所长早读

所长早读 2026-08-10 今日发现 特朗普暂缓对伊动武，伊朗在谈判关键时刻撤换最高安全官员 观点分享： 据Axios报道，美国总统特朗普在当地时间周日表示，他准备加大对伊朗的经济压力，而不是下令发动新的军事行动，尽管伊朗仍在继续对抗美国。该报道称，特朗普在一次简短的电话通话中说：“我们正在低调处理此事。”“我们仅处于半谈判状态。我们只是在关注伊朗，他们面临着严重的通货膨胀，而且资金短缺。”他强调，伊朗经济“状况非常糟糕”，没有钱支付军队薪饷。特朗普表示，美国海上封锁加剧了伊朗政权的经济危机。 在伊朗就重新开放霍尔木兹海峡达成协议的外交努力处于关键时刻之际，伊朗最高领袖穆杰塔巴任命佐勒加德尔为其政治顾问；同时，由雷扎伊接替其成为最高国家安全委员会秘书，此外他还担任伊朗最高领袖在该委员会的代表。雷扎伊1981年至1997年担任伊朗伊斯兰革命卫队总司令，后曾任伊朗确定国家利益委员会秘书长，还曾在伊朗前总统莱希治下担任分管经济事务的副总统。目前尚不清楚这些变化将如何影响德黑兰的立场——雷扎伊和佐勒加德尔都是强硬派，此前都曾领导过革命卫队。有政治人士表示，佐勒加德尔辞职与安全问题无关，并称他此前提出的重新开放海峡条件符合穆杰塔巴的观点。伊朗更加强硬的立场，源于美国近期在该地区采取的军事姿态、与以色列的合作，以及以色列准备协助发动对伊朗攻击等因素。佐勒加德尔的立场是在遵循最高领袖观点的基础上提出的，这些条件必须得到满足，谈判才能继续。伊朗执政体系内部围绕海峡问题存在不同观点是正常现象，但最终决定德黑兰立场的是穆杰塔巴。 所长首推 玻璃：中期震荡市。空头驱动是弱需求，交易结构依赖远期高升水，当期市场出现空头集中平仓带动市场迅速反弹。站在空头视角，需求偏弱是现实，大部分区域库存都处在历史同期高位，而供应收缩速度偏慢，要扭转空头趋势要么供应收缩幅度达到4%以上或者需求好转使得玻璃厂库存下降超过1.3%/周，近期现货成交好转，或有望达到阈值标准。站在多头视角主要驱动在反通缩、反内卷：玻璃行业未来的减产因素。国内供应端市场化减产因素在7月表现积极，但幅度仍不够，尤其湖北石油焦改天然气迟迟没有进一步动作，不利多头。中期变量一方面是旺季带动的需求环比抬升与未来潜在供应收缩，如果二者都不能朝着有利方向变化，玻璃震荡偏弱。但是如果出现库存明显下滑或者供应超预期收缩或将导致玻璃价格明显抬升。 所长首推 纯碱：短期反弹暂时以震荡思路对待。市场压力主要来自玻璃持续减产、销售不畅导致纯碱需求端偏弱，虽然8月会有部分检修，但仍难达到供需平衡。长期趋势看供应过剩、未来下游减产带来的需求压力是纯碱压力核心。要么纯碱大规模减产，要么玻璃持续好转带动市场正反馈。此前期货低位价格已经低于最低成本装置折合交割库交割价。因此即使有高供应、高库存压力空头也需要非常谨慎。总之纯碱目前向下跌受到成本因素、出口因素支撑、贴水 现货因素，向上则受到趋势供应过剩、玻璃行业减产压制。节奏跟随玻璃，短期换月因素以及补贴水因素略有反弹，中期供应过剩压力压制暂难持续上涨。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：宏观配合资金节奏，多头占优7白银：总体跟随黄金但节奏偏弱7铜：LME库存去化加快，支撑价格9铅：库存持续减少，支撑价格11锡：小幅累库，拖累价格12铝：高位震荡14氧化铝：重回基本面定价14铸造铝合金：跟随电解铝14铂：震幅收敛16钯：高位震荡16镍：库存高位边际消化，配额消息激烈博弈18不锈钢：配额消息激烈博弈，镍铁现实矛盾缓和18碳酸锂：关注市场情绪变动20工业硅：上方空间有限22多晶硅：关注市场现货实际成交22铁矿石：铁水产量回升，需求端有所支撑24螺纹钢：市场情绪推涨，底部震荡抬升25热轧卷板：市场情绪推涨，底部震荡抬升25焦炭：高位震荡27焦煤：煤矿复产预期纠偏，高位震荡27动力煤：去库加快，煤价走强29原木：关注旺季需求预期30对二甲苯：多PXN止盈32PTA：多PTA空PX逢高止盈32MEG：多PTA空MEG32橡胶：震荡偏强34合成橡胶：震荡运行36沥青：区间震荡偏弱，下方有支撑38LLDPE：强现实延续，成本阶段企稳41PP：出口询盘转暖但未放量，PDH利润维持41烧碱：出口订单支撑，但上涨驱动仍偏弱42纸浆：震荡运行44甲醇：价格跟随油品板块波动，基本面偏弱46尿素：震荡运行48苯乙烯：短期震荡50LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况51丙烯：供需支撑环比好转51 PVC：区间震荡54燃料油：短线回弹，暂时企稳55低硫燃料油：高位震荡，亚太现货高低硫价差边际回弹55集运指数（欧线）：震荡运行56短纤：供强需弱，估值承压2026081059瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026081059胶版印刷纸：观望为主60纯苯：短期震荡62棕榈油：情绪逐步筑底，关注MPOB报告63豆油：北美天气转好，豆系暂无驱动63豆粕：移仓换月，等待新指引65豆一：关注产区天气，盘面或震荡65玉米：震荡运行67白糖：跟随原糖上涨68棉花：内外市场均关注新作产量2026081069鸡蛋：震荡调整71生猪：情绪修复，近期压栏积极性提升72花生：关注产区天气73 2026年08月10日 黄金：宏观配合资金节奏，多头占优 白银：总体跟随黄金但节奏偏弱 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、伯克希尔哈撒韦二季度净利润大幅增长，现金储备有所下降。2、美官员：乌克兰同意避免攻击非俄籍油轮和黑海石油设施。3、美参议院通过临时拨款法案，有望避免政府停摆。4、据悉因担忧安全问题，土耳其限制商业船只进入黑海。 5、中东局势— ①伊朗：接近与阿曼达成管理海峡协议。同阿曼的谈判与霍尔木兹海峡能否重开无关。②万斯：伊朗已告知美国暂无霍尔木兹海峡通行费计划；美伊冲突仍处于“博弈中段”。③据阿曼国家通讯社：阿曼方面谴责（伊朗）在霍尔木兹海峡过境时对船只的反复攻击。⑤阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC一艘船只在周六早晨通过霍尔木兹海峡时遭到导弹袭击。④霍尔木兹海峡关闭致伊拉克石油出口骤降75%。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月10日 铜：LME库存去化加快，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，据伊朗迈赫尔通讯社9日报道，伊朗议会国家安全与外交政策委员会批准了确保霍尔木兹海峡安全与发展的战略行动计划纲要。（新华社） 美国7月非农就业人数意外不增反减2.3万，前两月就业下修10.3万人，7月失业率降至逾一年低位4.1%。“新美联储通讯社”：7月非农没给美联储清晰答案，9月是否加息还得看通胀。（华尔街见闻） 产业方面，哈萨克斯坦国家统计局公布的数据显示，2026年1–5月，该国精炼铜及未锻造铜合金出 口量达165,260吨，较2025年同期的165,260吨同比增长17.2%。（SMM） 智利国家统计局（INE）周五表示，全球最大铜生产国智利6月铜产量同比增长5.1%，至447,294吨。（SMM） 智利国家铜业公司（Codelco）表示，因担忧地震风险，已暂时停止El Teniente矿安第斯北部矿区的扩建项目。（SMM） 中国7月铜矿砂及其精矿进口量为237.9万吨，1-7月累计进口量为1,698.5万吨，同比减少1.8%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260810 铅：库存持续减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 据伊朗迈赫尔通讯社9日报道，伊朗议会国家安全与外交政策委员会批准了确保霍尔木兹海峡安全与发展的战略行动计划纲要。（新华社） 美国7月非农就业人数意外不增反减2.3万，前两月就业下修10.3万人，7月失业率降至逾一年低位4.1%。“新美联储通讯社”：7月非农没给美联储清晰答案，9月是否加息还得看通胀。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月10日 锡：小幅累库，拖累价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com张晋嘉（联系人）期货从业资格号：F03157938 zhangjinjia@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：WIND） 1、美国总统特朗普：正在“低调处理”伊朗问题。 2、全球资产管理机构范达高级产品经理John Patrick Lee透露，美国机构投资者开始布局中国半导体，最早或于9月底将长鑫科技纳入范达旗下ETF。 3、中国7月CPI同比上涨0.5%PPI涨3.5%，涨幅均放缓。 4、SpaceX近日宣布，将与特斯拉合作在美国得州联合建设半导体超级工厂Terafab，首期投资额达168亿美元。 5、知情人士透露，苹果正在包括iPhone和MacBook在内的多条产品线上测试长鑫科技存储芯片。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260810 铝：高位震荡 氧化铝：重回基本面定价铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 【综合快讯】 1.宏观面，美国7月CPI与PPI相继公布，直接定价美联储9月降息概率；澳联储利率决议同周落地。财报面，腾讯、京东、茅台、中芯国际、华虹半导体领衔中报季高峰，美股光模块龙头Lumentum、Coherent、算力基建CoreWeave等密集放榜。事件面，宇树科技打新、谷歌Pixel 11发布会、闪迪投资者日、美国SEC13F季度持仓、黄仁勋会见LG高管，科技产业催化密集。（华尔街见闻） 2.7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较上月回落0.5个百分点，主要受汽油价格同比涨幅大幅收窄（16个百分点）影响。7月CPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。PPI同比上涨3.5%，涨幅较上月回落0.6个百分点。国际大宗商品价格波动向国内石油、有色金属等上游行业传导，叠加高温、台风等天气因素压制建材和建筑需求，PPI环比降幅较上月扩大0.4个百分点至0.7%。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月10日 铂：震幅收敛 钯：高位震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、伯克希尔哈撒韦二季度净利润大幅增长，现金储备有所下降。2、美官员：乌克兰同意避免攻击非俄籍油轮和黑海石油设施。3、美参议院通过临时拨款法案，有望避免政府停摆。4、据悉因担忧安全问题，土耳其限制商业