氧化铝
- 核心观点：几内亚铝土矿出口限制政策的传言推升了盘面价格，但政府尚未发布官方公告，上涨动能可能减弱。高库存、新增产能释放、进口激增及电解铝刚需见顶的基本面压制仍在，但成本线支撑和几内亚政策的潜在利多也将限制下跌空间，整体进入政策观望期的宽幅震荡格局。
- 关键数据：
- 氧化铝主力合约收于2807元/吨，环比上涨35元/吨。
- 国内氧化铝现货均价为2663.4元/吨，环比持平。
- 氧化铝库存为591.5万吨，持续累库。
- 3月铝土矿产量环比+9.32%，同比-0.51%。
- 3月中国进口量同比+32.24%。
- 3月氧化铝产量环比山东+12.73%、山西+5.85%、河南+20.74%、广西+15.32%、贵州-14.63%。
- 氧化铝平均完全成本周度环比-20.58元/吨，平均利润+1.62元/吨。
- 氧化铝基差-179元/吨，0-3月差-119元/吨。
- 周度持仓量环比+6.06%，成交量环比+57.26%。
- 操作建议：卖出看跌期权。
- 风险提示：新投产能不及预期，中东地缘冲突变化。
电解铝
- 核心观点：美伊局势紧张，宏观压力仍存。世纪铝业提前复产，但产能规模有限且释放缓慢，难以扭转供应紧张的整体格局。高库存压力持续存在，下游消费表现分化，现货持续贴水压制铝价上行空间。预计价格维持震荡运行态势。
- 关键数据：
- LME铝收盘价为3591美元/吨，环比下跌48美元/吨。
- 沪铝主力合约收盘价24865元/吨，环比下跌655元/吨。
- 华东现货均价为24764元/吨，环比下跌0.30%。
- 华南现货均价为24584元/吨，环比下跌0.57%。
- 电解铝库存为146.5万吨，持续累库。
- 电解铝平均成本下降，平均利润下降。
- 电解铝基差-345元/吨，0-3月差-280元/吨。
- 周度持仓量环比-11.6%，成交量环比-37.9%。
- 操作建议：卖出看跌期权。
- 风险提示：海外供应扰动，中东地缘冲突变化。
铸造铝合金
- 核心观点：铸造铝合金市场延续供需双弱格局，成本端受电解铝高位震荡及废铝持货商惜售支撑，但需求复苏不及预期，市场成交清淡，预计短期价格仍将跟随电解铝走势，整体维持震荡运行。
- 关键数据：
- ADC12主力合约收于23395元/吨，环比下跌645元/吨。
- 废铝价格下跌，破碎生铝均价21000元/吨，环比下跌400元/吨，破碎熟铝均价21100元/吨，环比下跌400元/吨。
- 保太ADC12均价23500，环比下跌300元/吨。
- ADC12进口利润-2900元/吨。
- 再生铝合金开工率58.3%，环比下降0.8%。
- 铝合金周度社会库存2.84万吨，周度环比+0.07万吨。
- ADC12-A00价差-1350元/吨。
- 铝合金基差-80元/吨，0-3价差-185元/吨。
- 操作建议：暂时观望。
- 风险提示：中东地缘冲突变化，国内产业政策变化。
