下半年绕不开 国产算力 半导体扩产

今天是8月6号，我们边看边到每周一和周四的下午四点半。在风格和产业逻辑方面，这方面我们研究的比较多，最主要的就是我想就是保持对产业的这种什么就叫产业观点的一致性，就是不会轻易变。那么很多逻辑我们是在边阅边做，和这个老编师盘的微博里边，跟大家不管是闲聊还是跟踪这块我们都是做的比较多。所以说大家有兴趣可以去关注我们老编实盘的微博，在微博里边可以搜老编实盘。还有就是我们的产品，我们产品的话边边做，这么多年以来续求率非常高的，很重要的一点就是在于产业层面的一些就是我刚才说的这种逻辑的一致性。而且有些逻辑是我们要做一些前瞻性的一些研究的。那么今天今天那个五盘五盘给大家。在微。 博里发了一条是吧？发一条那就比如说这个逻辑，就是大家知道deepseedeep see这个要调价往上调价，那里边反馈的逻辑是什么？就是国产算力还是不够，那不够的话，咱们就决还是要回到超节点上来，就是超跌点超节点。 这个机柜的应用，落地它只会加速渗透率会非常好往上提升的。 所以说下午的话后边那个比如超经典里边核心的上有交换芯片，那就下午就冲涨停。 当然这个跟这个没有什么直接关系，我就是说这个逻辑就是从这些产业的一些节点上，你要发现，你要去能探测出来它里边折射出来一些逻辑是什么。 这个需要对产业逻辑有一些储备的，产业知识有一些储备。 没有储柜的话，你就多看别人边做就可以了。 我们来今天我们继续围绕这一点，就是国债算力和半导体扩展，这个是下半年应该绕不开的，这两条线是下半年是绕不开的。 这个观点是之前我们也说过，尤其是我们在交流会里，我跟大家说的比较直接一些。 要找哪些？那些有预期差，就是市场没有充分定价，没有充分反馈的，有这种斜率。 这个斜率是由价格拉升造成的，还是由这个量增大造成的，还是量价双击造成的？这个要有一定认识，反正就是它的斜率要足够大，还有是什么呢？还有就是国产化率的一个提升，国产化率现在低的，大家能看到了吗？昨天的fc c针对国产光模块的一个传闻的禁令的一个传闻，说在AI方面的一个什么限制卡你是吧？还有就是AIG2之间的大国博弈，这个是一个长期的。 一个基调。 所以说我为什么说AI的这个周期它是非常大的周期，开工没有回头箭，作为一个国家战略，有些是对岸，这块你他肯定是不会什么放松的。 因为这块儿的话我一放松的话，咱追上去了。 这块是脚力的最关键的那个那个环节。 所以说我说下半年这些是非常重要的线索，从我觉得从现在来看的话，还不算晚还不算晚。 别到这个阶段了，你对下半年没有什么没有什么展望。 当然从行情展望，就是从市场的角度讲，我们都跟大家说的就是给大家这个路线都规划的非常好的。 大家可以一看边边做对市场的一个研判。 这个观点对市场观念，我想他的从不管是啊你还是从定量角度还是定性的角度讲，你可以去看它的节奏？那胜率是摆在那儿，然后就是有了市场的一个节奏，那后边你就是要知道线索在哪儿，产业的逻辑在哪儿。 你打破这两点的话，一定能打胜仗。 超级点。 如果是老朋友的话，我想这个玩意就是没什么可多说的，因为说的太多了。 因跟踪的时间非常早，那时候市场他不知道这是什么东西，机构也没有什么一致性的一个预期，到了什么时候呢？到了就是七月份，应该是七月份。因为什么呢？因为就像我跟你们在交流会里边跟大家说的，因为他下游在验证业绩的验证，那再加上这个华为的阿特拉950，这个超节点这个机柜的一个亮相，在那个那个IC上，这这这块就基本上把这个火就点燃了。那这样的看的话是怎么一个结奏呢？是从之前从去年炒预期、炒主题，然后到这个中报， 就是交换机的业绩验证，然后再到这。 个超。 节点，机柜的一个加速应用。 那么这个应用是什么一个节奏呢？因为现在还是属于一个没有一个统一标准的，没有统一标准的一个超节点这么一个协议。 当然你比如说拿华为阿特拉斯950的话，它是按照它的一个叫什么零区是吧？UB这个是统一统一进行一个内存的一个地址的一个编码超越点和和这个服务器它区别在哪？这个超节点的目的是什么，不是为了提升这个集群的效率，你服务器你堆越多，芯片堆的越多，那你这效率下来越多，那怎么解决问题呢？那是其中有一个关键平关键的一点，就是他要什么呢？他要进行一个全局分配，内存地址，你谁需要这个资源，谁需要内存，那你自己去调用，也就是基本类似于内存之化。 那这样的话就。 是。 通过集群通过集群这种工程化手段，然后提来弥补我们单卡性能的不足。 单卡性能这块如因为现在没有解决这个EV光刻机的问题，所以这个很难追很难追，包括它套定率？这块儿无非还是在围绕着一个一个一个堆叠方面做文章。 所以说国产算力在效率效能方面的一个突围，没有别的出路，只有超级点。 所以说你就知道国债算力它核心在哪儿，答案就出来了是吧？所以你围绕哪儿做？那超节点又分为这个超节点服务器，或者叫超节点机柜。 这块为什么现在他们业绩比较好呢？因为你比如说看浪潮，看看什么其他做伏妻这些，它毛利率能上来。 因为现在超级点这块机会的这个毛利率是比较高的。 因为它是一个定制化的，没有一个统一的一个协议过这个标准是吧？你华为的他用华为的，以曙光的，用曙光的协议，这这个标这个标准，但是这个是现在这情况，到了未来它一定是朝着标准化模块化去发展。 那样的话。 因为他的超级电部署的效率就提升了，是吧？你现在还没那么快吗？就是未来是标准化模块化，那标准化模块化这也是这样的话，就会他的这毛利率就会下。 所以下游不是最好的下游不是最好，最好的人还一定还是在上游。那绕不开的在哪儿，为什么。 我。们就集中精力，你就看那个绕不开的壁垒最高的格局，竞争格局最好的那个就可以了是吧？你那沸能把打力一起，你去整一堆下游去，没必要打蛇打7寸。早起点啊。呃。这个具体的比如说超级点，它在效率怎么提升？比如说在通讯带宽方面，华为那个优V确实不错的，能提升15倍。那个谁呢？那个那个中心他这个路线是相对开放一点的，它兼容性可能会好一些？比如说母西、穗缘，什么这个碧刃等等这些卡他都都能够兼容。那现在集群规模最大的是谁呢？就是宣传什么？10万卡集群，他曙光是吧？曙光了。这块的超节点斜率为什么那么高？就是整个超节点的一个渗透率，就是这块的一个渗透率，它提升的速度非常快的。这个超节点这块儿的大概年均增速是一倍以上的一个年龄。从20到28年，大概是两倍190%多的一个增速。当然这个应该是指的一个市场规模、市场空间，因为量是增的，然后价价值量也是提升的。价值量提升你比如说你拿这个超级交换芯片来个讲，了解片它的量是怎么增的。它不是说增个几十百分之几十几，它是N倍增长16倍或者更高。它驾驶量，你这个低速率的和高速率25.6和51.2T你这驾驶量能一样吗？肯定不一样这样的话就是什么呢？所以说价量和双增，当国内算利还有一个就是涉及到一个头坑工厂，头坑工厂说白了你超级点是解决算力，解决算力这个效率的问题。然后你这个算力效率上来，然后你怎么去把这个算力规模化标准化的交费给用户，这是通用工厂来做的是吧？通用工厂的话这个大家都很清楚，从地方来北京，这个是下半年要基于超节点，这块在超跌点这块支撑之下，要增加5万P的5万P的一个这么一个算力规模。上半年增新增了多少？上半年增增2.2万匹，下半年要增加5万匹，这个增速额可以算，这是一个标杆。然后后边各地什么什么什么厦门的、无锡等等，各地的一个算力工厂，就是后边会纷纷落地？这块都是token经济，token经济就是这么一个这么一个从超跌点到透风工厂，逐渐落地这么一个过程。 如果我们不多说，大家也可以看一下，边人边做。 好，国产算力这段时间是。 是唯11块儿在科技股里边扛过七月份大跌的，是吧？那跌幅很小，然后在前在七月上旬还在涨的，是吧？对个是吧，这段时间是不是扛我这止跌了，那你怎么看？你关键支撑站上来呗，是吧，你不粘上，你怎么叫砍过去了？那这样的话。 在科技股的一个整体一个修复阶段？八九还是十月这个修复阶段，那这是不是国产算的这玩意就容易新高？因为它跌的涨就容易新高。 好，这是这块我不多说了。 还有就是回到半导体上来，半导体这块它自身强背的自带强杯的属性。 大家看到了今年上半年AI硬件几十倍的是吧？十倍的那都算算少了，20倍或者更高的都已经出来了。 但是半导体这块你找找有没有？几乎没有。 那他未来有没有这种潜力呢？我说应该有这种潜力在于哪呢？首先它具备这种高配塔的属性，再一个就是它得有产业的这种驱动，产业驱动来自于哪儿？你说你研究。 了这么长时间，这个逻辑我觉得你应该清楚的。 长信上来了，后边还有长存这些融的钱，几百亿融的钱，再加上之前的怎么开支，这么大的规模，拿长期来的话，小千亿，这也是干嘛去是要扩产的，扩产它直接会拉动什么？那就是设备材料。 这个是国内。 全球来看的话，存储这块大家都清楚，海外三大原厂是吧？到30年这个扩程周期已经摆的非常明确了，这是一个全球共振的一个半导体扩展周期。 也说这么一个这么好的一个窗口期，你是不是要去研究几年难逢的这么一个机遇？你这是从这个角度讲，从一个扩展全球扩展共振的一个角度讲，然后还有什么？就是你绝对不能忽视的一个因子，就是国产化率这个因子。 国产化率这块我们在这种高端设备材料方面都是极低的。 还是。 你想你提升未来提升空间有多大，就潜力有多大。 所以这块他是给你估值溢价的。 我说你回过头你看长信是怎么定价的，你去那海外三大院去估，你那么去估的是不是很机 械，这跟这是一个道理的。 而在某些环节我们具有这种什么卡比尔的这种主动权的那是不是也要给估值溢价？我给你断供，比如说你你你这个屋这块我是，我们是主要生产股，我给你断供你产生不好，你六氟化物那边就你那边你想对就得断供，不是问那边是不是那国产的？国产这个攻给弹性立马就出来了，你是不是得用我的。 所以说你看这次半导体这块修复哪一块最强，是不是就是六氟化物这块。 大家可以回溯一下回溯一下7月29号边边做，我们这不再多说。 就是说这些是属于一些能够有催化有故事的？能够给你这种这种。 首先它是跌透跌的多了，跌的多，跌的多你弹起来可能也快，而且有这种催化有有逻辑，估值溢价或估值弹性这块儿都相对大一些。 还有一块儿就是什么确定性高的，这行确定性高的，你说材料确定性大，还是这个设备确定性大？或者你从这个资本开支的一个角度，就是哪一块占比大。 我知道长库哪块大，因为资本开支70%到80%会用在买设备？摆设备上，所以说常规最端还是设备端。 设备端这块就是你去看了哪些占比最大课时波末沉积？这块那这是一块，这个还有什么呢？这个有的可能产后比较小，比如说10%，比如说不到10%，10%以下什么抛光清洗还有什么那等等。 那还有你去找那些人，就是国产化率非常低，个位数的同时竞争格局非常好的有哪些？如你要知道对这方面有知识储备，那直接输出答案。 所以说这一块就是属于大家去可以去去跟踪我们的这个边缘边做，或者是微博是吧？大家可以去去看一看，这我们。 就不多说了。 当然了，我给你再回过这个，回到这节奏上来。 比如说现在它是按照跌的多弹起来的快，还有就是现在有故值的，估值溢价大的这方面他谈的比较大一些，那这个它会轮动，它不是说这块儿它一直领涨。 就是注意一下这个节奏的一个交替。 关于这个市场层面儿的话，大觉你就按照我们这套框架和这种体系，其实非常好研判的是吧？这些都跟大家提前都说了。 最可惜的就是那时候他还去往往价值风格低保红利这块去去调仓的，那就没没得说了就好，其他我们不多说了，大家具体看。 一下边缘边度。 你比如说为什么现在我们的很多朋友就是一直跟着他自己会去去思考，他自己他会根据这种不管是定量的还是怎么着，他能去发现一些异常。 比如说昨天的有朋友问那个市场广度已经达到了什么什么位置了，是吧？已经在上限之上了，那意味着什么？意味。 什么？那肯定是他有一个什么，他有个往返的一个过程，是吧？你到了上边他就得往下走，往下走意味着什么？这个在这边边的我们都跟大家都跟大家在这方面都跟大家分析了，这不在这儿多说了。 一定要有自己的一个形成自己的一套什么一套框架范式