船舶制造领域
- 松发股份:产能与盈利双增,现有三期满产可达2-3个扬子江水平;4~6号船坞、5~6号船台建设已启动招投标,仍有2029年船位可接单。
- 估值分析:当前2027-2028年PE、EV/EBITDA较韩国船企及中船存在显著折价;叠加VLAC船型升级、发动机利润尚未定价等,估值修复空间大。
航运板块
- 市场表现:油散共振淡季不淡,美股航运板块股价整体新高,A股折价显著。
- 催化剂:油轮运价走高、干散货运价超预期、巴拿马运河通行受限。
- 展望:四季度A股有望追赶美股。
投资建议
- 重点关注松发股份、中船防务港股等阿尔法标的。
- 中船防务港股:当前利润率不足10%,可回归行业均值20%,修复路径清晰。