协议预期压降油价，通胀尾部风险缓释——美国全景高频跟踪（2026/6/1）

核心观点

本周美伊谈判释放积极信号，市场交易地缘降温预期，国际油价显著下行，布伦特原油收跌11.86%，通胀预期回落，10Y美债收益率下行11bp至4.45%，曲线陡峭化，美元指数转为震荡偏弱。权益端，“加息预期收敛+风险偏好修复”支撑主要发达市场上涨，新兴经济体权益市场多数下跌。

美联储官员讲话整体偏鹰，但强调通胀尾部风险，共识为维持当前利率水平。市场隐含的年内加息概率收敛，CME口径下2026年12月合约隐含的加息一次概率从45.1%下修至37.9%。

美国高频经济数据呈现“通胀减压、就业韧性”特征：经济活动保持稳态，消费动能稳健，地产景气度承压；物价压力缓解，汽油零售价回落；就业市场企稳，企业招工意愿回暖；原油产量上行；流动性环境宽松；中东局势缓和，特朗普净支持率边际改善。

美债市场收益率曲线呈“牛陡”态势，2Y美债收益率重回4%关口下方。市场定价隐含至2027年12月约15bp的加息空间。若美伊协议正式落地，2Y品种或进一步下探至3.8%附近，长端则面临供给压力与再通胀风险等因素制约。

策略建议

维持做陡曲线交易，重点把握短端机会，同时对长端保持适度谨慎，关注下周非农数据对美债市场的影响。

风险提示

宏观经济基本面超预期波动、货币政策超预期调整、地缘政治博弈超预期。