继续坚持建材科技股与绩优低估值两主线，浮法龙头高性价比建议重点关注

建筑材料 行业投资策略周报/2026.08.08 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 板块表现：本周（20260803-20260807）沪深300涨2.32%，建材子板块均有所上涨，其中玻璃纤维涨幅最高（+21.01%）。个股中，森鹰窗业（+51.26%）、中材科技（+31.11%）、志特新材（+29.94%）、凯伦股份（+25.59%）、四方达（+25.07%）涨幅居前。 核心观点：本周沪深300涨2.32%，申万建材涨10.06%，科技品种（电子布、玻璃基板、转型科技）大幅反弹，传统低估值品种存在一定分化，前期涨幅较高的品种有所回撤。我们的观点与前期保持一致：一方面，看好科技品种反弹，其关注度仍高，前期快速回调后产生了性价比，且基本面未出现降速迹象，电子布拥有强现实，而玻璃基板量产节奏则有望超预期。另一方面，我们继续看好传统低估值龙头的价值修复。虽然7月传统建材基本面仍然偏弱，但逆周期调节对需求侧的支撑有望逐步显现，且供给侧出清有望为行业带来积极变化，如浮法玻璃，虽然需求仍未改善，但供给的下行（已不足14万吨）已使得库存边际回落。而出海龙头则有望保持较好的成长性，当前具有估值高性价比。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 相关报告 建议重点关注浮法龙头当前价值：我们认为旗滨、信义玻璃当前具备高性价比。浮法在行业平均连续亏现金后，产能持续下降，已不足14万吨日熔量，基本进入了我们测算的今年需求的区间。若该趋势延续，我们认为Q4可看到浮法明显降库，未来价格或扭转下行趋势。上半年旗滨和信义在浮法端均保持了较好的经营韧性，信义保持了盈利，而旗滨或也在盈亏平衡附近，彰显了较好的壁垒利润。从估值看，我们认为旗滨当前市值或已低于其产能的重置价值，而除了传统业务反转，未来玻璃基板也有望为公司带来较好的成长性和市值弹性，赔率很高。信义的汽车玻璃具备盈利的高稳健性，价值属性更强。 1.《继续看好低估值绩优（或中长期逻辑好）品种，关注超跌建材科技反弹》2026-08-022.《玻璃基板行业系列报告二》2026-07-273.《继续沿低估值绩优及超跌建材科技股两主线进行布局》2026-07-26 本周推荐组合：旗滨集团，兔宝宝，华新建材，中国巨石，瑞纳智能。 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 内容目录 1行情回顾.......................................................................................................................................................32建材重点子行业近期跟踪...........................................................................................................................53本周推荐组合...............................................................................................................................................64风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1:中信建材三级子行业过去五个交易日（8.03-8.07）涨跌幅（%）.................................................3 图2:新房销售数据........................................................................................................................................4 表1: 30大中城市商品房销售数据（万平米）............................................................................................4 1行情回顾 本周（20260803-20260807）沪深300涨2.32%，建材子板块均有所上涨，其中玻璃纤维涨幅最高（+21.01%）。个股中，森鹰窗业（+51.26%）、中材科技（+31.11%）、志特新材（+29.94%）、凯伦股份（+25.59%）、四方达（+25.07%）涨幅居前。 数据来源：wind，财通证券研究所 新房及二手房成交规模同环比双增长 新房市场方面，第31周（7月26日-8月1日）30城新房成交规模同环比均增长。据中指研究院数据，30城新房成交面积为219万m²，环比增长30.1%，同比增长11.5%。分能级看，一线城市新房成交51万m²，环比增长8.8%，同比下降6.9%。其中北京新房成交环比增长55.3%，同比下降5.9%，环比增幅居一线城市首位；二线代表城市新房成交131万m²，环比增长40.8%，同比增长17.6%。其中杭州,宁波等31周成交环比增长均超50%；三四线代表城市新房成交37万㎡，环比增长30.1%，同比增长22.9%。 二手房市场方面，据中指研究院数据，第31周20城二手房成交27365套，环比下降2.6%，同比增长14.5%。分能级看，一线城市二手房成交9760套，环比增长4.7%，同比增长16.2%。其中北京二手房成交环比增长16.9%，同比增长15.2%，环比增幅居一线城市首位；二线代表城市二手房成交13273套，环比下降7.8%，同比增长3.9%，其中杭州,青岛,厦门等31周成交环比均增长；三四线代表城市二手房成交4332套，环比下降0.9%，同比增长59.4%。 数据来源：wind，财通证券研究所 2建材重点子行业近期跟踪 水泥：根据数字水泥网显示，本周全国水泥市场价格环比上涨0.9%。价格上涨地区主要是湖南、贵州和新疆，幅度20-40元/吨；价格回落区域主要是云南，幅度10元/吨。八月初，高温和阴雨天气仍然制约下游施工，市场需求微弱改善，国内重点地区水泥企业平均出货率42.5%，环比提升约0.3个百分点。价格方面，行业长期低价致使企业普遍亏损，煤炭等原材料成本高位运行，企业盈利修复意愿强烈，局部市场率先回暖带动整体价格止跌。 玻璃:根据卓创数据显示，1）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，新单价格上调。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比上涨13.77%，较上周由平稳转为上涨；3.2mm镀膜主流订单价格16.5-17.0元/平方米，均价16.75元/平方米，环比上涨8.06%，较上周由平稳转为上涨。供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332条，日熔量合计75800吨/日，环比持平，较上周暂无变动；同比减少15.11%，较上周由下降转为平稳。需求方面，近期，国内外终端装机项目推进平稳，组件企业开工率变动不大。部分消化前期存货，多数按需采购，实单跟进量一般。库存方面，截至本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约44.92天，环比下降0.45%，较上周降幅是收窄2.11个百分点。 2）浮法玻璃：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1095.43元/吨，较上周均价（1099.87元/吨）下跌4.44元/吨，跌幅0.40%，环比由涨转跌。7月30日-8月5日，管道气燃料玻璃本周含税生产成本1291.11元/吨，成本略减少8.14元/吨，税前毛利-195.07元/吨，毛利较上周略增加4.31元/吨，增幅为2.16%，亏损额度继续减小；华北动力煤为燃料玻璃本周含税生产成本1007.77元/吨，成本较上周减少10.59元/吨，税前毛利-20.95元/吨，毛利较上周增加7.45元/吨；湖北石油焦为燃料玻璃本周含税生产成本1163.71元/吨，成本较上周减少13.54元/吨，税前毛利-228.71元/吨，毛利较上周减少4.46元/吨。供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计258条（剔除个别已转让指标产线），在产191条，日熔量共计139795吨，较上周持平，行业产能利用率76.42%。周内产线暂无点火及停产线，改产3条，其中2条超白线改产普白。需求方面，本周浮法玻璃市场需求平平，局部采购情绪好转带动浮法厂出货良好，整体交投尚可。库存方面，截至8月6日，重点监测省份生产企业库存总量6911万重量箱，较上周四库存减少47万重量箱，环比减少0.68%，同比增25.88%，库存天数37.97天，较上期减少0.26天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1166.54万重量箱，销量1213.54万重量箱，产销104.03%。 3）玻纤:根据卓创数据显示，本周国内无碱粗纱市场报价基本稳定，但部分厂实际成交略有松动。截至8月6日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3450-3900元/吨不等，成交低价环比下跌50元/吨，高价成交寥寥；全国企业报价均价在3768.50元/吨，环比基本持平，同比上涨7.02%，同比涨幅较上周扩大2.20个百分点。供应方面，本周国内池窑在产产线暂无明显变化，市场供应来看，部分产线逐步转产，整体供应增量有限。截至8月6日，国内池窑厂在产产线条数共计122条，近期电子纱及部分粗纱转产细纱产能有所调整，实际供应量略降。目前在产产能达903.4万吨/年，较上一周产能（903.4万吨/年）基本持 平，同比涨幅达7.98%。库存方面，近期粗纱市场整体表现疲软，但部分产能转产后，有效供应量略缩减，需求端未见明显起色，库存压力仍较大；电子纱市场供应持续紧俏，中小厂提货难度仍存，库存短期难涨。需求方面，近期无碱粗纱市场需求持续疲软，市场订单释放不及预期，加之风电订单增量有限下，多数厂库存压力不减，主流产品成交价格灵活度增加，下游观望为主；电子纱及电子布市场需求支撑仍强劲，下游CCL市场提货难度仍存，供应虽局部仿纱略有放量，但需求缺口仍难以填补。 3本周推荐组合 本周重点推荐组合：旗滨集团，兔宝宝，华新建材，中国巨石，瑞纳智能。 当前时点传统建材行业需求逐步筑底，且供给端加速优化，企业盈利持续改善，而AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性： 1）玻璃行业在去年年末基本面到了全行业亏损的状态，在此背景下供给端出现产能自发减少（冷修），行业日熔量下降，加之环保政策推动产线升级，高能耗低产能的小窑炉或加速出清，行业今年或出现需求下行速度小于供给下行速度，带动吨盈利回暖。推荐龙头旗滨集团，直接受益玻璃盈利的改善，其他建议关注金晶科技，公司今年成本端有变化，公司TCO玻璃用于钙钛矿电池，若下半年行业放量，戴维斯双击可期。 2）消费建材部分子行业逐步进入涨价通道，行业龙头逐步摆脱此前地产下行带来的负面影响，加之下行周期中小企业因现金流、账款等问题加速出清，行业格局进一步优化，且龙头自身积极开展渠道变革，零售业务占比持续提升，企业现金流加速好转，市占率或将进一步提升。同时，现阶段地产政策也进一步加码，行业需求或加速筑底回升，龙头企业有望率先享受景气红利。推荐东方雨虹、三棵树等。 3）水泥有望受益于春节后复工同