下半年绕不开国产算力半导体扩产20260809 导读

2026年08月09日19:34 关键词 产业逻辑 超节点 算力 标准化 国产化率 华为 毛利率 交换芯片 通信贷款EUV光刻机 国际专利 半导体扩展斜率 业绩验证 核心逻辑 产业观点 存储 设备材料 全球共振 市场空间 全文摘要 讨论者集中探讨了编程时间安排、产业逻辑和市场策略，特别强调了产业观点的一致性重要性，以及高产品续费率和前瞻性研究的必要性。关注“老店实盘”微博以获取行业信息成为共识。超节点概念被频繁提及，显示其在算力效率、国产化率提升及半导体扩展周期中的关键角色。市场修复阶段与估值体系对投资策略制定至关重要，指出国产化率提升潜力及光芯片、光纤技术的重要性。最后，讨论强调基于研究和框架进行投资的重要性，建议关注核心技术及国产替代机会，以实现长期成长。 章节速览 l00:00产业逻辑与技术前瞻：超节点与半导体扩展 讨论了产业逻辑的一致性与前瞻性研究的重要性，特别是超节点应用提升算力的逻辑，以及国际专利和半导体扩展作为下半年关键议题，强调了对产业知识的储备和跟踪的重要性。 l03:13 AI周期与国产化率提升：下半年市场重要线索 对话探讨了AI周期的重要性，特别是国产化率提升和市场未充分定价的机遇。提到了FCC对国产光模块的 传闻禁令，以及AI领域的长期大国博弈。强调了下半年市场展望的关键线索，包括国产化率的提升和AI周期的长期性，认为当前布局还不算晚。 l06:04市场研判与产业逻辑探讨 对话围绕市场研判的重要性展开，强调了从订单和定性角度理解市场节奏与胜率的必要性。讨论指出，了解市场结构和产业逻辑是关键，尤其在市场初期，当机构预期不一致时，提前跟踪和理解产品或概念尤为重要。通过深入分析，可以把握成长机会。 l07:04超节点技术与国产算力发展 对话探讨了超节点技术在提升算力效率和效能方面的重要性，特别是华为阿特拉斯950超节点机柜的亮相及其对市场的影响。超节点技术通过全局分配内存地址，优化集群效率，弥补单卡性能不足。当前行业缺乏统一标准，毛利率较高，但未来将趋向标准化模块化，提升部署效率。国产算力的发展需聚焦于超节点技术，以实现效率效能的突围。 l11:37超节点技术与市场规模增长分析 对话围绕超节点技术在通信领域的应用展开，重点讨论了其效率提升、市场规模增长及驾驶量的双增现象提及华为在通信贷款方面效率提升15倍，曙光在10万卡集群的领先地位，以及超节点渗透率的快速增长，年均增速超过一倍。强调了技术兼容性和市场空间的重要性，同时分析了低速与高速驾驶量的差异及其对市场的影响。 l14:32算力工厂与科技股修复趋势分析 对话围绕算力工厂的规模化与标准化交付展开，提及北京等地的算力工厂建设与扩容计划，以及算力工厂对科技股市场修复的潜在影响。讨论了算力工厂作为科技股中抗跌板块的市场表现，并预测未来修复阶段可能带来的新高走势。 l17:26半导体行业潜力与国产化机遇分析 对话探讨了半导体行业的发展潜力，强调了高碑属性、产业驱动及国产化率提升的重要性。指出全球共振的扩展周期和国产化率的低基数提供了巨大的成长空间，尤其是在设备材料和高端制造领域。此外，还提到了供应链主动权对股价的影响及行业修复的关键环节。 l21:31半导体设备国产化与资本开支分析 讨论了半导体设备中薄膜沉积的高占比，以及资本开支中设备采购的重要性，指出国产化率低但竞争格局良好的领域值得跟踪，如抛光清洗等，强调了市场弹性与确定性高的投资价值。 对话围绕市场轮动规律和构建有效交易系统的重要性展开，强调了跟随市场节奏、识别异常、形成个人交易框架的必要性，以及持续使用政治期望交易系统以实现盈利的关键。 l27:25光通信与连接力：未来发展的关键 对话强调了光通信在当前的弱势地位，以及其作为连接力在未来的重要潜力。提及了光互联在计算力、存力及运力中的核心作用，指出光互联是大蒜率范畴内的最大瓶颈，未来在光互联领域有广阔的发展空间。 l28:53 CPO与英伟达CPU交换机市场前景分析 讨论了CPO在推进英伟达CPU交换机量产中的作用，指出尽管当前规模不大，但未来加速发展将带动股价提前反应，特别是明年上半年，市场对CPU交换机的关注将持续，科创芯片领域亦值得期待。 l29:43硬科技芯片与存储的线性关系及市场价值 讨论了绿色接口芯片与存储之间的正比例关系，指出随着存储量增加，芯片需求同步上升。强调了高估值 背后的产品多元化，如C叉L内存相关产品。无论技术路线如何变化，光芯片和光纤组件的需求持续存在，指出不应仅关注光模块。 l31:06光芯片与磷化铟材料市场分析及投资逻辑 讨论了光模块与光芯片的竞争格局，指出光芯片市场更为稳定，国内仅有三四家主要厂商。磷化铟作为关键材料，尽管逻辑上具有重要性，但实际营收占比小，弹性有限。强调了高端吧台材料的国产化率低，提升空间大，尤其是HBM对半导体材料需求弹性大。工业金属方面，建议聚焦AI金属，避免分散精力。整体策略建议跟随体系方法，保持主见，提高投资效率。 问答回顾 未知发言人 问：在编程方面，您们团队的活动时间和研究重点是什么？您们如何与投资者分享和讨论产业逻辑？ 未知发言人答：我们团队在每周一和周四的下午四点半进行编程工作。我们的研究重点主要是风格和产业逻辑的一致性，致力于保持对产业观点的连续性和前瞻性研究。我们通过边学边做、老练狮磐微博平台与大家进行闲聊和跟踪研究。大家可以在微博中搜索“老店实盘”关注我们的讨论和分析。 未知发言人 问：您们的旗舰产品的续费率表现如何，以及成功维持高续费率的原因是什么？ 未知发言人答：我们的旗舰产品拥有非常高的续费率。这主要得益于我们在产业层面坚持逻辑一致性，并进行一些前瞻性研究。 发言人、发言人 问：您提到的“捂盘捂盘”逻辑是指什么？ 发言人答：逻辑是关于某个领域（例如describedisease调价）中反馈出来的产业逻辑，如果当前算力不足，解决办法是回到超节点机柜的应用和落地，这将显著提升相关性能。 发言人 问：针对下半年投资策略的核心线索有哪些？发言人答：下半年绕不开的核心线索包括国际专利、半导体扩展以及它们与市场定价未充分反馈的交集。此外，还有市场中斜率较大、由价格拉升或量增造成的增长机会，以及国产化率提升带来的影响，特别是FCC针对国产光模块禁令的传闻及其对AI领域的影响。 发言人 问：您如何看待AI领域的周期性和大国博弈的影响？ 未知发言人答：AI领域的周期性非常大，且由于其战略重要性，相关国家不会轻易放松监管。AI领域存在长期的国际博弈，这使得该领域的投资和布局更具挑战性。 未知发言人 问：对于超节点机柜的发展趋势及其对市场的影响有何看法？ 发言人答：超节点机柜正经历从预期调整、业绩验证到加速应用的阶段。目前尚无统一标准的调节点和协议，但以华为阿特拉斯950为例，其通过全局分配内存地址的方式优化集群效率，弥补单卡性能不足，从而实现国产算力在效率和效能方面的突围。 发言人 问：超节点机柜毛利率高的原因是什么？ 发言人答：超节点机柜毛利率较高是因为目前该领域采用定制化方案，没有统一标准，不同厂商如华为和曙光使用各自的标准。尽管当前存在定制化导致毛利率高的情况，但未来大陆市场将朝着标准化模块化发展，这将提高部署效率并可能导致毛利率下降。 发言人 问：超节点的效率是如何提升的？ 发言人答：在通信贷款方面，华为的超节点性能表现出色，能实现15倍的效率提升。此外，中心路由相对开放，兼容性更好，能够接纳多种卡件，如无息、肺源和避震卡等，从而增强了整体效率。 未知发言人 问：为何上游公司在数据中心建设中占据优势？ 未知发言人答：上游公司在数据中心建设中的优势体现在能够提供标准化模块化的解决方案，从而提升部署效率。虽然下游集成商也有其重要性，但整体来看，最高格局和竞争格局最好的还是集中在上游。 发言人 问：如何理解“打蛇打七寸”在数据中心建设中的应用？ 发言人答：“打蛇打七寸”比喻在数据中心建设中应关注最核心、最具影响力的部分，即选择具有最高市场渗透率和规模化增长潜力的部分进行投入和竞争，例如超越点技术通过提升效率来实现显著的市场增长。 发言人 问：目前全球最大集群由哪家公司拥有，以及超节点渗透率增长的原因是什么？ 未知发言人答：目前全球最大集群由曙光公司拥有，其超节点斜率增长迅速，整个超节点渗透率提升速度非常快，年均增长率超过一倍，从2020年到2028年市场规模增速达到约219%。这不仅是因为量的增长，还包括价值量的提升，尤其是在超级交换芯片领域，其需求量呈N倍增长。 发言人 问：托运工厂在数据中心建设中的角色是什么？ 发言人答：托运工厂主要负责将算力规模化、标准化并提供给用户，例如基于超节点的建设。随着各地算力工厂的落地，如北京下半年将基于超节点增加5万P的算力规模，这些工厂在解决算力效率问题并推动产业规模化发展中起到了关键作用。 未知发言人 问：对于半导体行业未来是否具备类似AI硬件的高增长潜力？ 发言人、发言人答：半导体行业确实具备高增长潜力，因为它拥有高壁垒属性，并且受到产业驱动，如存储芯片领域全球扩张周期共振以及国内大量资本投入扩产等。同时，国产化率的提升空间巨大，从目前较低的百分几位数到未来可能达到较高的国产化率，这也为半导体行业带来了估值和成长机会。 未知发言人 问：在半导体修复方面，哪个环节表现最强？ 未知发言人答：孵化这块的表现最强。 发言人 问：对于7月29号之前的操作，有什么要回复的吗？ 发言人答：回复一下，之前已经做了相关讨论，不再赘述。 未知发言人 问：在半导体领域中，哪些部分具有催化性和故事性，以及估值溢价较高？ 发言人答：主要是那些跌势较多、有催化逻辑、估值议价高且股市弹性较大的部分，尤其是材料和设备端，尤其是薄膜沉积设备占比大。 未知发言人 问：设备端中，除了薄膜沉积外，还有哪些占比大的部分？ 发言人 问：在半导体行业中，有哪些国产化率低、竞争格局良好的细分领域？ 发言人答：可以关注那些国产化率在个位数同时竞争格局非常好的细分领域，并且建议大家跟踪这些边演边做的内容。 未知发言人 问：目前市场投资的主要节奏是什么？ 发言人、发言人答：当前投资主要看跌得多、弹起来快以及有故事的板块，但要注意这个节奏的轮动性。 未知发言人 问：关于光通信板块，其现状如何？ 发言人答：光通信板块目前相对较弱，但短期内无法通过增加产能赶上需求，因为整个产业链中的连接力（光互联）是瓶颈所在。 发言人 问：对于光互联领域的未来发展有哪些看点？ 发言人答：未来看点包括CPO（跨芯片光接口）的发展，以及GPU、内存和通信能力等方面，尤其是光互联对整体性能的瓶颈影响，以及CPO和交换机等环节的量产进展。 发言人 问：在当前市场环境下，科创芯片板块应如何操作？ 未知发言人答：科创芯片板块需要关注其长板部分的行情，同时理解到它与存储芯片等其他产品的正比例关系，并关注像CPO这类会提前炒作的细分领域。 发言人 问：光模块和光芯片的关系以及投资重点在哪里？ 发言人答：光模块竞争格局恶化，而光芯片格局相对稳定，建议投资者关注光芯片和光纤等核心材料，而不是过分关注光模块。尤其是磷化铟相关产品在国内有较大国产化提升空间。 发言人 问：在金属领域，应该如何选择投资方向？ 发言人答：在金属领域，投资者应聚焦于最具弹性和稀缺性的环节，如AI金属，并且注意不要分散注意力到其他方面。工业金属可通过AI金属主题进行配置。