氧化铝
- 盘面：截至7月14日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2695元/吨，上涨0.63%，持仓量减少12467手至389572手。沪铝主力合约AL2608收盘价为23310元/吨，上涨1.59%，持仓量减少24067手至193200手。长江有色现货A00铝均价23260元/吨，上涨270元/吨，升贴水平均价为10元。
- 供给：矿端海运成本上升，海外CIF持续上涨，进口矿到港量维持高位。7月数据显示，氧化铝周度总产量微增0.2万吨至168.9万吨，开工率微升0.12个百分点至74.38%，运行产能增加14万吨至8808万吨。电解铝方面，新疆、山东主产区满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
- 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。铝加工行业平均开工率下降0.7个百分点至61.9%，下游板块小幅走弱。
- 库存：全国氧化铝厂库存为123.6万吨，库存压力较大。电解铝库存持续去库，7月14日铝锭库存减少3.1万吨至104.7万吨，铝棒库存减少0.3万吨至11.35万吨。
- 结论：氧化铝价格短期下破2700元关口后反弹，整体驱动较弱，盘面反复震荡。需警惕消息面短期刺激，目前价位观望为主。
- 策略建议：氧化铝观望。
电解铝
- 盘面：加息预期下修成为铝价反弹的重要宏观驱动力，美伊冲突升级引发市场对铝供应中断的担忧。LME铝库存跌破30万吨创近四年新低，全球铝市供需缺口预期扩大。
- 供给：宏观加息预期压制、中东复产预期以及终端消费淡季压力构成利空。
- 需求：铝加工行业开工率下降，终端消费淡季。
- 库存：铝锭和铝棒库存持续去库。
- 结论：短期在美国CPI数据不及预期后加息预期下修，沪铝或维持区间震荡偏强，后续关注美伊冲突演变节奏。中期来看，全球铝市供需缺口约束未变，铝价或仍有上升空间。
- 策略建议：沪铝中长期逢低布局。
风险提示
