核心观点
本周市场风险偏好有所修复，主要受特朗普放风美伊即将达成协议、油价大幅下行影响。布伦特原油和WTI原油价格分别收跌6.45%和6.60%，发达经济体10年期国债收益率多数下行，10年期美债收益率下行7bp至4.48%，曲线陡峭化，美元指数转为震荡偏弱。权益端，市场风险偏好提升，纳斯达克综合指数收涨0.70%，印度孟买Sensex30指数收涨1.73%。
美联储动态
北京时间下周四将召开6月美联储FOMC议息会议，市场一致预期维持基准利率不变。会议核心关注点包括新任官员沃什的政策基调、降息导向措辞调整以及利率点阵图中加息预期点位是否上修。市场加息预期仍在持续升温，2027年12月加息1次的概率从30.5%提升至34.5%。
美国基本面高频跟踪
美国经济整体平稳运行，各分项指标出现结构性分化：消费与地产景气修复，工业生产小幅抬升，通胀压力阶段性缓解，劳动力市场边际降温，流动性环境维持宽松，政策端预期同步向好。
- 经济运行：WEI小幅回落至2.90%，经济增速维持平稳；红皮书零售同比增速上行至9.1%，TSA出行人数回升，MBA指数走强，反映地产景气度提升。
- 物价：汽油零售价持续下行，通胀预期回落，通胀压力缓解。
- 就业市场：初请失业金人数延续季节性回升，Indeed职位空缺指数下行，企业招工意愿边际走弱。
- 工业生产：粗钢、原油产量有所提升。
- 流动性：SOFR-EFFR利差运行平稳，ON RRP周均规模、TGA余额下降。
- 政策：特朗普净支持率边际改善。
美债观点
本周美债收益率整体回落，走势前高后低，10年期美债收益率下行7bp至4.48%。5月CPI数据大体符合市场预期，核心CPI环比回落对美联储是好消息。展望后市，若油价维持高位并进一步向核心CPI传导，美联储面临的通胀压力将加大。短期来看，油价的波动和即将到来的FOMC会议是主要影响项，美伊局势存在不确定性，短端利率或将维持高位震荡，长端受供给与再通胀压制收益率预计易上难下。策略建议维持做陡曲线、适当布局短端并谨慎看待长端，重点关注下周FOMC会议。
风险提示
宏观经济基本面不及预期或超预期波动的风险、全球主要央行货币政策超预期调整的风险、地缘政治与国际关系出现重大变化的风险。
