建材行业投资策略周报：继续沿低估值绩优及超跌建材科技股两主线进行布局

建筑材料 行业投资策略周报/2026.07.26 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 板块表现：本周（20260720-20260724）沪深300涨2.65%，建材子板块均下跌，其中水泥下跌最少（-0.62%）。个股中，金刚光伏（+12.65%）、罗普斯金（+6.74%）、华新建材（+6.21%）、瑞泰科技（+5.91%）、南玻B（+4.30%）涨幅居前。 核心观点：本周沪深300涨2.65%，申万建材跌7.85%，涨幅较好的主要是光伏材料以及前期超跌的出海和消费建材龙头，科技类品种持续调整。本周中东冲突持续扰动，市场对于加息预期重新开始计价，加之二季度相关科技持仓达到历史峰值，资金持续从科技向流出，因而在玻纤等AI相关板块的拖累下，建材跑输指数。虽然市场担忧未来云厂商AI资本开支增速或逐步放缓从而导致AI硬件企业中长期业绩增速回落，但我们认为一方面海外龙头如谷歌继续上调今年的资本开支，同时表示明年将继续增长，另一方面目前AI的实际运用场景还未真正的爆发，仅在部分行业如coding等领域突出，但已经带来大量的需求，未来随着更多需求场景和人群使用时间的增长，算力需求有望持续增长，从而支撑硬件和整体产业链需求。目前，电子布从基本面看行业供不应求仍是中期主旋律，基本面向上趋势未变，而玻璃基板3季度仍有望迎来较多催化，是中长期新技术的较好配置方向。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 相关报告 1.《传统品种受益风格再平衡，科技品种调整后仍值得积极关注》2026-07-182.《建筑材料2026年中报告前瞻》2026-07-173.《建材科技股和传统绩优品种或迎布局机会》2026-07-11 建材中有哪些估值偏低中期逻辑较好的品种：本轮板块调整的核心诱因更多是资金层面的挤出效应，大量流动性被科技赛道吸纳，并非建材行业基本面出现系统性恶化。从估值维度观察，当前不少建材核心标的静态、前瞻PE回落至10–14倍区间，处于历史中低位水平，估值性价比逐步凸显。站在2026年视角来看，各家企业的成长逻辑仍在持续演绎：一方面存量翻新、城市更新、水利基建等需求稳步托底市场；另一方面多家公司加速布局海外产能、孵化C端防水、新材料等高毛利第二增长曲线，持续优化客户结构，降低传统新房地产业务依赖，盈利修复路径清晰，2026年业绩增长预期具备较强支撑。随着市场资金轮动逐步扩散，资金格局有望迎来再平衡。前期被资金持续冷落、基本面稳健向好、估值具备修复空间的建材龙头，有望迎来业绩兑现与估值修复共振，具备较好的中长期配置价值。建议关注东方雨虹、三棵树、兔宝宝、北新建材、华新建材、科顺股份、伟星新材、濮耐股份、科达制造、东鹏控股、塔牌集团等标的。 本周推荐组合：旗滨集团、中国巨石、华新建材、三棵树、东方雨虹 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 内容目录 1行情回顾.......................................................................................................................................................32建材重点子行业近期跟踪...........................................................................................................................63本周推荐组合...............................................................................................................................................74风险提示.......................................................................................................................................................7 图表目录 图1:中信建材三级子行业过去五个交易日（7.20-7.24）涨跌幅（%）.................................................3 图2:新房销售数据........................................................................................................................................5 表1:建材标的梳理........................................................................................................................................4 表2: 30大中城市商品房销售数据（万平米）............................................................................................5 1行情回顾 本周（20260720-20260724）沪深300涨2.65%，建材子板块均下跌，其中水泥下跌最少（-0.62%）。个股中，金刚光伏（+12.65%）、罗普斯金（+6.74%）、华新建材（+6.21%）、瑞泰科技（+5.91%）、南玻B（+4.30%）涨幅居前。 数据来源：wind，财通证券研究所 此轮市场行情中，资金长期集中涌向AI等高景气赛道，建材板块持续面临显著的资金分流压力，板块内众多优质龙头股价持续承压。而本轮板块调整的核心诱因更多是资金层面的挤出效应，大量流动性被科技赛道吸纳，并非建材行业基本面出现系统性恶化。 从估值维度观察，当前不少建材核心标的静态、前瞻PE回落至10–14倍区间，处于历史中低位水平，估值性价比逐步凸显。站在2026年视角来看，各家企业的成长逻辑仍在持续演绎：一方面存量翻新、城市更新、水利基建等需求稳步托底市场；另一方面多家公司加速布局海外产能、孵化C端防水、新材料、管材配套等高毛利第二增长曲线，持续优化客户结构，降低传统新房地产业务依赖，盈利修复路径清晰，2026年业绩增长预期具备较强支撑。 随着市场资金轮动逐步扩散，资金格局有望迎来再平衡。前期被资金持续冷落、基本面稳健向好、估值具备修复空间的建材龙头，有望迎来业绩兑现与估值修复共振，具备较好的中长期配置价值。建议关注东方雨虹、三棵树、兔宝宝、北新建材、华新建材、科顺股份、伟星新材、濮耐股份、科达制造、东鹏控股、塔牌集团等标的。 新房、二手房成交规模均环比下降、同比增长 新房市场方面，第29周（7月12日-7月18日）30城新房成交规模环比下降、同比增长。据中指研究院数据，30城新房成交面积为162万m²，环比下降1.6%，同比增长7.1%。7月以来（7.1-7.18）环比下降21.3%，同比增长1.6%。分能级看，一线城市新房成交46万㎡，环比下降11.4%，同比增长5.6%。其中深圳新房成交环比下降7.5%，同比增长54.2%，同比增幅居一线城市首位；二线代表城市新房成交82万㎡，环比下降5.4%，同比增长5.6%。其中武汉,西宁29周成交环比增长均超30%；三四线代表城市新房成交34万㎡，环比增长30.0%，同比增长13.2%。 二手房市场方面，第29周20城二手房成交规模环比下降、同比增长。据中指研究院数据，20城二手房成交27300套，环比下降3.8%，同比增长8.8%。7月以来（7.1-7.18）环比下降17.1%，同比增长6.8%。分能级看，一线城市二手房成交9325套，环比下降4.0%，同比增长11.6%。其中北京二手房成交环比增长4.6%，同比增长9.1%，为一线城市唯一环比增长城市；二线代表城市二手房成交13578套，环比下降1.4%，同比下降0.3%，其中厦门,无锡,青岛等29周成交环比均增长；三四线代表城市二手房成交4397套，环比下降10.0%，同比增长41.1%。 数据来源：wind，财通证券研究所 2建材重点子行业近期跟踪 水泥：根据数字水泥网显示，本周全国水泥市场价格环比回落0.9%。价格下跌区域主要集中在河北、江苏、浙江、江西、湖北、云南、西藏及陕西，降幅在5-20元/吨不等。进入七月下旬，南方地区雨水天气虽有所缓解，但高温持续，市场需求恢复有限。国内重点地区水泥企业平均出货率约为42%，环比小幅回升不足3个百分点。价格方面，下游终端需求疲弱，企业库存高位运行，多地企业采取以价换量策略，价格持续探底，行业亏损局面仍在延续。 玻璃:根据卓创数据显示，1）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可，库存呈现下降趋势。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.3-8.8元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-16.0元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳。供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332条，日熔量合计75800吨/日，环比下降3.44%，较上周降幅扩大1.87个百分点；同比减少16.23%，较上周跌幅扩大1.70个百分点。需求方面，近期下游组件企业生产推进平稳，多数按需采购，实单跟进量一般。鉴于终端需求支撑不足，后期开工率有下降预期。库存方面，截止本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约46.31天，环比下降1.93%，较上周降幅是扩大0.74个百分点。 2）浮法玻璃：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1097.45元/吨，较上周均价（1103.24元/吨）下跌5.79元/吨，跌幅0.52%，环比跌幅扩大。7月16日-22日，管道气燃料玻璃本周含税生产成本1302.11元/吨，税前毛利-204.18元/吨，较上周减少3.35元/吨，降幅1.67%；华北动力煤为燃料本周含税生产成本1023.02元/吨，税前毛利-24.76元/吨，较上周增加6.13元/吨；湖北石油焦为燃料本周含税生产成本1180.11元/吨，税前毛利-215.11元/吨，较上周减少6.7元/吨。供应方面，全国浮法玻璃生产线共计260条（剔除个别指标置换产线），在产193条，日熔量共计141095吨，较上周减少2000吨，行业产能利用率76.83%。周内产线停产3条，改产1条，暂无点火线。下周2条产线存停产预期。需求方面，本周浮法玻璃市场需求修复有限，各区域出货存差异，整体交投表现尚可。库存方面，截至7月23日，重点监测省份生产企业库存总量7009万重量箱，较上周四库存减少38万重量箱，环比减少0.5%，同比增31.40%，库存天数37.72天，较上期减少0.31天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1191.01万重量箱，销量1229.01万重量箱，产销103.19%。 3）玻纤:根据卓创数据显示，本周国内无碱粗纱市场报价维持弱稳走势，周内各厂家暂无明显调整意向。截至7月23日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3900元/吨不等，成交低价环比持平，多数出货未见好转；全国企业报价均价在3768.50元/吨，环比基本持平，同比上涨4.15%，同比涨幅较上周扩大0.88个百分点。供应方面，本周国内池窑在产产线相对稳定。截至7月23日，国内池窑厂在产