• 炼焦煤：供强需弱格局持续，价格受压制，但安全生产月或缓解供过于求局面。
• 二级市场：科技领域展现韧性，煤炭板块跑输大盘指数。
• 投资建议：建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。