长江家电研报：黑电MiniLED渗透率提升潜力及龙头配置建议

发布时间：2026-08-07 一、核心结论 1. 黑电行业长期增长逻辑明确，量缩价增、产品结构升级、龙头份额提升盈利改善是三大核心驱动因素；MiniLED是黑电产品高端化的核心载体，其渗透率提升将带动行业价值增长。2. 当前国内MiniLED渗透率为全球最高，具备较大增长空间，叠加技术迭代利好，头部企业增长确定性较强，建议重点配置全球黑电龙头企业。二、重点公司与事件 1. 全球MiniLED渗透率数据及行业格局 （1）2026年第一季度，全球黑电行业MiniLED渗透率达7.8%，国内MiniLED渗透率达17.6%，为全球当前最高水平；（2）TCL、海信两家企业合计占据全球MiniLED黑电市场60%的份额，市场份额领先三星、LG等海外企业。 2. 黑电行业龙头企业增长前景 （1）TCL、海信作为全球黑电龙头企业，依托MiniLED技术迭代及份额优势，营收有望维持双位数以上增长，利润增速将快于营收增速。（2）海外高消费力市场的MiniLED渗透率相较于国内，仍存在中高个位数至双位数的补涨空间，将进一步驱动龙头企业增长；（3）RGB、SQD等新一代MiniLED技术迭代将推动行业毛利率进一步提升，助力龙头企业盈利增长。 三、后续关注 1. 后续将重点关注海外高消费力市场的MiniLED渗透率提升节奏，以判断全球MiniLED黑电市场的扩容空间；2. 将持续跟踪TCL、海信等头部黑电企业的MiniLED产品销量占比及毛利率变化，验证技术迭代对盈利的提升效果；3. 需持续观察全球黑电行业的量缩价增趋势，以及龙头企业市场份额变动情况，确认行业核心增长逻辑的延续性。