股指期货数据观察：多空因素交织，市场震荡格局延续

多空因素交织市场震荡格局延续 2025年10月18日 王娜从业资格证号F3055965投资咨询证号Z0001999黎伟 从业资格证号F0300172投资咨询证号Z0011568项麒睿从业资格号F03124488投资咨询证号Z0019956 核心观点 主要观点 本周A股市场整体呈现震荡格局多空因素交织下投资者情绪较为反复前期由结汇资金和跨境资本流入驱动的上涨逻辑或将面临考验同时贸易摩擦升级的担忧与内部政策预期塑造了当前的震荡态势从市场流动性层面看近期支撑市场上行的核心动力依然存在9月M2与M1剪刀差继续收窄表明居民和企业存款活期化趋势延续同时经常账户表现坚韧中美利差收窄与人民币走强带动跨境资金持续流入共同构筑了实实在在的流动性支撑回顾下半年7910月均已触发流动性信号这与2020年疫情后经常资本双账户支撑的情形类似但当前强度明显弱于彼时本轮上涨主要依赖结汇和跨境资本推动而非存款搬家抢出口带来的动能难以持续流动性支撑逻辑将迎来考验外部环境方面特朗普威胁对中国商品加征100%关税并实施出口管制虽实际落地可能性较低更多是为APEC峰会前积累谈判筹码但短期仍引发市场重新定价风险结合美国面临的美债发行压力与通胀控制的内在矛盾以及大而美法案实施后的财政压力贸易保护主义方向相对确定市场近月的强势并未充分计价全球贸易摩擦升级及美国开源节流趋势的风险这构成了潜在的压力点市场内部结构上当前股债风险溢价已处于极端水平融资成交占比偏高显示情绪过热风险偏好预计将继续承压在此环境下具备防御属性的上证50和沪深300指数展现出相对优势展望后市股指短期维持震荡格局的概率较大一方面流动性支撑尚未完全消退二十届四中全会即将召开市场对十五五规划的政策预期有望提供新的催化另一方面贸易谈判不确定性估值压力及过热情绪制约上行空间建议配置型投资者继续控制股指仓位风险偏好较低的交易者可继续持有多沪深300空中证1000的对冲组合此外在贸易冲突暴露和货币宽松预期下国债多头可以续持可关注10年及以下品种••••• 股指期货 2 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 宏观数据追踪 流行性观察 流行性观察 指数估值水平 指数估值水平 股市资金流动 期市资金流动 期市资金流动 an k s感谢观看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述期货操作的依据由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场所以请谨慎参考我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 本报告所提供资料分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断可随时修改毋需提前通知本 复制和发布如遵循原文本意的引用需注明引自国联期货公司并保留我公司的一切权利期市有风险投资需谨慎