新型电力系统建设“十五五”规划发布，看好特高压、配网及氢基能源板块

新型电力系统建设“十五五”规划发布，看好特高压、配网及氢基能源板块 核心观点 ⚫根据中国能源报，2026年8月3日，国家发改委、国家能源局发布《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确未来五年我国电力发展的总体思路，提出到2030年初步建成新型电力系统的战略目标，部署电力行业发展的主要目标、重大工程、重点任务。聚焦主要目标指标，规划提出加快形成绿色低碳的电力供给格局、构建主配微协同的新型电网、促进用电侧协同发展、增强系统调节能力、夯实电力供应保障能力等重点任务。 ⚫新能源外送仍是主线、背靠背互联进入加速期。特高压方面，西电东送规模从2025年3.4亿千瓦到2030年超过4.2亿千瓦。电力互济工程方面，增强电力互补互济能力，计划“十五五”核准开工4条、提前储备3条、研究论证3条区域间直流背靠背工程。我们认为、在新能源基地持续建设背景下、特高压仍是新型电力系统的骨架工程、相关一次设备投资景气度有望延续。同时叠加背靠背联网、柔性互联及电网稳定控制的重要性明显提升，拉动换流阀、GIL设备放量。 王浩然执业证书编号：S0860526010003wanghaoran@orientsec.com.cn021-63326320 李天帅执业证书编号：S0860526070002litianshuai@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫打造强韧配电系统、加强多场景智能微网建设。《规划》提出配电网承载分布式新能源能力从2025年5亿千瓦到2030年达9亿千瓦。我们认为、政策驱动从传统电网扩容转向新能源承载、智能控制和韧性提升、配电网扩容、智能化改造及微电网建设将成为未来五年电网投资的重要增量方向。 数据中心接入催化北美断电事件频发，看好中国电力设备企业出海：AIDC动态追踪系列（4）2026-07-31北美燃机需求持续高景气，看好中国燃机企业出海：AIDC动态追踪系列（3）2026-07-27多应用场景落地加速，SST固态变压器欣欣向荣：AIDC动态追踪系列（2）2026-07-26 ⚫电氢协同提速，看好绿色氢氨醇。《规划》提出推进电氢协同发展，推动可再生能源制氢与电力系统融合，拓展绿电制氢氨醇、氢储能、氢发电、火电搀氢（氨）等应用场景。我们认为、氢能定位进一步提升、由产业培育迈向系统支撑、绿电制氢及电氢耦合有望迎来政策持续催化。 投资建议与投资标的 投资建议：我们认为，《新型电力系统建设“十五五”规划》已明确我国未来五年电力发展总体思路，并针对特高压、配网及氢基能源提出明确增长要求，行业确定性强，且结合年初国家电网给出“十五五”四万亿投资计划指引，相关产业有望充分受益。 相 关 标 的 ：平 高 电 气(600312， 未 评 级)、 许 继 电 气(000400， 未 评 级)、 国 电 南 瑞(600406，未评级)、长高电气(002452，未评级)、安靠智电(300617，未评级)、四方股份(601126，未评级)、东方电子(000682，未评级)、三星电气(601567，未评级)、科林电气(603050，未评级)、石化机械(000852，未评级)、华电科工(601226，未评级)、复洁科技(688335，未评级) 风险提示 电网投资不及预期；配网建设及智能化落地节奏不及预期等。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。