公司2025年营收52.92亿元，同比+45.31%，其中2026Q1营收13.78亿元，同比+69.09%，收入端提速明显，超市场预期。分产品看：测试机收入32.03亿元，同比+55.29%，占营收比60.53%，驱动公司营收增长核心因素，推测SoC测试机为主要构成，同时CIS、存储测试机开始放量，AI芯片测试机形成小批量收入；分选机收入15.68亿元，同比+31.76%，好于市场预期，主要受益自身测试机放量及封测景气度复苏；其他收入5.2亿元，同比+33.86%，主要系相关配件。2025年归母净利润13.31亿元，同比+190%，销售净利率25.39%，同比+12.57pct，盈利水平大幅提升。2026Q1归母净利润3.53亿元，同比+218%，超市场预期，净利率26.05%，同比+12.63pct。
AI大幅提升SoC测试机需求，公司充分受益AI国产化/存储扩产。爱德万、泰瑞达股价持续新高，合计市值约1.4万亿元，最新TTM PE估值60、118X。公司全面布局后道测试设备，包括测试机、分选机、探针台，通过并购新加坡STI进入前道晶圆检测领域，数字测试机SoC、存储测试机是本土真正实现大规模放量的公司。
投资建议：调整2026-2027年公司营收预测为77.32、99.20亿元（同比+46.1%、+28.3%），归母净利润预测为19.71、27.44亿元（同比+48.0%、39.2%），对应EPS为3.11、4.32元。新增2028年营收预测为127.54亿元，同比+28.6%，归母净利润为37.20亿元，同比+35.6%，对应EPS为5.86元。2026/4/24公司股价158元对应2026-2028年PE分别为50.87、36.53、26.95倍，维持“增持”评级。
风险提示：半导体行业景气下滑、新品拓展不及预期等。
