继续看好建材科技股和传统板块中的绩优品种

建筑材料 行业投资策略周报/2026.07.04 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 板块表现：本周（20260629-20260703）沪深300跌0.53%，建材子板块涨跌互现，其中其他结构材料最为明显（+4.12%）。个股中，恒尚节能（+33.08%）、先锋新材（+32.98%）、华民股份（+32.71%）、天安新材（+18.40%）、宁夏建材（+16.00%）涨幅居前。 核心观点：本周沪深300跌0.53%，申万建材跌4.22%，前期涨幅较大的电子布和玻璃基板出现一定回调，转型科技的中小市值品种表现较好，受益加息预期减退和油价下行，传统建材中成长逻辑相对较强的出海龙头表现较好，国内链的管网及消费建材品种也呈现一定涨幅。我们认为随着中报期临近，大幅受益于涨价的电子布有望继续保持较强走势，玻璃基板虽然中报业绩仍未到业绩兑现期，但其作为最确定的新技术方向之一，市场共识正在逐渐形成，调整后仍具备较好的投资价值。除此之外，其他位于低位的细分科技型建材个股，也有望逐步获得市场关注，如天安新材，中钢洛耐等。传统消费建材，如防水，6月环比5月数据呈现一定复苏，当前油价回落明显，进入三季度，我们认为消费建材有望迎来收入和利润率的同时改善，当前也具备较好的中长期赔率和胜率，建议积极关注。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 相关报告 1.《玻璃基板正向催化不断，建议继续重视》2026-06-282.《继续看好建材科技股，关注消费建材布局价值》2026-06-203.《重视传统建材龙头配置价值，挖掘转型中的优质标的》2026-06-14 建材Q2行业跟踪：二季度固投增速回落明显，叠加3月份涨价前下游的提前囤货，传统建材Q2发货端呈现了一定压力。但从环比角度看，防水龙头6月数据相比5月有所改善。我们判断二季度消费建材龙头收入和业绩端整体表现环比Q1或有所回落，但进入Q3，成本端压力或有所缓解，同时基数下行有望带动收入端回暖。二季度浮法玻璃行业亏损持续，经历了前期产能的小幅反弹后，近期又重回下降通道，我们认为随着产能下降，行业库存压力有望逐步减缓，进而带动利润逐步向正常水平恢复。水泥Q2出货率仍处于历史低位水平，但价格则在低位逐步呈现企稳，由于水煤价差仍低于去年同期，预计Q2国内水泥利润端压力仍然较大。玻纤板块粗纱价格相对稳定，但Q2同比均价仍有小幅提升，电子布价格大幅上行，预计Q2玻纤龙头有望展现高利润弹性。 本周推荐组合：旗滨集团、中国巨石、华新建材、三棵树、东方雨虹 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 内容目录 1行情回顾.......................................................................................................................................................32建材重点子行业近期跟踪...........................................................................................................................53本周推荐组合...............................................................................................................................................64风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1:中信建材三级子行业过去五个交易日（6.29-7.03）涨跌幅（%）.................................................3 图2:新房销售数据........................................................................................................................................4 表1: 30大中城市商品房销售数据（万平米）............................................................................................4 1行情回顾 本周（20260629-20260703）沪深300跌0.53%，建材子板块涨跌互现，其中其他结构材料最为明显（+4.12%）。个股中，恒尚节能（+33.08%）、先锋新材（+32.98%）、华民股份（+32.71%）、天安新材（+18.40%）、宁夏建材（+16.00%）涨幅居前。 数据来源：wind，财通证券研究所 新房成交环比增长、同比下降，二手房同环比均增长 新房市场方面，第26周（6月21日-6月27日）30城新房成交规模环比增长、同比下降。据中指研究院数据，30城新房成交面积为301万m²，环比增长48.0%，同比下降11.6%。6月以来（6.1-6.27）环比增长11.2%，同比下降5.3%。分能级看，一线城市新房成交70万m²，环比增长36.7%，同比下降7.4%，其中北京新房成交环比增长48.7%，同比下降8.1%，环比增幅居一线城市首位；二线代表城市新房成交180万m²，环比增长57.1%，同比下降15.9%，其中南京，福州等26周成交环比增长均超30%；三四线代表城市新房成交51万m²，环比增长36.1%，同比下降0.4%。 二手房市场方面，第26周20城二手房成交规模同环比均增长。据中指研究院数据，20城二手房成交31663套，环比增长21.6%，同比增长10.2%。6月以来（6.1-6.27）环比下降3.5%，同比增长10.8%。分能级看，一线城市二手房成交10992套，环比增长15.9%，同比增长10.8%，其中北京二手房成交环比增长29.3%，同比增长1.5%，环比增幅居一线城市首位；二线代表城市二手房成交16017套，环比增长28.3%，同比增长8.4%，其中青岛,厦门,宁波26周成交环比增长均超30%；三四线代表城市二手房成交4654套，环比增长14.2%，同比增长14.8%。 数据来源：wind，财通证券研究所 2建材重点子行业近期跟踪 水泥：根据数字水泥网显示，本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为0.9%。价格回落地区主要是京津唐、湖南、四川和重庆，幅度10-40元/吨；价格推涨区域主要是广西，幅度40元/吨。6月末至7月初，多地降雨天气有所缓解，带动终端水泥需求略有改善，全国重点区域水泥企业平均出货率达42.8%，环比提升不足1个百分点，需求改善力度偏弱。由于市场整体需求支撑乏力，前期涨价区域价格陆续松动回落，拖累全国均价走低。不过各地已陆续出台7月错峰生产计划，部分地区仍希望通过行业自律修复盈利水平。短期水泥价格或将维持震荡调整格局。 玻璃:根据卓创数据显示，1）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场成交良好，库存降速加快。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计357条，日熔量合计81350吨/日，环比持平，较上周暂稳变动；同比减少13.82%，较上周跌幅收窄2.91个百分点。需求方面，近期，下游组件企业排产提升，需求较前期好转。而鉴于部分已适量备货，预计实单增量有限。库存方面，截止本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约47.89天，环比下降5.01%，较上周降幅扩大3.24个百分点。 2）浮法玻璃：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1111.02元/吨，较上周均价（1114.13元/吨）下跌3.11元/吨，跌幅0.28%，环比跌幅扩大。6月25日-7月1日，管道气燃料玻璃本周含税生产成本1310.03元/吨，成本略减少0.88元/吨，税前毛利-197.91元/吨，毛利较上周减少2.27元/吨，降幅为1.16%；华北动力煤为燃料玻璃本周含税生产成本1032.48元/吨，成本较上周减少4.39元/吨，税前毛利-34.11元/吨，毛利较上周增加11.27元/吨；湖北石油焦为燃料玻璃本周含税生产成本1197.03元/吨，成本较上周减少0.88元/吨，税前毛利-206.03元/吨，毛利较上周减少10.62元/吨。供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计264条，在产198条，日熔量共计144545吨，较上周持平，行业产能利用率77.76%。周内暂无产线变化。需求方面，本周浮法玻璃中下游维持刚需采购节奏，浮法厂周内平均产销维持在平衡附近波动，少数厂出货良好。库存方面，截至7月2日，重点监测省份生产企业库存总量6934万重量箱，较上周四库存减少72万重量箱，环比降幅1.03%，同比增18.92%，库存天数37.4天，较上期减少0.36天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1188.21万重量箱，销量1260.21万重量箱，产销106.06%。 3）玻纤:根据卓创数据显示，本周国内无碱粗纱市场报价淡稳运行为主，各池窑厂近日观望。截至7月2日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等，成交价格环比无变化，多数产销较弱；全国企业报价均价在3791.00元/吨，环比持平，同比上涨3.33%，同比涨跌幅较上周无变化。供应方面，本周国内池窑在产产线有所调整，产能小降。截至7月2日，国内池窑厂在产产线条数共计122条，近日个别大厂产线冷修，电子纱产线亦有新点火。目前在产产能达898.8万吨/年，较上一周产能（905.6万吨/年）小降0.75%，同比涨幅达7.43%。库存方面，近期粗纱市场交投清淡，中下游提货积极性一般，多数厂 家库存下降难度增加，但电子纱及电子布市场整体库存持续低位维持，部分货源供应量有限，市场需求热度不减。需求方面，近期无碱粗纱市场需求支撑乏力，下游深加工企业提货积极性低，开工有限，传统淡季影响下游备货意向，贸易商心态偏悲观，短期观望为主；电子纱及电子布市场供需仍紧俏，月初新价继续提涨，中下游提货积极性仍较高，部分中小企业提货难度增加。现阶段各型号产品需求缺口仍明显。 3本周推荐组合 本周重点推荐组合：旗滨集团、中国巨石、华新建材、三棵树、东方雨虹。 当前时点传统建材行业需求逐步筑底，且供给端加速优化，企业盈利持续改善，而AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性： 1）玻璃行业在去年年末基本面到了全行业亏损的状态，在此背景下供给端出现产能自发减少（冷修），行业日熔量下降，加之环保政策推动产线升级，高能耗低产能的小窑炉或加速出清，行业今年或出现需求下行速度小于供给下行速度，带动吨盈利回暖。推荐龙头旗滨集团，直接受益玻璃盈利的改善，其他建议关注金晶科技，公司今年成本端有变化，公司TCO玻璃用于钙钛矿电池，若下半年行业放量，戴维斯双击可期。 2）消费建材部分子行业逐步进入涨价通道，行业龙头逐步摆脱此前地产下行带来的负面影响，加之下行周期中小企业因现金流、账款