光大期货双焦周报

焦煤与焦炭市场总结

1. 价格变化

• 焦煤现货价格上涨，山西柳林低硫主焦煤上涨115元/吨，山西中硫主焦煤上涨10元/吨。
• 焦炭现货价格下跌，但期货价格上涨101.5元/吨。
• 仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1308.7元/吨，日照准一焦炭仓单成本1928.9元/吨。
• 基差与价差：焦煤和焦炭基差均走弱，9-1价差分别走弱36.5元/吨和14元/吨。
• 比价关系：焦炭/焦煤、焦炭/铁矿走弱，螺纹/焦炭、热卷/焦炭走强。

2. 供应情况

• 焦炭：独立焦企日均产量减少0.71万吨，钢厂焦化厂产量增加0.1万吨。
• 焦煤：523家样本煤矿原煤产量减少0.23万吨，精煤产量减少0.38万吨至63.59万吨/日。
• 进口：中蒙口岸蒙煤通关量高位运行，蒙5#原煤价格上涨40元/吨，蒙3精煤价格上涨20元/吨。

3. 需求情况

• 钢厂：247家钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量回升，开工率回升。
• 焦企：钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比约32%。
• 库存消耗：钢厂焦炭库存去库10.68万吨，可用天数减少；港口焦炭库存累库0.93万吨，合计累库0.39万吨。
• 焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存增加2.3万吨，可用天数增加；钢厂焦煤库存减少12.6万吨，可用天数减少；港口库存减少0.5万吨，总库存减少25.12万吨。

4. 焦化利润

• 现货亏损：焦企生产亏损加剧，目前亏损41元/吨。
• 期货亏损：09合约盘面亏损112.63元/吨，01合约盘面亏损287.13元/吨。
• 生产积极性：部分焦化企业降负荷，焦炭供应存边际回落预期。

5. 研究结论

• 焦煤：山西安全生产形势严峻，产量恢复缓慢，部分优质主焦煤价格上涨；进口蒙煤持续高位，需求端铁水回升，钢厂补库需求释放；总库存减少25.12万吨。
• 焦炭：第三轮提降落地，焦企亏损加剧，开工积极性回落；钢厂库存消耗后补库，短期焦煤盘面或震荡运行。

6. 研究团队

• 邱跃成（所长助理兼黑色研究总监）
• 柳浠（黑色研究员）
• 张春杰（黑色研究员）