申万宏源策略丨还需等待悲观持仓出清-大势申音 每周论势5分钟

这份研报分析了AI产业链行情将经历四步走，当前处于超跌反弹阶段，未来需等待流动性负面影响出清及出现重磅产业催化才能重启大波段上涨。报告还指出短期国内AI链、小微盘领涨确定性高，但中期行情级别受限，后续市场波动会增多。

AI产业链行情将经历四步走，包括超跌反弹、二次探底、估值消化与业绩锚切换，最终实现大波段上涨。重启大波段上涨的关键在于流动性负面影响出清和重磅产业催化。目前处于第一步超跌反弹阶段，短期AI链领涨确定性高，但中期行情面临算力通胀资产利润再分配、供给瓶颈打破引发盈利预期下修等隐忧。

报告重点分析了AI产业链的四步走行情，短期市场超跌反弹接近尾声，国内AI链、小微盘领涨确定性高，但中期行情级别受限，波动会增多。报告还建议关注非科技赛道的医药生物、有边际变化的贵金属和工业金属、基础化工，以及科技调整阶段的高股息资产，如银行、非银、食品饮料、公用事业行业。

当前市场处于AI产业链行情的第一步超跌反弹阶段，短期国内AI链、小微盘领涨确定性高。但中期行情级别受限，后续市场波动会增多。AI产业链重启大波段上涨面临算力通胀资产利润再分配、供给瓶颈打破引发盈利预期下修等隐忧。

研报提示AI产业链重启大波段上涨面临流动性负面影响未出清的风险，以及算力通胀资产利润再分配、供给瓶颈打破引发盈利预期下修等隐忧。短期市场超跌反弹接近尾声，但中期行情级别受限，后续市场波动会增多，需警惕市场波动风险。