长江家电第159期：黑电MiniLED渗透率提升潜力分析

一、核心要点

• 长江家电分析师陈亮汇报黑电行业三大逻辑：量缩价增、结构升级、龙头抢份额提毛利率。
• 黑电高端化核心体现为MiniLED渗透率提升，国内受国补加持加速，海外欧洲北美日本等市场消费力强，渗透进入加速期。

二、核心数据

• 2023年Q1全球MiniLED渗透率1.4%，2026年Q1达7.8%；中国2026年Q1渗透率17.6%，全球最快。
• 海外成熟市场中，日本（11.1%）、西欧（9.1%）、北美（约8%）均低于国内。
• TCL与海信全球MiniLED市占合计超六成，高于三星、LG等品牌。
• MiniLED毛利率较LCD高约10个百分点；RGB MiniLED、SQD MiniLED毛利率较普通MiniLED高10个百分点，较普通SD高20个百分点。

三、投资线索

• 海外（欧洲北美日本）将成MiniLED下一阶段增长核心动力，国内仍有提升空间。
• 产品迭代带动毛利提升：新一代RGB、SQD等显示技术布局加速，厂商加码高端产品发布。
• 看好全球黑电龙头TCL科技、海信视像，具备产业链协同、渠道优势、品牌营销及性价比优势，份额有望持续提升。

四、风险与关注

• 海外市场需求不及预期的风险。
• 新显示技术迭代进度或不及预期的风险。
• 行业价格战导致毛利提升放缓的风险。