继续沿建材科技股反弹及低估值绩优品种修复两主线布局

行业投资策略周报/2026.08.15 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 板块表现：本周（20260810-20260814）沪深300跌0.61%，建材子板块涨跌互现，其中其他专用材料涨幅最高（+3.36%）。个股中，华民股份（+28.15%）、天安新材（+19.90%）、华立股份（+17.53%）、金刚光伏（+9.96%）、开尔新材（+6.17%）涨幅居前。 核心观点：本周沪深300跌0.61%，申万建材涨0.08%，建材科技股有所反弹但内部呈现分化，纯涨价品种表现偏弱，相对低位且具备成长逻辑的品种表现较强，在小微盘大涨情况下，建材转型品种也有较好表现。传统地产链龙头本周表现相对平稳。我们认为AI产业趋势未来仍有望延续，同时美股科技股走强有望带动情绪修复，继续看好建材科技股的反弹，聚焦强现实的电子布和强未来的玻璃基板。另一方面，我们继续看好传统低估值龙头的价值修复。虽然7月传统建材基本面仍然偏弱，但逆周期调节对需求侧的支撑有望逐步显现，且供给侧出清有望为行业带来积极变化，如浮法玻璃，虽然需求仍未改善，但供给的下行（已不足14万吨）已使得库存边际回落。而出海龙头则有望保持较好的成长性，当前具有估值高性价比。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 相关报告 玻璃基板海外节奏有所放缓，国内快速追赶，国产链的原片龙头值得 1.《继续坚持建材科技股与绩优低估值两主线 ， 浮 法 龙 头 高 性 价 比 建 议 重 点 关 注 》2026-08-092.《继续看好低估值绩优（或中长期逻辑好）品种，关注超跌建材科技反弹》2026-08-023.《玻璃基板行业系列报告二》2026-07-27 关注：近期部分媒体报道受下游客户验证节奏影响，三星及Absolics玻璃基板项目或推迟量产，三星由27年推至28年，Ab则由26年推至27年，海外延期对玻璃基板整体市场情绪构成一定影响。但另一方面，国内产业链整体仍在加速，韩媒报告华为由国产链推动的玻璃基板项目有望在27年实现商业化量产，除此外，还有很多产业链公司在玻璃基板封装等领域官宣进展。我们认为此前市场对玻璃基板的投资机会主要聚焦于海外链，但国内链同样有巨大的需求空间和替代机会，在当前产业链节点，国内链的领先企业也有望获得较好的盈利水平。建议关注国产原片的核心标的旗滨集团。 本周推荐组合：旗滨集团，兔宝宝，华新建材，中国巨石，瑞纳智能。 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 内容目录 1行情回顾.......................................................................................................................................................32建材重点子行业近期跟踪...........................................................................................................................53本周推荐组合...............................................................................................................................................64风险提示.......................................................................................................................................................7 图表目录 图1:中信建材三级子行业过去五个交易日（8.10-8.14）涨跌幅（%）.................................................3 图2:新房销售数据........................................................................................................................................4 表1: 30大中城市商品房销售数据（万平米）............................................................................................4 1行情回顾 本周（20260810-20260814）沪深300跌0.61%，建材子板块涨跌互现，其中其他专用材料涨幅最高（+3.36%）。个股中，华民股份（+28.15%）、天安新材（+19.90%）、华立股份（+17.53%）、金刚光伏（+9.96%）、开尔新材（+6.17%）涨幅居前。 数据来源：wind，财通证券研究所 新房及二手房成交规模环比下降，同比增长 新房市场方面，第32周（8月2日-8月8日）30城新房成交规模环比下降24.3%，同比增长3.4%。据中指研究院数据，30城新房成交面积为151万㎡，环比下降24.3%，同比增长3.4%。分能级看，一线城市新房成交49万㎡，环比下降4.6%，同比增长32.2%。其中上海新房成交环比增长8.8%，同比增长44.2%，环比增幅居一线城市首位；二线代表城市新房成交76万㎡，环比下降33.9%，同比下降7.4%。其中温州,西宁,青岛32周成交环比增长均超10%；三四线代表城市新房成交26万㎡，环比下降21.0%，同比下降2.7%。 二手房市场方面，据中指研究院数据，第32周20城二手房成交24463套，环比下降10.4%，同比增长7.8%。分能级看，一线城市二手房成交8802套，环比下降9.8%，同比增长13.3%。其中上海二手房成交环比下降4.1%，同比增长22.3%，同比增幅居一线城市首位；二线代表城市二手房成交11952套，环比下降10.0%，同比下降2.3%，其中成都32周成交环比增长均超10%；三四线代表城市二手房成交3709套，环比下降13.1%，同比增长38.3%。 数据来源：wind，财通证券研究所 玻璃基CoPoS：国产先进封装并跑下一代，产业链加速卡位 国内先进封装正突破外部约束，在下一代路线中与海外并跑。当前高端AI芯片长期依赖台积电CoWoS产能，而玻璃基CoPoS作为台积电定义的后CoWoS核心路线，为国内提供换道超车窗口。2026年WAIC期间，燧原科技联合上海先封科技发布国内首款玻璃基面板级CoPoS AI算力芯片样品，实现国产AI芯片与玻璃基先进封装首次结合，填补国内空白。从竞速角度看，国内速度已不低于国外——台积电规划CoPoS于2027年试产、2028下半年量产，而国内2026年已完成首款样品验证，在工程样品阶段实现并跑。CoPoS以方形玻璃面板替代圆形硅晶圆，以TGV替代TSV，材料利用率从60%–70%提升至90%以上，规模化后成本较CoWoS下降20%–30%，且可改造折旧面板产线扩产。玻璃CTE可精准匹配硅芯片，高频信号损耗较硅下降40%以上，适配AI高速互联需求。国内面板产业积累叠加芯片设计到封测的协同布局，使国产在新一代封装起跑线上具备并行甚至局部领先能力。 国内CoPoS产业链已形成面板厂商、封测大厂、TGV加工与材料企业、设备企业四大环节协同格局。面板端，京东方A投资9.93亿元建设试验线并完成通线，已实现CoPoS样品，面向510×515mm大板级工艺，已向算力客户送样，规划2026年底启动50亿级量产线、2027年规模化量产；TCL华星组建独立研发团队，计划2026下半年推出样品；深天马A搭建MPG玻璃基板平台，与通富微电合作。封测端，长电科技XDFOI方案已兼容玻璃基板，储备TGV配套工艺；通富微电完成关键技术验证，预计2026–2027年产品导入。TGV加工与材料端，上海先封科技完成国内首套CoPoS样品工程化实现；沃格光电子公司通格微建成产线并实现小批量供货；蓝思科技布局TGV微孔加工，已与英特尔签署合作备忘录；凯盛科技聚焦临时玻璃载板与原片。设备端，帝尔激光为国内唯一量产TGV激光微孔设备厂商，德龙激光、华工科技布局激光打孔，盛美上海布局电镀金属化设备。 2建材重点子行业近期跟踪 水泥：根据数字水泥网显示，本周全国水泥市场价格环比上涨0.05%。价格上涨地区主要是河南，幅度20元/吨；价格回落区域为广东，幅度10元/吨；价格推涨地区有河北、重庆和陕西，幅度20-50元/吨。八月上旬，受台风天气影响，华东、华北区域雨水天气增多，导致整体市场需求大幅减弱，国内重点地区水泥企业平均出货率降至37.3%，环比下滑5个百分点。由于价格长期处于底部，企业亏损严重，为缓解经营压力，部分地区积极推涨价格，带动全国价格企稳回升。考虑到当前市场尚未走出淡季，下游需求依旧较为低迷，后期价格多将震荡调整为主。 玻璃:根据卓创数据显示，1）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，场内观望情绪较浓。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm镀膜主流订单价格16.5-17.0元/平方米，均价16.75元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳。供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332条，日熔量合计75800吨/日，环比持平，较上周暂无变动；同比减少15.11%，较上周暂无变动。需求方面，近期，下游组件企业生产推进一般，个别开工小幅缩减。随着生产推进，按需采购为主，多数备货谨慎，实单跟进量有限。库存方面，截至本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约45.17天，环比增加0.54%，较上周由下降转为上涨。 2）浮法玻璃：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1092.27元/吨，较上周均价（1095.43元/吨）下跌3.16元/吨，跌幅0.29%，环比跌幅收窄。利润方面，8月6日-8月12日，管道气燃料玻璃本周含税生产成本1286.71元/吨，减少4.4元/吨，税前毛利-192.85元/吨，较上周略增2.22元/吨，增幅1.14%；华北动力煤为燃料玻璃本周含税生产成本1012.88元/吨，较上周增加5.11元/吨，税前毛利-30.5元/吨，较上周减少9.56元/吨；湖北石油焦为燃料玻璃本周含税生产成本1137.71元/吨，较上周减少26元/吨，税前毛利-202.71元/吨，较上周增加26元/吨。供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计258条，在产192条，日熔量共计140345吨，较上周增加550吨，行业产能利用率76.95%。周内产线复产1条，改产1条，暂无冷修停产线。下周两条产线共计1200吨计划点火复产。需求方面，本周浮法玻璃市场刚需变化有限，浮法厂周内平均产销不温不火。库存方面，截至8月13日，重点监测省份生产企业库存总量6906万重量箱，较上周四库存减少5万重量箱，环比降0.07%，同比增23.15%，库存天数37.94天，较上期减少0.26天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1166.54万重量箱，销量1171.54万重量箱，产销100.43%。 3）玻纤:根据卓创数据显示，本周国内无碱粗纱市场报价稳定延续，多数厂成交价格依旧灵活。截至8月13日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3450-39