氧化铝
- 供需过剩格局未改，关注几内亚矿端变化
- 供给：8月铝土矿产量同比-1.09%，环比-7.38%，海外铝土矿价格74美元/吨，7月中国进口量同比+33.73%，中国铝土矿到港量周度环比-19.68%，全球铝土矿发运量周度环比-0.04%，7月全球氧化铝产量同比+3.93%，氧化铝运行产能9795万吨，开工率85.15%，8月氧化铝产量环比山东+1.58%、山西-2.16%、河南+15.88%、广西+0.24%、贵州-7.38%，氧化铝周度开工率河南+0.91%、广西+1.19%，其他各省无明显变化，7月净出口10.35万吨，氧化铝美金价格325美元/吨，7月澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约5.88万吨。
- 需求：电解铝运行产能4442.9万吨，开工率98.2%。
- 库存：氧化铝周度库存446.1万吨，持续累库，新疆地区仓单数量周度环比+18303吨。
- 估值：氧化铝成本周度环比+9元/吨，平均利润周度环比-72.6元/吨，基差14元/吨，0-3月差102元/吨，周度持仓量环比+5.23%，成交量环比+31.27%。
电解铝
- 交易重心转基本面，关注旺季去库表现
- 供给：电解铝运行产能4442.9万吨，开工率98.2%，7月净进口量环比+19.99%，同比+86.82%，进口亏损1974元/吨。
- 需求：铝材周度开工率62.2%，环比+0.1%，铝棒月度开工率56.1%，环比+3%，铝型材周度开工率54.6%，环比+0.6%，铝杆月度开工率54%，环比+0.8%，铝线缆周度开工率65.2%，环比无变化，铝板带周度开工率68.2%，环比-0.4%，铝箔71.9%，环比无变化，房地产保障房建设带动施工面积和竣工面积回升，新能源汽车产量增速放缓，家电淡季消费逐步下行，电网和光伏用铝需求下降。
- 库存：电解铝周度社会库存63.8万吨，周度环比+1.3万吨。
- 估值：总成本16349元/吨，利润4460元/吨，佛山铝锭贴水70元/吨，中原铝锭贴水80元/吨，周度持仓量环比+17.5%，成交量环比-35.4%，LME周度成交量+73.4%，投资基金维持净多头。
铸造铝合金
- 基本面多空博弈，关注需求复苏情况
- 废铝：8月废铝产量同比+23%，生铝价格17850元/吨。
- 供应：再生铝合金周度开工率55.9%，环比+0.4%。
- 需求：8月再生铝合金终端消费量同比+0.08%，环比-0.43%。
- 库存：铝合金周度社会库存5.53万吨，周度环比+0.15%。
- 估值：ADC12-A00价差-410元/吨，铝合金基差50元/吨，0-3价差45元/吨。
