2026Q2债基全梳理：固收+的久期偏好

二季度债基新发提速，固收+发行热度持续攀升，债基份额突破10万亿份

概览增量资金

• 2026年二季度新发债券型基金82只，募集规模近400亿元，与上季度持平。
• 固收+基金扩容明显，上半年发行150只，募集规模超700亿元，显著高于去年上半年。
• 二季度股债双双走强，权益资产表现亮眼，普通股票型基金、偏股混合型基金指数环比涨幅近20%，偏债混合型基金指数环比涨幅3.0%，债券型基金环比涨幅1.2%。
• 二季度末债券型基金存续份额突破10万亿份，较一季度增加超8000亿份，其中纯债基金、混合债券型基金分别增加4519亿份、1810亿份。

重仓券看偏好：纯债型基金

• 纯债基金减持利率债节奏放缓，重仓信用债规模稳定，利率债、信用债市值占总重仓市值比重分别为73%、23%。
• 分品种来看，纯债基金重点加仓国债和二永债，减持集中在政金债、一般商金债。
  • 城投债：重仓规模整体回落，久期持续拉长，对AA(2)城投债减持力度最大，AA及以下等级持仓占比降至55%，短债占比持续回落，2-3年品种占比从19%升至22%，浙江省仍是重仓规模最大的省份，其次是山东省、江苏省。
  • 产业债：减持短债，重点加仓3年以上中长久期，重仓规模最大的行业为公用事业、综合、交通运输、建筑装饰，3年内重仓占比回落至65%，对3年以上中长期产业债的重仓占比升至35%。
  • 二永债：重仓占比创新高，5年以上超长二债偏好提升，重仓规模从1260亿元升至1589亿元，占信用债比重升至32%，5年以上二债占比较一季度接近翻倍，升至6%。

重仓券看偏好：固收+基金

• 二季度固收+基金重仓资产中，利率债、信用债、可转债分布相对均匀，占总重仓市值的比重分别为39%、33%、20%。
• 对三大类债券的重仓规模均有提升，尤其是信用债，环比增加近200亿元至2823亿元，利率债重仓规模突破3400亿元。
  • 利率债：仍以政金债为主，二季度加仓国债，政金债重仓规模占利率债比重仍在71%的高位，国债重仓占比小幅升至29%，7年以上品种是固收+配置国债的主要期限，占比达75%，对10年以上国债重仓规模环比增加超200亿元。
  • 信用债：最为偏好二永债，二永债重仓规模占信用债比重进一步升至57%，对一般商金债持仓占比偏小，约5%，对普信债偏好边际下降，重仓规模环比减少41亿元至640亿元。
    • 城投债：重仓力度降低，下沉趋势放缓，总体减配至200亿元以下，隐含评级AA(2)重仓规模环比减少最多，AA及以下持仓占比下行至45%，区域上，浙江、四川、山东、江苏等是配置规模较大的省份，期限上，3年内城投债重仓占比达77%。
    • 产业债：主要配置公用事业债，对5年以上产业债偏好提升，重仓规模最大的行业为公用事业，交通运输、综合行业重仓规模也均在50亿元以上，3-4年、5年以上中长久期持仓占比延续提升，1-3年持仓占比回落。
  • 二永债：延续增持，3-5年品种占比过半，重仓规模进一步攀升至近1600亿元，创历史新高，主要增持主体为国股大行，期限分布上，重仓期限进一步向3-5年集中。

研究结论

• 二季度债基新发提速，固收+发行热度持续攀升，股债双双走强的背景下，债基份额突破10万亿份。
• 纯债基金和固收+基金在重仓券偏好上存在差异，纯债基金更偏好国债和二永债，固收+基金则更偏好二永债和产业债。
• 二季度纯债基金对城投债和产业债的配置策略发生变化，久期偏好持续拉长，对低资质主体的偏好降低。
• 二季度固收+基金延续增持二永债，3-5年品种占比过半，与新增资金配置需求和二永债供给集中有关。