原油：复航预期升温，但供应仍紧张

外盘原油价格变化
原油价格受多因素影响，具体数据需参考图表（资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究）。

市场新闻

• 中东冲突：霍尔木兹海峡外交进展，伊朗与阿曼接近达成联合声明，明确安全过境路线，但伊朗要求美国解除封锁并提供额外让步。特朗普政府暗示谈判将“很快”重开，称协议“即将达成”。南线航运问题持续，五角大楼称南线仍开放，但日均过境船只远低于战前水平（战前100+艘/日，目前17艘/日），国际航运组织关切。
• 红海袭击威胁：胡塞武装声称自7月20日起对沙特实施海上禁航，共targeting 8艘油轮，迫使29艘折返。8月5日用弹道导弹攻击沙特成品油轮NCC Wafa，英国贸易海事组织确认亚丁湾发生事故。
• 中国需求：库存去化为新一轮采购铺路，布伦特-迪拜EFS价差降至$7.50/桶，中石化、中石油分别提高原油加工量33万桶/日和28万桶/日。中国8月库存去化约88万桶/日，9月可能超过100万桶/日。中国买家增加10月巴西原油采购至约77.5万桶/日。中国放宽成品油出口，航煤、柴油、汽油出口限制放宽，新加坡汽油和柴油裂解价差及时差收窄，汽油套利首次转负。

OPEC+动态

• 8月2日决定9月再增产18.8万桶/日，完成2023年两层自愿减产的全面回滚（不含UAE，总计约350万桶/日）。剩余最后一层约束是2022年10月200万桶/日减产。预计9月完成成员国最大可持续产能评估，为2027年起新产量基准提供基础。7月有配额成员产量2837万桶/日，低于战前3340万桶/日目标。
• 里海CPC混合原油出口受无人机袭击持续中断，仅恢复至约110万桶/日（正常水平约165万桶/日），欧洲炼厂寻求地中海轻质原油替代（阿尔及利亚Saharan Blend、利比亚Es Sider溢价上涨）。

阿布扎比Adnoc基准调整
Adnoc宣布自11月1日起，Murban等四种原油的月度OSP从Ifad Murban期货定价转为迪拜原油评估价定价，因Ifad提前设定Murban OSP引发价格冲击（3-4月Murban OSP分别为$63.99和$69.45/桶，同期迪拜均价约$117/桶）。亚太炼厂可能增加阿布扎比原油采购。

美国页岩油
美国钻机数增10%，同比增7%，但DUC井存量降至2014年以来最低。二叠纪盆地DUC仅够维持不到2个月的完井需求（2022年为4个月以上）。2021年以来二叠纪运营商完井数比钻井数多11%，DUC库存减少超3000口。

趋势强度
原油趋势强度：0（取值范围[-2,2]，0表示中性）。

免责声明与分析师声明
报告观点仅供专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。