【原油周报（SC）】多空因素交织影响，原油高波动格局延续

多空因素交织影响，原油高波动格局延续 国贸期货能源化工研究中心2026-08-10 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 原 油:多 空 因 素 交 织 影 响 ， 原 油 高 波 动 格 局 延 续 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 多 空 因 素 交 织 影 响 ， 原 油 高 波 动 格 局 延 续 ◼多空因素交织影响，原油高波动格局延续：本周美伊冲突缓和，地缘风险溢价大幅消退，OPEC +官宣9月增产，供应预期宽松，叠加全球需求偏弱，国际油价周度显著下行。虽周尾小幅反弹，但局势仍存变数，盘面波动放大。截至8月7日，WTI原油主力合约收盘价为77.8美元/桶,周度下跌9.72美元/桶（-11.02%），Brent原油主力合约收盘价为82.38美元/桶，周度下跌8.66美元/桶（-9.51%），SC原油主力合约收盘价为531.4元/桶，周度下跌14.7元/桶（-3.69%）。 月 差&内 外 价 差 ： 外 盘 月 差 回 落 ， 内 外 价 差 走 弱 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ： 汽 油 月 差 回 落 ， 柴 油 月 差 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线 ： 近 端 月 差 小 幅 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 汽 油 裂 解 价 差 大 幅 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价 差 维 持 高 位 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：6月 份 全 球 原 油 产 量 回 升 ◼6月全球产量回升：EIA：预计2026年全球产量10190万桶/日，较6月预测变动值+2900万桶/日，主因霍尔木兹海峡航运恢复，海湾关停产能快速复产，OPEC +增产落地，非美供应同步回升OPEC:OPEC+6月原油产量3628万桶/日，较5月变动值+300万桶/日，主因海湾国家复产为主。IEA：6月全球总供应9880万桶/日，环比大增410，海峡通航修复带动海湾增产350万桶/日。预计2026年全年供应仍较战前低940万桶/日，2027年若航运畅通，全年过剩约460万桶/日。 产 量 ：O P E C国 家 产 量 逐 步 恢 复 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 3 8 0 . 4万 桶/天 ◼美国产量维持高位：截至7月31日当周美国原油产量1380 .4万桶/日，周环比微增0.4万桶/日；原油进口619.8万桶/日，环比增加51.5万桶/日；原油出口368.5万桶/日，环比增加21.8万桶/日。本期原油进出口同步抬升，进口增幅更为突出。 ◼美国钻井平台数：美国至7月31日当周活跃钻井总数588口，前值588口。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存+ 2 4 7 . 9桶 ， 库 欣 库 存+ 2 3 5 . 6万 桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 增 加 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 中 国 港 口 原 油 库 存 持 续 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ： 汽 油 隐 含 需 求 小 幅 下 降 ， 炼 厂 开 工 率 维 持 高 位 ◼炼厂开工率：炼厂开工率下降0.70%至96.50%，原油加工量减少14万桶/日至1738万桶/日。 ◼汽柴油隐含需求：汽油隐含需求983.83桶/日，环比上周减少9.28万桶/日；馏分油隐含需求582.51万桶/日，环比上周增加51.48万桶/日。 中 国 需 求 ： 主 营 炼 厂 产 能 利 用 率 继 续 回 升 ◼2026年第32周（20260731-0806），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为43.83%，环比上周上涨0.89个百分点。山东、东北等大区部分炼厂产能利用率继续提升。 ◼本周（20260731-20260806），山东地炼常减压周均产能利用率为50.26%，环比上涨2.02%，同比上涨3.39%。本周万达天弘轮检降低加工负荷，但部分炼厂因利润和销量好转提高开工率，抵消下山东地炼一次产能开工率上涨。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂 毛 利 回 升 ， 汽 柴 油 裂 解 价 差 回 升 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 债 收 益 率 下 行 ， 美 元 指 数 大 幅 下 跌 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 性 净 多 头 寸 大幅减 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国贸期货研究院：能源化工研究中心 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 最佳工业品分析师（2018-2023） 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。