长江研究PCB超级周期系列：PCB反弹配置方向与标的梳理

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次会议为长江证券研究所白名单客户专属电话会议，主题为PCB行业反弹期的投资配置方向，属于PCB超级周期系列之十四 2. PCB行业供需情况：8月普通电子布涨价加速，从5月低点0.5元涨至当前1.2元；AI电子布（LPDK2代）量价超预期，供给端织布机样品8月底才开始测试，普通电子纱扩产保守，行业紧缺或持续到2027年底 4. 其他环节：铜箔（铜冠德福等）、钻针及设备受益于AI相关需求增长，基本面具备性价比，相关龙头业绩预期上修，估值回调后吸引力提升 5. PCB设备端：下游板厂扩产动力强，实际稼动率或低于85%假设，利好设备环节；核心关注MSUB对应设备，超快激光设备明年市场空间预计超60亿（渗透率假设50%），相关标的有大族激光、帝尔激光、英诺激光；MSUB曝光设备价值量翻倍（从约200万升至五六百万），国产龙头星际微装需求超预期且明年大概率延续；移载式电镀设备价值量为普通2-3倍，相关标的有东威科技（A股） 、亚洲联网科技（港股） 6. 长江化工团队更新树脂行业情况：核心公司东材科技、圣泉集团、南通星辰在3-4季度产能投放 7. 树脂板块投资逻辑：海外龙头及国内CCL企业仅选择3-4家供应商，国内三家核心企业已稳定批量供货，新企业切入难度大，业绩增长确定性强；当前估值处于低位，明年上半年按20倍PE估值仍具备估值提升空间，建议关注该板块投资机会二、风险与关注 1. 行业供需节奏的不确定性，如织布机测试进度、电子纱扩产实际情况可能影响紧缺持续时间2. 下游需求不及预期，可能导致PCB及相关环节的业绩增长低于预期3. 设备市场空间测算的假设条件（如超快激光设备渗透率50%）可能与实际情况存在偏差三、后续关注点 1. AI电子布（LPDK2代）供给端测试进展，普通电子布价格走势2. MSUB对应设备的市场需求及相关公司订单情况3. 树脂板块核心公司产能投放及业绩兑现情况