宏观地缘博弈油价延续高波动，多空因素交织MEG震荡运行

2023年10月第2周 【能源化工周报】 宏观地缘博弈油价延续高波动多空因素交织MEG震荡运行 原油 ◼供给：10月OPEC+会议低调结束，沙特维持现有减产政策至年底，俄罗斯也继续削减出口量，减产支撑对油价仍有拖底支撑，地缘政治局势方面，巴以冲突造成多人死亡市场担忧局势紧张，关注后续冲突进展以及是否对周边中东产油国造成影响。 ◼需求：美国传统消费旺季已结束，截至9月底汽油库存超预期累库显示汽油需求疲弱，另外全球经济疲软的大环境没有实质性改善，亚洲经济也暂无显著反弹迹象。整体来看，需求端短线或有走弱。 ◼库存：截至上周，美国商业原油库存4.14063亿桶，比前一周下降222万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；美国汽油库存总量2.26984亿桶，比前一周增加648万桶,汽油库存比过去五年同期低高约1%。 ◼总结：基本面OPEC+减产协议叠加地缘政治局势继续支撑供应端，需求端美国出行高峰期已经结束，成品油需求逐渐转弱叠加全球经济疲软的大环境，需求端或存走弱迹象，宏观面仍存较大不确定性，美联储9月暂停加息，但暗示年底前或仍有一次加息，美元增强宏观面仍存利空压制。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面变化。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人：徐舒萌从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 策略观点 近期影响因素较多油价延续高波动，中期来看基本面与宏观面相互博弈，关注市场消息面。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 风险提示 1)地缘政治局势缓和；2)OPEC+减产执行情况。 MEG ◼供给：供应方面，国内乙二醇总产能利用率58.60%，环比升0.38%，其中一体化装置产能利用率58.88%，环比降0.18%；煤制乙二醇产能利用率58.04%，环比升1.81%，国产产量仍处于较高位置，后期下降空间已不大，进口货到货量偏高下,供应压力短期内暂难缓解。 ◼需求:近期下游方面整体库存并无压力，前期受亚运会影响聚酯开工负荷持续下降，产销表现尚可，终端订单多以中小订单为主，当前处于金九银十旺季，关注节后下游需求的变化。 ◼库存:截至10月9日，华东主港地区MEG港口库存总量107.15万吨，较上一统计周期减少0.95万吨。节后因天气原因卸货缓慢，刚性需求支撑下发货尚可，本周华东主港库存窄幅下降。 ◼利润：截至上周，中国石油级乙二醇样本利润为-227.89美元/吨，较上周上涨13.99美元/吨，环比上涨5.78%。 ◼总结：假期原油大跌，节后国内原油跟跌成本端短期支撑有限，供应端，国产产量仍处于年内高位，进口货到货仍显近期仍显集中，供应量整体仍偏大，需求来看，亚运会结束之后聚酯开工有望逐步回升，金九银十旺季影响下需求或将改善，预计短期EG震荡运行为主，关注供应恢复以及下游聚酯产销情况，关注供需面变化。 策略观点 成本端支撑有限，基本面多空因素交织下EG维持震荡整理，中期关注新增投产装置以及下游需求端。 风险提示 1）新装置投产不及预期；2）需求复工不及预期。 原油数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系