申万宏源交运 航运专题油散运价上涨新船价格新高继续推荐松发股份

00:00:02 大家好，欢迎参加申万宏源交运航运专题，油散运价上涨，新船价格新高，继续推荐松发股份。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。 00:00:51 嗯，各位投资者大家好，这个我是申万交易的沿海，这个今天我也更新一下啊，最新的这个海运船舶的一个变化，首先还是继续重申近期的这个重点推荐松发股份，就之前定增的这个压制，我们认为也有望解除。而基本面的角度，新造船价格创了这个今年以来的这个新高，而这个松发的这个中报，已经把这个呃整体的利润率的这个已经验证了一个利润率的上上修了，所以这个今明两年的盈利预测上修的空间其实已经打开了。所以在当前这个角度啊，松发股份我们认为性价比其实是比较高的，也建议大家重点关注。 00:01:33 另外就是整个板块，中山防务的H也发了这个业绩预告，整体这个业绩也是一个上行的趋势。我们认为这个防务相比其他的这个公司宣传占比多了一点，有一些这个啊养殖船等这个首制船，这些会让它的利润相比别的船厂略微滞后一点，但是和中国船舶一样，其实这个业绩这个只会迟到不会缺席啊。所以中报这个业绩预告出来之后，我们认为也是一个比较好的机会，也建议这个。呃，大家重点关注啊， 00:02:05 另外整个造船板块的松发股份，中国船舶，我认为都在一个比较不错的趋势啊，建议大家这个。重点关注啊， 00:02:14 另外海运板块的这个上周我们看VLCC已经重新开始这个上涨了。虽然整个海峡还是有一定的这个呃波动啊，但是我们重申一下这个我们的观点就是从大周期的角度啊， 00:02:28 其实如果大家看我们年度半年度最最核心的结论，就是对标这个之前的这个英法和争霸。其实中美如果整体的这个，呃呃呃，我们说的一方面是科技战，一方面是供应链的一个竞争，对吧，只要中美。仍然在一个激烈竞争的过程，没有明确的胜负。其实这个海运周期啊，如果对标这个16世纪的这个逻辑啊，其实它的这个重要性其实是一直在的。所以希望大家明白，这个长周期换算周期是到33~38年的，但是我们赚的是长度乘高度的钱。高度呢， 00:03:05 其实我们看为什么上半年科技跟游轮造船整体还在一个上行的趋势，它反映了中美一方面是科技的竞争，一方面是供应链的竞争。而供应链的竞争呢，其实并没有充分的评价，所以想清楚这个就不用总纠结。吧，现在是不是周期高点？只要中美仍然在一个竞争的过程中，把这个供应链重要，那整个海运周期的高度我们认为是不会轻易言顶的。 00:03:34 具体到这个几个细分板块，油运其实大家一定要重视啊， 00:03:39 就是之前压制整个这个油价跟油运的这个因素，我们说基本面之一就是海上的滞销的浮仓，但是最新的数据显示，海上浮仓已经消化到。这个高红的1/4左右了，如果。按照这个呃浮仓去化的速度啊，基本上下周滞销的浮仓就运干净了，也就意味着后续的油都是要从这个原油这个生产出来的。 00:04:06 所以过去我们讲这个终端炼厂检修是没有预期到海峡这个呃恢复的，而这个炼厂需要的是50~60天之后交的油，但是浮仓呢是要30~35天交，这个时间差呢，其实是由贸易商这个。呃，承接的贸易商拿了现货呢就要在期货头寸对冲，这也是为什么这个海峡钢通油价跌得非常凶，对吧？这个运价呢也是被贸易商往下压的这个核心原因。但是随着海上服桑出清，对吧，这个炼厂的需求恢复，裂解价差维持在一个相对高位，整个这个长周期的补库以及短周期的压力都都基本上宣告结束了，所以整个VLCC包括油运出现了一个相对强 势。 00:04:51 所以往后来看，晚的话旺季会有一波比较强的行情，快的话可能下周下下周跟着这个。地缘的情况也会有一定的波动啊，所以呃这个位置我们认为这个已经具备比较强的投资价值了。所以招伦还能包括这个美股的这些这个游轮股，我们认为都是比较不错的一个这个机会。 00:05:13 海能的业绩预告其实也出来了，相当于不确定性也落地了。 00:05:18 嗯，干散货其实一直在悄悄地上涨，整个呃干散货，无论是这个我们说的新逻辑对吧，厄尔尼诺可能会导致。这个明年。上半年跟今年下半年巴拿马通行量的一个下降，从近期的这个气候异常吧，能够看到这个无论是台风还是华东华南的雨下得比较多，这就导致这个呃后续呃今年下半年到明年中美洲的降雨量下降，这会都会影响运河巴拿马运河的通过效率。 00:05:50 另外就是整个波斯湾当前的状况，其实，呃，通行量一半儿，整个天然气跟油其实从现实讲还是紧张的，这些也会进一步增加这个。煤炭的这个需求，所以干散货我们看这个海通发展中远海特，其实呃也也有干散集运相关的逻辑，其实中报也都不错，所以当前这个位置啊，我们也建议大家关注这个中远海特跟。海通发展，对，以上是我们这个本周的这个观点，就之前我们也提过，这个密尔科为这个呃客户中，半导体的这个相关客户占比提升带来的毛利率的逻辑，所以这个米尔科维也在我们的新增推荐名单里，也建议大家。多多关注， 00:06:35 另外就是中报的这个。啊啊，高速公路啊包括铁路啊，我们认为是有一些也是值得关注的，我们也建议大家关注这个宁沪鲁高速跟大兴铁路。以上是我们这个呃最新的观点啊，谢谢大家，再见。 00:06:57 请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不 得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，申万宏源研究保留追究泄露、转发者法律责任的权利， 00:07:24 感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。