原油周报2026-08-16：伊朗与阿曼达成通航协议，但海峡复航仍需观察

市场分析 本月三大机构主要是继续下修2026年需求增长预估，同时数据显示7月中东产油国依然持续增加产量，为海峡重开做准备，国内库存增加，随着周末伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡达成了通航协议，预计部分流量将得以恢复，但海峡是否能真正复航目前依然存疑。 需求：EIA对2026年需求增长预估为-125万桶/日，较上月修正不大，中国需求下降25万桶/日（环比下修11万桶/日），印度需求下降5万桶/日（环比下修16万桶/日），亚太其他国家不含中日印需求下降12万桶/日（环比上修11万桶/日），美国需求同比增加2万桶/日（环比上修7万桶/日），中东需求下降81万桶/日（环比上修7万桶/日），非洲需求增长7万桶/日（未修正），拉美需求增加19万桶/日（环比上修10万桶/日）。 OPEC预计2026年全球需求同比增长57万桶/日（环比下修21万桶/日），这一下修幅度依然偏保守。OPEC认为印度需求增长6万桶/日，中国需求增长9万桶/日，中东需求负增长5万桶/日，拉美需求增长12万桶/日，非洲需求增长13万桶/日，亚非拉需求增长过于乐观，OPEC的需求预测依然与其他两家的需求预估偏差较大。 IEA预计2026年需求增长预估为-156万桶/日（环比下修约50万桶/日），中国需求同比下降46万桶/日，印度需求同比增加1万桶/日，日本需求同比下降13万桶/日，发展中国家需求下修幅度较大。 非OPEC供应：EIA预计2026年非OPEC供应同比增加4万桶/日（含NGLs），较上月修正幅度不大，其中美国供应增68万桶/日（上修11万桶/日），加拿大增12万桶/日，巴西增加54万桶/日，非洲产量同比增加4万桶/日，挪威产量增2万桶/日，前苏联地区供应同比下降13万桶/日。 OPEC本月月报预计非限产联盟国家供应2026年同比增加64万桶/日，较上月预估持平，其中美国供应增加35万桶/日，拉美供应增加72万桶/日，中东非欧佩克国家供应下降57万桶/日。IEA认为2026年非OPEC供应（含NGLs）同比增长19万桶/日（环比下修28万桶/日），美国供应增55万桶/日，加拿大供应增9万桶/日，挪威供应增3万桶/日，巴西供应增48万桶/日，俄罗斯供应下降38万桶/日，哈萨克斯坦供应下降2万桶/日，墨西哥供应降5万桶/日，主要产油国均环比小幅下修。 OPEC产量：EIA口径7月OPEC产量环比增加162万桶/日至2035万桶/日，同比下降411万桶/日，虽然7月海峡再度关闭，但产油国复产进程延续。OPEC口径7月OPEC产量为2363万桶/日，环比增加166万桶/日，同比下降386万桶/日。非OPEC限产联盟国供应6月为1403万桶/日，环比下降23万桶/日。IEA口径7月OPEC产量为2091万桶/日（环比增加194万桶/日），同比下降413万桶/日，本月增产主要来自沙特、伊拉克与伊朗。 Call on OPEC：EIA对2026年的供需差预期为短缺190万桶/日，较上月下修100万桶/日，对2026年Call on OPEC为2217万桶/日，较上月预测上修18万桶/日。OPEC对2026年CODC全年预测为4209万桶/日，环比下修21万桶/日。IEA对2026年COO预测为2274万桶/日，较上月上修25万桶/日。 策略 地缘溢价主导油价波动，基本面并未出现显著缺口，短期市场由情绪主导，需要防范反转风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机上行风险：中国需求复苏超预期，红海局势进一步恶化 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油基金净多持仓............................................................................................................................................................4图6：西北欧原油库存................................................................................................................................................................4图7：新加坡成品油库存............................................................................................................................................................5图8：全球原油浮式库存............................................................................................................................................................5图9：美国商业原油库存............................................................................................................................................................5图10：中国炼厂利润..................................................................................................................................................................5 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：卓创，华泰期货研究院 本期分析研究员 康远宁从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 潘翔 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com