铝周报：宏观情绪修复，铝价大幅上行突破阻力

期货研究报告 2026年8月8日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：氧化铝——震荡电解铝——震荡 氧化铝：截至8月7日收盘,氧化铝主力合约AO2609收盘价为2699元/吨,较上周+2.98%。持仓量为162442手，较上周-80369手。 沪铝：截至8月7日收盘，沪铝主力合约AL2609收盘价为24040元/吨，较上周+1.74%。持仓量为241543手，较上周-5720手。长江有色现货A00铝报均价23970元/吨，较上周+340元/吨，升贴水平均价为-40。 楼家豪-有色分析师从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com 后市展望： 氧化铝—价格超跌反弹、低位震荡 上周氧化铝价格呈现冲高回落走势，随后在成本支撑下企稳反弹，技术性修复下再次涨至2700元之上，随后再次震荡下行，。基本面看，矿端供应量仍然处于稳定状态且居于高位，前一周到港量、出港量均回升，分别为387.47万吨与530.02万吨，海外CIF价格维持高位。国内供应端数据小幅上升，周度总产量+0.1至169.7万吨，开工率+0.05至74.74%，周度运行产能+6至8851万吨。综合看，上周运行逻辑由前期单边下跌转为空头回补与技术性修复。几内亚铝土矿出口管制细则预期落空后，市场情绪溢价持续消散，但期价已跌至行业完全成本线附近、估值修复需求积聚，叠加北方部分企业阶段性检修导致厂内库存下降，本周在出现技术性反弹。基本面看，供应端运行产能维持高位、广西检修产线复产与南方新产能待释放，供给增量压力不减。氧化铝厂内库存因检修阶段性下降，港口库存因海外货源到港补充持续累积，整体过剩格局未根本扭转。期价预计在成本支撑与过剩压力之间弱势震荡，上方反弹空间受压制有限。建议轻仓逢高偏空思路对待。 高天辰-有色研究员从业资格证号：F03138727联系电话：0571-28132578邮箱：gaotianchen@cindasc.com 电解铝—宏观情绪修复，铝价大幅上行突破阻力 上周沪铝震荡偏强，驱动来自地缘缓和预期、宏观情绪修复与低库存支撑的共振。周初铝价窄幅震荡；周中霍尔木兹海峡重开协议预期升温以及ADP就业数据疲弱带动风险偏好修复，铝价增仓上行突破阻力位。国内数据方面，下游板块持续走弱，铝板带、铝箔、铝线缆及铝型材开工率分别为69%、69%、62%和51.6%，行业平均开工率-0.1至60.1%。库存方面社会库存周内继续去库：相比上周，铝锭库存-2至93.3万吨，出库量-1.12至11.65万吨；铝棒库存+0.4至12.35万吨，出库量-0.2至3.35万吨，社库持续去库中。总体来看，上周宏观面利多有色，虽美联储鹰派预期限制涨幅，但铝价高位持续突破阻力，呈上行趋势。基本面看，国内社会库存延续去化、LME铝库存维持历史极低水平，海外供应缺口仍存，构成铝价底部支撑。国内下游处于传统消费淡季、加工开工环比走弱，需求端缺乏显著向上驱动。展望后续，虽宏观情绪有所改善，但美联储加息预期尚未完全消散。铝价突破阻力后呈多头走势，整体预计偏强运行，但存在一定阻力。中期来看，全球铝市供需缺口约束未变，铝价或仍有上升空间。 策略建议：氧化铝观望；沪铝观望，中长期以支撑位布局多单 风险提示：国内政策超预期 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、氧化铝与电解铝板块数据表...................................................................................................................3 二、铝.................................................................................................................................................................4 (一)供应............................................................................................................................................................................4(二)需求............................................................................................................................................................................5(三)价格与市场结构.....................................................................................................................................................6 表目录 表1：氧化铝指标..........................................................................................................................................................3表2：电解铝指标..........................................................................................................................................................3 图目录 图1：铝土矿进口CIF价格（美元/吨）.....................................................................................................................4图2：国内主要地区高品铝矿平均价（元/吨）.........................................................................................................4图3：铝土矿月度进口情况..........................................................................................................................................4图4：氧化铝月度产量季节图......................................................................................................................................4图5：全国氧化铝开工率季节图..................................................................................................................................5图6：电解铝月度产量季节图......................................................................................................................................5图7：全国电解铝月度开工率季节图..........................................................................................................................5图8：主要地区电解铝开工率......................................................................................................................................5图9：传统汽车销量季节图..........................................................................................................................................5图10：新能源汽车销量季节图....................................................................................................................................5图11：地产后端消费....................................................................................................................................................6图12：铝棒各地区库存................................................................................................................................................6图13：主要地区铝棒加工费........................................................................................................................................6图14：主要地区铝棒周度出库量................................................................................................................................6图15：铝型材周度开工率季节图................................................................................................................................6图16：周度铝板带开工季节图....................................................................................................................................6图17：氧化铝期货收盘价.....................